PX價(jià)格向1000美元/噸以下靠攏

　　從PX走勢(shì)來(lái)看，現(xiàn)貨逐步向1000美元以下靠攏，六月PX合同結(jié)算價(jià)似乎并沒(méi)有完全確定在1010美元/噸一線，而六月乃至七月現(xiàn)貨的下跌將隨著中海油PX等多套裝置開(kāi)車的事實(shí)出現(xiàn)也成為現(xiàn)實(shí)。

　　值得注意的是，由于MX價(jià)格已經(jīng)接近800美元，而石腦油價(jià)格也在600美元附近，因此可以得出的判斷是，如果原油依然堅(jiān)挺上沖70-80美元/噸以上的話，PX的成本支撐將開(kāi)始出現(xiàn),900美元/噸將是PX的強(qiáng)力支撐。當(dāng)然，以上的判斷是建立在原油繼續(xù)上漲的預(yù)估之上。但另一不可忽視的是，PX歷史上似乎很少出現(xiàn)虧損，也不排除在今年下半年出現(xiàn)的可能，由于中國(guó)新增PX產(chǎn)能進(jìn)入迅速而且集中，未來(lái)PX產(chǎn)業(yè)很有可能再次上演08年之前的PTA產(chǎn)業(yè)模式，大量集中的產(chǎn)能投產(chǎn)使得供求迅速失衡，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)出現(xiàn)成為必然。

　　6月份按計(jì)劃有3套中國(guó)新產(chǎn)能開(kāi)啟，如福建煉化已開(kāi)始試運(yùn)行，韓國(guó)S-Oil計(jì)劃將于6月中旬重啟70萬(wàn)噸/年裝置，該裝置共檢修75天；福佳大化計(jì)劃將于6月底投產(chǎn)。中海油惠州裝置將于6月按期開(kāi)始芳烴生產(chǎn)，該芳烴裝置產(chǎn)能為PX80萬(wàn)噸/年。國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)量已經(jīng)較去年上升了近30%，如此巨大的新增量PX將對(duì)未來(lái)的PX格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，PX的產(chǎn)業(yè)格局因此將發(fā)生翻天覆地的變化。而檢修方面的諸多裝置也于近期恢復(fù)，包括新日本石油的大分子公司42萬(wàn)噸/年的PX裝置五月份關(guān)閉，進(jìn)行45天的檢修結(jié)束。ExxonMobil6月初結(jié)束為期6周的檢修重啟了位于新加坡工廠的一些裝置，目前開(kāi)工已經(jīng)逐步恢復(fù)正常。韓國(guó)S-Oil70萬(wàn)噸/年的裝置仍在進(jìn)行檢修，計(jì)劃在六月月中旬重啟。顯然，一旦新裝置投產(chǎn)成為事實(shí)，PX現(xiàn)貨跌破1000美元甚至900美元只是時(shí)間問(wèn)題。介時(shí)將對(duì)國(guó)內(nèi)PTA期現(xiàn)市場(chǎng)產(chǎn)生嚴(yán)重的打壓。

　　PTA供應(yīng)將大大增加

　　目前東北最大的PTA工廠逸剩石化實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷生產(chǎn)，日產(chǎn)能達(dá)至4400噸，年產(chǎn)150萬(wàn)噸。除了大化的150萬(wàn)噸新增量之外，中國(guó)東方希望集團(tuán)在重慶的90萬(wàn)噸PTA裝置計(jì)劃6月28日試車。國(guó)內(nèi)原來(lái)的主要PTA生產(chǎn)制造企業(yè)，如華聯(lián)三鑫、寧波逸盛、寧波臺(tái)化、三菱化學(xué)、翔鷺石化等前期負(fù)荷不高的裝置目前均進(jìn)入滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，所以PTA的供應(yīng)從6月份開(kāi)始將大大增加。如果從量上計(jì)算，國(guó)內(nèi)PTA月產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到歷史性的100萬(wàn)噸/月以上，加上正常的進(jìn)口量每月40萬(wàn)噸，PTA現(xiàn)貨價(jià)格將因供需關(guān)系的嚴(yán)重失衡而受到嚴(yán)峻考驗(yàn)。目前PTA的高負(fù)荷以及未來(lái)PTA的新增量將成為PTA行情的致命殺手。而PX方面如果中國(guó)海洋石油惠州的芳烴裝置于6月按期投入生產(chǎn)，福佳大化的PX裝置也于近期投產(chǎn)的話，PX市場(chǎng)也將遭遇非常嚴(yán)峻的考驗(yàn)。一旦PX和PTA的產(chǎn)業(yè)鏈完全順暢，而下游消化能力并沒(méi)有得到有效提升的話，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈很可能出現(xiàn)以價(jià)格換空間、以價(jià)格下跌淘汰落后產(chǎn)能的殘酷競(jìng)爭(zhēng)出現(xiàn)。

　　聚酯產(chǎn)銷后勢(shì)不容樂(lè)觀

　　盡管原油市場(chǎng)蒸蒸日上，但對(duì)下游聚酯鏈未能形成任何支撐作用。受供應(yīng)大幅增加預(yù)期打擊，現(xiàn)貨PX市場(chǎng)率先啟動(dòng)跌勢(shì)，進(jìn)而對(duì)PTA和MEG市場(chǎng)形成打壓，并最終傳導(dǎo)到聚酯環(huán)節(jié)，造成聚酯量?jī)r(jià)齊跌。自5月以來(lái)，下游聚酯價(jià)格便一路下行，半光聚酯切片價(jià)格自5月以來(lái)下跌近1000元至7950元/噸，滌綸短纖價(jià)格下跌700元至8800元/噸，滌綸FDY價(jià)格下跌700元至11300元/噸，滌綸POY價(jià)格下跌1100元至8900元/噸。

　　盡管聚酯市場(chǎng)的銷售情況依然不樂(lè)觀，產(chǎn)銷率多在30-50%，但廠家多將開(kāi)工率保持在70%以上，導(dǎo)致庫(kù)存增加，下游織廠觀望為主，部分聚酯裝置有減產(chǎn)計(jì)劃，后期對(duì)PTA的需求將更加疲弱。

　　長(zhǎng)期來(lái)看，隨著中國(guó)地區(qū)PX新產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，亞洲地區(qū)PX市場(chǎng)供應(yīng)緊缺的狀態(tài)將難以出現(xiàn)，且下游聚酯行業(yè)疲弱都將壓制PTA期價(jià)繼續(xù)維持震蕩下行態(tài)勢(shì)，建議投資者把握反彈時(shí)機(jī)逢高拋空。（冠通期貨研發(fā)中心 馮利娟）