當(dāng)前，滬鋼在3500—3750元/噸區(qū)間內(nèi)持續(xù)振蕩，市場(chǎng)處于“磨人”的筑底行情之中，戰(zhàn)略性做多機(jī)會(huì)還需等待。

近期，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)入弱勢(shì)平穩(wěn)狀態(tài)，市場(chǎng)也隨之陷入觀望狀態(tài)。滬鋼在3500—3750元/噸區(qū)間內(nèi)持續(xù)振蕩，走勢(shì)頗為膠著。當(dāng)前市場(chǎng)處于“磨人”的筑底行情之中，戰(zhàn)略性做多機(jī)會(huì)還需等待。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)或已觸底

9月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)4643億元，同比增長(zhǎng)7.8%，這是自今年4月以來規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增速首度“轉(zhuǎn)正”。同時(shí)，10月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI達(dá)到50.2%，重新回到榮枯臨界點(diǎn)之上，這佐證了我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速趨于穩(wěn)定并繼續(xù)積極變化。另外，CPI重回2%以下，通脹形勢(shì)的好轉(zhuǎn)也為貨幣政策的放松提供較大的操作空間。種種跡象表明，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)或已觸底，后期逐步好轉(zhuǎn)的可能性增大。

需求有望緩慢好轉(zhuǎn)

在中央政府定下穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào)后，陜西、貴州、黑龍江、福建、山西、廣東、浙江、四川等地方政府相繼出臺(tái)了規(guī)模不等的刺激政策。從項(xiàng)目批復(fù)到項(xiàng)目實(shí)質(zhì)性開工具有一定的時(shí)間周期，預(yù)計(jì)新批項(xiàng)目最快可于今年年底或者明年年初開工，屆時(shí)新批項(xiàng)目帶來的終端需求將會(huì)明顯回升。

房地產(chǎn)用鋼需求也將緩慢恢復(fù)。近期房地產(chǎn)成交量有所上漲，改善開發(fā)商資金壓力，加之地方政府推地力度加大，土地市場(chǎng)成交明顯放大。但在房地產(chǎn)調(diào)控總基調(diào)未出現(xiàn)轉(zhuǎn)向之前，房地產(chǎn)市場(chǎng)也難以出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。短期內(nèi)的建筑用鋼需求只會(huì)出現(xiàn)緩慢增加，爆發(fā)性增長(zhǎng)可能要等到明年上半年。

鋼鐵產(chǎn)能釋放空間很大

當(dāng)前全國(guó)粗鋼產(chǎn)能的保守估計(jì)為9億噸左右，折算下來日均粗鋼產(chǎn)能達(dá)到245萬噸。按95%的最大粗鋼產(chǎn)能利用率計(jì)算，如果鋼廠開足馬力計(jì)算，日均粗鋼產(chǎn)量最高可達(dá)234萬噸。

由于中小型鋼廠的停產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)成本較低，一旦企業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)明顯變動(dòng)，鋼廠就會(huì)對(duì)鋼材產(chǎn)量進(jìn)行調(diào)整。近期鋼材價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，部分鋼廠盈利惡化，導(dǎo)致10月下旬鋼材產(chǎn)量小幅下滑。根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，10月下旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量為151.95萬噸，旬環(huán)比降5.36%，全國(guó)預(yù)估粗鋼日均產(chǎn)量為192.57萬噸，旬環(huán)比降3.67%。10月下旬的粗鋼產(chǎn)量為粗鋼產(chǎn)量最高理論值的82.3%，鋼鐵產(chǎn)能利用率仍有很大的提升空間。一旦鋼價(jià)達(dá)到鋼廠預(yù)期，鋼材供應(yīng)量將會(huì)再度釋放。

原材料價(jià)格或以穩(wěn)為主

前期鋼價(jià)的大幅下挫，使得鋼廠對(duì)原材料采購(gòu)謹(jǐn)慎，鋼廠原料庫存處于較低水平。而鋼價(jià)的大幅反彈改善了鋼廠對(duì)后市的預(yù)期，部分鋼廠采取補(bǔ)庫行為，鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。鐵礦石價(jià)格的積極跟漲，顯示鐵礦石市場(chǎng)的供求狀況已經(jīng)有所改善。但從目前的情況來看，鋼材供需面與鋼價(jià)、鋼價(jià)與礦價(jià)維持弱勢(shì)平衡狀態(tài)，短期內(nèi)鐵礦石或以穩(wěn)為主。

從供需面來看，宏觀經(jīng)濟(jì)改善，短期內(nèi)鋼材需求緩慢好轉(zhuǎn)，前期低點(diǎn)3200元/噸已經(jīng)可以確認(rèn)為滬鋼的階段性底部。但是，明年上半年鋼材需求才會(huì)出現(xiàn)明顯增加，加之滬鋼的反轉(zhuǎn)也需要現(xiàn)貨市場(chǎng)成交價(jià)格及成交量的反復(fù)確認(rèn)，滬鋼筑底時(shí)間將較長(zhǎng)。技術(shù)上看，當(dāng)前滬鋼面臨3700—3800元/噸強(qiáng)阻力區(qū)的壓制，短期內(nèi)滬鋼強(qiáng)勢(shì)突破的難度較大。操作上，短期內(nèi)投資者應(yīng)以振蕩筑底行情對(duì)待，勿過分追漲殺跌。而具有買入套期保值需求的企業(yè)，可以考慮逢低積極介入，以規(guī)避后期鋼材現(xiàn)貨價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。