受宏觀面利好及股市上漲的帶動，近期化工品市場呈現(xiàn)出破位上漲的態(tài)勢，但PVC市場由于受到供需面的壓制，反彈步履艱難。從技術(shù)上看，主力1305合約上方受到60日均線的壓制，期價繼續(xù)反彈的阻力較大。筆者認(rèn)為，在春節(jié)之前，PVC市場將難以擺脫在6400—6600之間弱勢振蕩的走勢。

電石價格筑底回升，企業(yè)成本壓力增大

進入12月份，國內(nèi)電石價格逐步筑底回升。由于電石的上游原料蘭炭和白灰價格仍呈現(xiàn)出穩(wěn)中有升的態(tài)勢，電石生產(chǎn)企業(yè)成本壓力巨大，導(dǎo)致價格調(diào)漲意愿強烈。而近期北方地區(qū)的雨雪天氣對電石的運輸造成了一定的影響，部分氯堿企業(yè)到貨周期變長。再加上部分小電石爐陸續(xù)停產(chǎn)或減產(chǎn)，市場整體貨源有所下降，這都為電石企業(yè)上調(diào)報價提供了便利。目前電石市場已經(jīng)開始逐步消化前期庫存，我們判斷，隨著庫存壓力的逐步釋放，電石價格在年底前有望進一步攀升。而電石價格的企穩(wěn)回升也將加大PVC生產(chǎn)企業(yè)的成本壓力，盡管近期PVC市場報價也出現(xiàn)了20—50元/噸的上漲，但PVC成本和售價倒掛現(xiàn)象依然沒有改觀。

另外，由于燒堿市場依然疲弱，氯堿企業(yè)盈利空間受到擠壓，在此大背景下，PVC生產(chǎn)企業(yè)大幅下調(diào)報價的可能性不大。筆者認(rèn)為，PVC生產(chǎn)企業(yè)在年底之前仍將以穩(wěn)定價格為主，這對PVC期價將起到一定的底部支撐作用。

冬季需求難好轉(zhuǎn)，供需矛盾限制期價反彈空間

作為一種季節(jié)性特征非常明顯的品種，PVC市場在冬季多處于“冬眠”狀態(tài)，其價格也往往處于全年中的低位。而目前的PVC市場更是遭遇房地產(chǎn)調(diào)控和季節(jié)性淡季的雙重沖擊，這也導(dǎo)致PVC終端需求不斷萎縮。進入12月份以后，北方地區(qū)下游制品企業(yè)開工率持續(xù)下降，而南方市場則依然維持不溫不火的狀態(tài)。隨著南方地區(qū)氣溫的逐步降低，其對于管材、型材等制品的需求也將出現(xiàn)萎縮。整體來看，終端需求在年底之前仍將難以有所改善。

供應(yīng)方面，在12月份將有100萬噸左右的新增產(chǎn)能集中投產(chǎn)，這將對年底前的PVC市場造成較大沖擊。另外，在回籠資金壓力下，企業(yè)將加快出貨節(jié)奏，這也將增加PVC市場貨源的供應(yīng)壓力。

節(jié)前備貨為時尚早，市場缺乏炒作熱點

進入12月份后，化工品紛紛走出一波劇烈的上沖行情。但PVC市場由于缺乏炒作熱點，資金關(guān)注度依然不高，期價反彈的幅度也非常有限。而在春節(jié)之前，唯一值得期待的是傳統(tǒng)的節(jié)前備貨，但由于目前距春節(jié)假期還有將近2個月，節(jié)前備貨行情暫不會出現(xiàn)。同時，由于商家對后市多持悲觀態(tài)度，后市備貨積極性值得懷疑。筆者認(rèn)為，今年的節(jié)前備貨將難以給PVC市場帶來實質(zhì)性的推動作用，而缺乏炒作熱點的PVC市場在年底之前也將難以突破目前的區(qū)間振蕩上限。

綜上所述，目前PVC市場一方面面臨著巨大的成本壓力，行業(yè)性的虧損狀況將限制期價的下跌空間；另一方面，持續(xù)萎縮的終端消費以及對后市的悲觀預(yù)期也使得市場缺乏推動行情上行的動力。因此PVC市場在年底之前將難以擺脫目前區(qū)間振蕩的走勢。操作上，可背靠60日均線介入空單，止損設(shè)置在振蕩區(qū)間上限6600元一線。