進(jìn)入12月之后，化工品出現(xiàn)普漲行情，扭轉(zhuǎn)了之前偏弱的格局，而塑料更是其中反彈龍頭。但最近幾日，塑料價(jià)格連續(xù)下挫，主力合約已經(jīng)出現(xiàn)三連陰，勉強(qiáng)站穩(wěn)10日均線。而13日美聯(lián)儲(chǔ)宣布推出的第四輪量化寬松（QE4）并沒有給市場(chǎng)帶來(lái)太多的驚喜，原油黃金等大眾商品紛紛沖高回落。對(duì)于塑料市場(chǎng)后期走勢(shì)，我們認(rèn)為在供需偏緊支撐及外圍原油回落壓制下反彈行情將轉(zhuǎn)入偏強(qiáng)震蕩階段。

美聯(lián)儲(chǔ)QE4完全在市場(chǎng)預(yù)期之中。本次QE4主要目的還是購(gòu)買長(zhǎng)期國(guó)債并延長(zhǎng)美聯(lián)儲(chǔ)所持有債券的久期，并壓低長(zhǎng)期收益率，這與之前扭轉(zhuǎn)操作的目的基本相似。而450億美元的規(guī)模并不會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)額外的流動(dòng)性影響，大宗商品市場(chǎng)紛紛的沖高回落顯示了市場(chǎng)對(duì)于此政策并不感冒。

就原油方面來(lái)看，QE利好的邊際效應(yīng)已經(jīng)越來(lái)越低，決定市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵點(diǎn)還是自身基本面以及財(cái)政懸崖進(jìn)展。歐佩克會(huì)議決定將原油日產(chǎn)量上限維持在3000萬(wàn)桶，與市場(chǎng)預(yù)期一致，但目前市場(chǎng)需求并沒有太多的回暖。美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量今年快速升高，加上北海油田檢修的結(jié)束以及蘇丹與南蘇丹的和解提供的產(chǎn)量，市場(chǎng)近期的供求關(guān)系依然呈現(xiàn)偏松的狀態(tài)，壓制原油短期走勢(shì)。而財(cái)政懸崖目前進(jìn)展并不順利，目前距離美國(guó)經(jīng)濟(jì)跌入“財(cái)政懸崖”僅剩最后兩周多的時(shí)間，但筆者認(rèn)為雙方終將達(dá)成一致。結(jié)合原油自身基本面，我們認(rèn)為原油短期仍會(huì)以偏空震蕩為主，對(duì)塑料后市支撐力度有限。

由于去年塑料庫(kù)存創(chuàng)下歷史新高，而今年又有大量的新增產(chǎn)能計(jì)劃，因此市場(chǎng)一直以來(lái)對(duì)塑料極其看空，期現(xiàn)價(jià)差長(zhǎng)期倒掛，下游市場(chǎng)也不敢過多拿貨，大多按訂單采購(gòu)，這使得塑料市場(chǎng)今年總體都處于去庫(kù)存的狀態(tài)。換一個(gè)角度來(lái)看，市場(chǎng)心態(tài)雖然悲觀，但下游需求并沒有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性減少，加上石化挺價(jià)減產(chǎn)的政策一直在執(zhí)行以及多數(shù)新增產(chǎn)能延后投產(chǎn)，從今年下半年開始社會(huì)庫(kù)存就已經(jīng)處于極低的狀態(tài)，數(shù)據(jù)顯示多數(shù)月份市場(chǎng)實(shí)際處于供小于求的狀態(tài)，這種矛盾因?yàn)樯碳叶鄶?shù)輕庫(kù)存操作而并沒有顯示出來(lái)。

本次大慶裝置事故帶來(lái)的貨源缺口在10萬(wàn)噸左右，雖然隨著下半年投產(chǎn)的齊魯與撫順項(xiàng)目試車完畢逐步對(duì)市場(chǎng)供貨，將緩解一定供給壓力，但我們認(rèn)為本次大慶裝置故障對(duì)市場(chǎng)心理的影響更大，長(zhǎng)期被壓制的多頭有了一個(gè)宣泄口，也可以說是引爆市場(chǎng)本輪大漲的導(dǎo)火索。

目前東北部地區(qū)逐步進(jìn)入傳統(tǒng)農(nóng)地膜旺季，下游加工廠將開始備庫(kù)準(zhǔn)備生產(chǎn)，這無(wú)疑會(huì)加劇目前市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的狀況。雖然短期內(nèi)價(jià)格上漲了，但鑒于農(nóng)膜的特殊性，其對(duì)于價(jià)格的彈性并不太大，市場(chǎng)采購(gòu)數(shù)量不會(huì)因?yàn)閮r(jià)格而出現(xiàn)明顯降低。因此我們認(rèn)為在下游備庫(kù)時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)臨之際，市場(chǎng)短期供需矛盾將更加尖銳。

經(jīng)過連續(xù)快速拉升之后，大連塑料（LLDPE）近月合約價(jià)格已經(jīng)回到11000元上方，基本與目前現(xiàn)貨價(jià)格平水，甚至略有升水。而目前現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)比較冷靜，總體呈現(xiàn)低價(jià)貨源搶手而高價(jià)貨源無(wú)人問津的狀況，市場(chǎng)并沒有出現(xiàn)價(jià)量齊升的現(xiàn)象?，F(xiàn)貨市場(chǎng)的表現(xiàn)也減緩了期貨價(jià)格進(jìn)一步上行的勢(shì)頭，預(yù)計(jì)隨著備庫(kù)季節(jié)的到來(lái)，現(xiàn)貨價(jià)格仍有緩步上漲空間，但期貨再次快速拉抬的可能性已經(jīng)不大。

綜合來(lái)看，筆者認(rèn)為L(zhǎng)LDPE目前多空因素都比較明顯，供需矛盾方面在近期將會(huì)是主導(dǎo)因素，而在原油價(jià)格疲軟以及基差收窄的壓制下，LLDPE近期總體將會(huì)以偏強(qiáng)震蕩為主，我們認(rèn)為只要價(jià)格仍保持在60日均線上方即可按多頭思路逢低吸納操作，一旦價(jià)格跌破60日均線，則轉(zhuǎn)入?yún)^(qū)間震蕩操作思路。