近期銅倉量見漲，價格呈企穩(wěn)態(tài)勢，前期的大跌短期難持續(xù)，銅價進(jìn)入振蕩筑底階段。
　　
　　10月中旬以來，銅價一路下跌，LME銅從8200美元/噸跌至7500美元/噸一線，近期終于倉量見漲，價格呈企穩(wěn)態(tài)勢。筆者以為，前期的大跌短期難持續(xù)，銅價進(jìn)入了振蕩筑底階段。
　　
　　宏觀或已筑底
　　
　　10月以來，宏觀面并不平靜，對歐元區(qū)債務(wù)的憂慮，對美國大選及“財政懸崖”的擔(dān)憂，中國經(jīng)濟(jì)的下滑等是銅價下跌的重要因素。美國大選已經(jīng)落下帷幕，奧巴馬連任的利多因素在市場上并沒有持續(xù)，美股和商品均曇花一現(xiàn)，之后恢復(fù)跌勢?，F(xiàn)在距離美國就計劃中的增稅減支達(dá)成協(xié)議僅七周時間，如果美國國會兩黨不能就此達(dá)成一致，勢必觸發(fā)新一輪衰退。這其中或不斷充斥白宮與各界的會談，不到最后一刻，市場會不停猜想，這注定不會是個單邊行情，振蕩將持續(xù)。
　　希臘的問題暫時有所好轉(zhuǎn)，周五將面臨被迫違約的關(guān)鍵時刻，周二希臘通過標(biāo)售40.6億歐元的國債籌集資金，再加上預(yù)計可從非競爭性投標(biāo)中可籌集到的資金，并且使其有能力償還即將到期的50億歐元債務(wù)，從而可以避免提早債務(wù)違約的風(fēng)險。同時，歐洲媒體也傳出好消息，歐洲國家正在認(rèn)真考慮向希臘支付已經(jīng)推遲的救援貸款，并且將可能把后面的救援貸款一次性捆綁支付，總額可能達(dá)到440億歐元。因此，宏觀很可能筑底。
　　
　　消費雖疲軟，后期補庫需求或增加
　　
　　銅消費一直沒什么起色，現(xiàn)貨市場的表現(xiàn)在本輪下跌中并沒有呈現(xiàn)強抗跌性，供貨商急于拋售，買方觀望情緒較濃，筆者認(rèn)為短期銅價還會有一段的時間筑底。然而，我們需要注意的是，歷年的11、12月份，隨著節(jié)假日的增多，銅消費會階段性強勁，下游企業(yè)的補庫需求也會相應(yīng)增加。
　　因價格低迷，下游企業(yè)持續(xù)去庫存，目前市場整體處于低庫存狀態(tài)。最近的內(nèi)外比價不斷走高，以至于進(jìn)口出現(xiàn)微利，這也從側(cè)面反映了國內(nèi)需求有所好轉(zhuǎn)。當(dāng)然，對于那么大的總量供應(yīng)，即使是目前市場盛行的銅收儲，也不會帶來多大影響，銅價上行空間必然會受到強大存量的壓制。不過，市場看的是預(yù)期，如果后期存量朝著利多的方向發(fā)展，銅價很可能會提前表現(xiàn)。
　　另外，根據(jù)季節(jié)性的統(tǒng)計，11月份雖出現(xiàn)下跌的可能性較大，但12月份至次年2月份上漲的可能很大。從宏觀角度看，目前沒有大跌的動力源，銅價整體依然處在大周期中的調(diào)整階段，根據(jù)下跌—調(diào)整—上漲—調(diào)整—下跌……的節(jié)奏，前面下跌持續(xù)一個月，告一段落，接下來進(jìn)入調(diào)整期，并很可能筑底完成并上漲，如果排除大的頭肩頂結(jié)構(gòu)，目前7500美元/噸附近的價位應(yīng)該是個階段底。當(dāng)然，振蕩時間可能還要持續(xù)半個月至一個月，屆時消費有望好轉(zhuǎn)。
　　
　　綜上所述，目前銅價階段性振蕩筑底，投資者可在振蕩過程中逢低獲利，54000—55000元/噸區(qū)間會是強支撐，多頭不急入場，可在55000元/噸附近買入，以時間換空間，目標(biāo)暫看LME銅8200美元/噸，滬銅59000—60000元/噸。