颶風(fēng)桑迪致使美國(guó)10月零售銷售環(huán)比下降0.3%，為3個(gè)月來首次環(huán)比下跌，且差于預(yù)期的下降0.2%。這促使部分機(jī)構(gòu)擔(dān)憂本已遭受“財(cái)政懸崖”威脅的美國(guó)經(jīng)濟(jì)雪上加霜，因消費(fèi)占美國(guó)GDP的70%左右。不過，颶風(fēng)負(fù)面效應(yīng)將逐步消逝且正面效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)、消費(fèi)領(lǐng)先指標(biāo)持續(xù)回升、房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)步復(fù)蘇等因素料將促使美國(guó)消費(fèi)需求延續(xù)復(fù)蘇趨勢(shì)。

颶風(fēng)負(fù)面效應(yīng)將逐步消逝，正面效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)

颶風(fēng)“桑迪”，是形成于大西洋洋面上的一級(jí)颶風(fēng)，于10月30日晨在新澤西州海岸登陸，襲擊了美國(guó)人口密集的東部地區(qū)。颶風(fēng)導(dǎo)致美股大跌，其中航空、保險(xiǎn)等相關(guān)板塊跌幅較大。經(jīng)濟(jì)分析師認(rèn)為，“桑迪”所造成的損失可能達(dá)到500億美元，成為美國(guó)史上損失最慘重的風(fēng)暴之一。10月零售額超預(yù)期下滑的主要原因就是颶風(fēng)桑迪的沖擊，對(duì)汽車銷售的沖擊尤其嚴(yán)重。汽車銷售10月環(huán)比下降1.5%，跌幅創(chuàng)去年8月以來之最，9月大漲1.7%。颶風(fēng)桑迪還可能影響了服裝店的銷售，服裝店銷售10月環(huán)比下降0.1%，9月增長(zhǎng)0.4%。不過，颶風(fēng)桑迪的負(fù)面效應(yīng)將逐步減弱，正面效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)。比如，雖然桑迪導(dǎo)致10月汽車銷售大降，但是PNC金融服務(wù)集團(tuán)資深經(jīng)濟(jì)分析師Gus Faucher預(yù)計(jì)11月汽車銷售會(huì)重回增長(zhǎng)，因桑迪導(dǎo)致的數(shù)十萬(wàn)輛汽車報(bào)廢將促使消費(fèi)者重新購(gòu)置新車。此外，更為重要的是，重建支出將在未來數(shù)月中刺激家電、家具等相關(guān)消費(fèi)。因此，綜合來看，颶風(fēng)的負(fù)面效應(yīng)將逐步消逝，正面效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)。

領(lǐng)先指標(biāo)持續(xù)回升，預(yù)示消費(fèi)需求或重回增長(zhǎng)

需求理論表明，只有既有消費(fèi)欲望又有消費(fèi)能力的需求，才是能夠切實(shí)轉(zhuǎn)化為實(shí)際消費(fèi)的需求。通常，消費(fèi)者信心越高，家庭的消費(fèi)欲望越強(qiáng)烈；消費(fèi)者收入增長(zhǎng)越快，家庭的消費(fèi)能力越強(qiáng)。因此，消費(fèi)者信心指數(shù)和個(gè)人收入增速一般領(lǐng)先于零售額增速。一方面，美國(guó)11月密西根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值升至84.9，連續(xù)4個(gè)月上升，創(chuàng)下5年來紀(jì)錄新高，且高于接受湯森路透調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家平均預(yù)期的83。另一方面，美國(guó)9月個(gè)人總收入同比增長(zhǎng)3.88%，增速創(chuàng)10個(gè)月來新高，更為重要的是個(gè)人實(shí)際可支配收入9月同比增1.9%，增速創(chuàng)下18個(gè)月來新高。這兩項(xiàng)重要領(lǐng)先指標(biāo)持續(xù)回升，預(yù)示著美國(guó)消費(fèi)需求在颶風(fēng)桑迪負(fù)面效應(yīng)逐步釋放后將重回復(fù)蘇軌道。

房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)步復(fù)蘇，助力消費(fèi)需求穩(wěn)步回升

房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)步復(fù)蘇既通過刺激家電、家具、家用裝飾等需求直接提振消費(fèi)，又通過財(cái)富效應(yīng)增強(qiáng)家庭支付能力間接提振消費(fèi)。美國(guó)NAHB/富國(guó)銀行住房市場(chǎng)指數(shù)10月升至41，已經(jīng)連續(xù)7個(gè)月攀升，并且創(chuàng)下2006年6月以來新高；9月營(yíng)建許可折年數(shù)環(huán)比大增11.6%至89.萬(wàn)戶，創(chuàng)下2008年7月以來最高；新屋開工折年數(shù)環(huán)比大增15%至87.2萬(wàn)戶，也創(chuàng)下2008年7月以來最高，預(yù)示著房地產(chǎn)市場(chǎng)仍將繼續(xù)復(fù)蘇。更為重要的是，美聯(lián)儲(chǔ)9月13日推出以機(jī)構(gòu)抵押貸款支持債券為購(gòu)買標(biāo)的的規(guī)模上限結(jié)束無期限QE3，有助于進(jìn)一步壓低抵押貸款利率，刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)投資和消費(fèi)。一方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)步復(fù)蘇將直接帶動(dòng)占美國(guó)零售額10%多的家電、家具、家用裝飾等相關(guān)消費(fèi)穩(wěn)步上升。另一方面，房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)將間接刺激美國(guó)消費(fèi)需求。所謂房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)是指由于房產(chǎn)價(jià)格上漲（或下跌），導(dǎo)致房產(chǎn)所有者財(cái)富的增長(zhǎng)（或減少），其資產(chǎn)組合價(jià)值增加（或減少），進(jìn)而產(chǎn)生增加（或減少）消費(fèi)，擴(kuò)大（或縮?。┒唐谶呺H消費(fèi)傾向。房產(chǎn)財(cái)富在家庭財(cái)富中的比重是發(fā)揮其財(cái)富效應(yīng)的關(guān)鍵所在。《中國(guó)家庭金融調(diào)查報(bào)告》研究指出，即使經(jīng)過次貸危機(jī)的沖擊，美國(guó)家庭房產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重仍高達(dá)32%。因此，房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)步復(fù)蘇料將通過增加家庭財(cái)富間接刺激美國(guó)消費(fèi)需求穩(wěn)步回升。

綜上，盡管颶風(fēng)桑迪突然來襲致使美國(guó)消費(fèi)需求復(fù)蘇動(dòng)力減弱，但是颶風(fēng)負(fù)面效應(yīng)將逐步消逝且正面效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)、密西根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)和個(gè)人收入持續(xù)回升、房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)步復(fù)蘇等因素料將推動(dòng)美國(guó)消費(fèi)需求延續(xù)復(fù)蘇趨勢(shì)，進(jìn)而助力美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇。