期貨是負和游戲.如果說程序化交易者作為一個整體能夠賺錢,那么賺的是誰的錢? 我能想到的只有以下幾點, 希望能拋磚引玉,聽聽大家看法.

1。 套保資金為了鎖定收益,規(guī)避風(fēng)險而付出的資金.

2。 搏暴利的主觀交易者在平時(無暴利時)付出的資金.

3。 新手和缺乏紀律的參與者虧的錢.

4。 量化交易者中由于策略不佳或者運用不當(dāng)而虧的錢.

以上第一類套保資金應(yīng)該是有時用期貨賺的錢補現(xiàn)貨虧的錢,有時用現(xiàn)貨賺的錢補期貨虧的錢,所以長期看應(yīng)該沒有多少凈貢獻. 不過短期內(nèi)可能為期貨市場提供不少利潤.

第二類搏暴利的主觀交易者應(yīng)該是穩(wěn)定的利潤貢獻者吧. 其中一小部分人像中彩票一樣拿到了暴利,但是他們總體賺到的應(yīng)該比這個群體中大多數(shù)虧錢的人總體虧的錢少很多,所以產(chǎn)生了額外利潤.

第三類當(dāng)然也是利潤貢獻者.

第四類就是量化交易者之間的競爭了. 尤其當(dāng)大的機構(gòu)很多都采用程序化交易后,市場中第二類第三類參與者貢獻的資金有限,那么就是好的策略賺差的策略的錢了. 而這個好與差可能都是動態(tài)的,即所謂市場的自我調(diào)節(jié)吧.不會讓某一類高收益的策略長期有效,除非采用它的資金始終很少,所以其賺的錢不足以使對手盤退出或改變.但樹欲靜而風(fēng)不止,可能你的高收益策略所用資金不大,但是與你相似的策略資金量很大而且賺了很多,所以他們必然會引起市場的變化,從而使你的策略也受到影響了.

我自己只做股指,2012年初開始用程序化交易到現(xiàn)在基本穩(wěn)定盈利,策略也從1個發(fā)展到10多個.感覺接下來必須加入別的品種了,否則新策略對原有組合的回撤的平滑作用是越來越小了.有時想如果一個大資金(可能也不用大,最低幾百萬就夠了)同時做國內(nèi)外十個低相關(guān)性品種,每個品種長中短周期各幾個最有效的策略,總共50-100個策略,以短周期為主,長周期為輔,趨勢為主,反轉(zhuǎn)(或振蕩)為輔,每個策略分配資金相同,應(yīng)該可以利于不敗之地? 當(dāng)然維護和調(diào)整這個組合的工作量也不小.

如果機構(gòu)都采用上述程序化交易組合,老實說對他們來講資金充裕性和情緒的影響應(yīng)該不大,而某個市場變化對單一策略的影響也因為大范圍的組合而大幅降低,那么大家都賺錢了? 還是說總會有黑天鵝事件出現(xiàn)使十個完全低相關(guān)品種在長中短周期,無論趨勢和反轉(zhuǎn)策略同時出現(xiàn)大回撤? 我還是懷疑......