隨著市場流通糧源的減少和雙節(jié)的臨近，制粉需求明顯增加，從而帶動小麥價格的上漲。其中，強麥主力1305合約價格已從11月中旬的階段性底部突破2500元/噸關口。從市場購銷行為來看，小麥價格有繼續(xù)上漲的趨勢。

需求旺盛糧源少，供需矛盾漸顯

為應對雙節(jié)來臨帶來的面粉需求高峰期，制粉企業(yè)通常會提前1—2個月加大市場采購力度。前期，制粉企業(yè)庫存普遍不高，在0.5—1個月，采用隨用隨采購的策略。受此策略影響，小麥市場購銷一度陷入冷清。盡管目前制粉企業(yè)的加工利潤正處于下滑通道，但隨著雙節(jié)的來臨，制粉企業(yè)加大了采購力度，提高開工率以應對即將來臨的面粉消費高峰期。

與制粉企業(yè)的熱情采購相矛盾的是目前市場流通糧源較少。糧農(nóng)手里所持余糧不多，并且個體貿(mào)易商庫存也所剩無幾，絕大部分糧源掌控在國家手里。據(jù)了解，因2009、2010年個人代儲點收儲時并未嚴格按照國家標準入庫，致使2009、2010年收儲的小麥破損率較高，達不到制粉企業(yè)的制粉要求，質(zhì)量不被市場認可，這也加劇了市場供應的緊張現(xiàn)狀。由此可見，在制粉企業(yè)加大小麥采購力度，而市場可用糧源又不多的情況下，小麥價格顯然會有所上漲。

小麥飼用消費下滑影響有限

去年以來，由于市場需求旺盛，玉米價格不斷走高，而小麥價格平穩(wěn)偏弱，小麥和玉米價格一度出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象?；诔杀究紤]，飼料中以小麥替代玉米成為常態(tài)，在7、8月份玉米小麥價差最高時整體替代水平在60%左右，部分肥豬料甚至達到100%的替代率。目前由于兩者價差縮小，飼料中小麥替代玉米的成本優(yōu)勢不復存在，市場普遍預計小麥飼用消費將大幅下滑，但事實卻有所不同。

據(jù)統(tǒng)計，當小麥和玉米價差達到200元/噸以上時，飼料企業(yè)才會在兩者之間進行選擇，在200元/噸以內(nèi)使用小麥和玉米的成本幾乎沒有差別。目前小麥和玉米的價差并沒有達到200元/噸，因而飼料企業(yè)在原材料采購方面并沒有特別偏好，主要是根據(jù)玉米和小麥的易得性進行采購。飼料中小麥消費量的下滑程度并不太大，對小麥價格影響較為有限。

普麥質(zhì)量提高，擠占強麥消費空間

近兩年由于技術水平的提高，普麥品質(zhì)得到改善，面筋率有所提高。源于此，制粉廠改變了部分面粉的配比。在保證質(zhì)量的前提下，強筋小麥添加比例由往年的50%下降至30%，這也正是強麥和普麥價差縮小的原因所在。普麥質(zhì)量的提高擠占了強麥的部分消費空間，普麥消費量增加，而強筋小麥供應相對充足，強麥跟隨普麥價格上漲，但跟漲幅度有限。

綜上所述，由于生豬存欄量高企及小麥玉米價差不足200元/噸，飼用小麥消費量下滑并不明顯，對小麥價格影響較為有限。同時，制粉企業(yè)備庫積極，市場流通糧源的不足加大了企業(yè)的采購難度，供需矛盾逐漸顯現(xiàn)。因此，我們預計，小麥價格將會階段性走高。