由于巴西中南部地區(qū)榨季與全球習(xí)慣性榨季相比提前半年左右時間，因此巴西13/14榨季部分產(chǎn)糖將被算入國際糖市12/13榨季。在預(yù)期巴西中南部地區(qū)13/14榨季大幅增產(chǎn)的情況下，除了ISO前期把全球過剩量上調(diào)之外，近期Kingsman也上調(diào)了其過剩預(yù)期，由670萬調(diào)至920萬噸水平。各大權(quán)威機構(gòu)的上調(diào)產(chǎn)量預(yù)期報告紛紛出臺促使國際糖價回落，而CFTC持倉中原糖凈空頭寸幾乎達到2007年以來高位，因此投機資金看空未來國際糖價仍是主流。與此同時，UNICA最新公布的巴西中南部地區(qū)產(chǎn)糖數(shù)據(jù)再度出乎市場意料，11月下半月產(chǎn)糖量達到183萬噸，而去年同期僅為50萬噸，這意味著中南部地區(qū)產(chǎn)糖高峰尚未結(jié)束，國際糖價主導(dǎo)重心仍未完全轉(zhuǎn)移。不過筆者認為，由于目前巴西甘蔗酒精暢銷，相應(yīng)原糖價格受到提振，同時未來各國產(chǎn)量預(yù)期相對穩(wěn)定，巴西增產(chǎn)幅度相對較為確定，而印度、泰國等其他產(chǎn)糖大國，近期卻相繼下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期，顯示出全球糖市或并沒有想象中寬松的跡象。在當(dāng)前價格區(qū)間上，巴西連續(xù)兩個月出口同比大增，顯示出國際需求方面并非十分脆弱，目前糖價受到機構(gòu)上調(diào)過剩預(yù)期的拖累而向震蕩區(qū)間下沿靠攏，但仍有重返上沿的可能。

國內(nèi)方面，目前糖市看點主要有二，一是廣西開榨情況，二是國儲預(yù)期，目前廣西開榨產(chǎn)能已經(jīng)接近總產(chǎn)能的90%，可以說幾乎已經(jīng)完全開榨，當(dāng)屬生產(chǎn)高峰。盡管如此，由于糖廠對未來持悲觀預(yù)期，同時砍工奇缺，使得目前糖廠并未滿負荷運轉(zhuǎn)，新糖上市進度并非馬不停蹄，因此糖廠暫時無需承受過重的銷售壓力。與此同時，陳糖銷售進度大幅快于去年同期，由于采購期整體延后，旺季不旺也造成了如今淡季不淡，銷售情況好于預(yù)期，而市場可供量處于較低水平。從11月末的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)也不難看出，銷糖率同比提高24個百分點，市場由于過分悲觀導(dǎo)致1305合約期價大幅下挫至成本位以下，而在市場并非過分泛濫的情況下重歸理性，遠月合約期價漸漸接近近月，而1301合約期價已漸漸接近現(xiàn)貨5700元/噸的價格，在收儲政策落地前，糖市各期限合約均在逐漸回歸各自理性位置，隨著交割日期臨近，1301多頭資金也在向5月移倉，因此，筆者認為近期可能仍將保持一定的偏強走勢，等待政策降臨。