10月份以來，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出溫和增長，經(jīng)濟(jì)向好的跡象抵消了歐美量化寬松政策對金銀價(jià)格的利好，使銀價(jià)在本月震蕩下行，前期的漲幅已回吐了約一半。長期來看，市場對美國財(cái)政懸崖的擔(dān)憂正在逐漸成為推動(dòng)銀價(jià)上漲的主導(dǎo)力量。另一方面，全球化的貨幣寬松浪潮仍在加碼，投資者傾向于涌入金銀避險(xiǎn)，因此對白銀后市依然持看多思路。

10月份以來，美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)靚麗。美國9月新屋銷售量創(chuàng)下近兩年半以來最高并超出市場預(yù)期，同時(shí)美國10月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值升至51.3，而近期美國公布的就業(yè)率、9月零售銷售、初請失業(yè)金人數(shù)、費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)等數(shù)據(jù)均取得較好的增長?？傮w來看，在美國大選臨近之際，美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)大幅變動(dòng)的可能性不大，仍將以穩(wěn)定為主要基調(diào)。

在上周召開的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議結(jié)果基本上符合之前的預(yù)期，并未出現(xiàn)大的動(dòng)作。而從市場反應(yīng)來看，近期外盤行情主要受到中、美、歐經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響，而對于美聯(lián)儲(chǔ)的聲明市場反應(yīng)并不大。

隨著歐洲央行宣布實(shí)施無限量沖銷式國債購買計(jì)劃、美國宣布推出第三輪量化寬松政策，日本央行繼4月份以來再推寬松措施，宣布擴(kuò)大資產(chǎn)購買規(guī)模，標(biāo)志著全球央行寬松政策再度加碼。另一方面，全球經(jīng)濟(jì)低迷使部分國家熱衷于頻繁的降息操作，進(jìn)入下半年以來，包括歐元區(qū)、英國、澳大利亞、韓國等主要經(jīng)濟(jì)體頻繁推出降息政策，巴西更是在不到三個(gè)月內(nèi)連續(xù)三次降息，累計(jì)降幅125基點(diǎn)，達(dá)到7.25%的歷史最低水平。

歐洲央行遲遲未能對希臘和西班牙問題給出明確說辭，其中的不確定性令歐洲方面的負(fù)面消息仍在持續(xù)，但日本央行進(jìn)一步寬松的預(yù)期仍為白銀市場帶來了利好前景。據(jù)日本媒體報(bào)道，日本央行將在本周的半年度議息會(huì)議上決定把資產(chǎn)購買規(guī)模擴(kuò)大10萬億日元至90萬億日元。若消息屬實(shí)，銀價(jià)很可能再次獲得推漲。從全球來看，主要國家貨幣政策的寬松降低了資金的借貸成本，而貨幣體系的動(dòng)蕩及流動(dòng)性充裕也將進(jìn)一步刺激投資需求，令銀價(jià)得到支撐。

10月份以來，白銀CFTC基金凈多持倉和SLV基金持銀量均創(chuàng)下年內(nèi)新高，顯示機(jī)構(gòu)投資者在流動(dòng)性泛濫的貨幣貶值周期中仍然看好銀市。白銀CFTC基金凈多頭持倉自9月中旬開始連續(xù)5周上漲。受美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)影響，10月23日公布的持倉報(bào)告顯示CFTC總持倉及基金凈多頭持倉均出現(xiàn)一定程度的回落，但仍然位于近兩年高點(diǎn)。全球最大白銀ETF基金持有者SLV的持銀量同樣出現(xiàn)小幅減倉跡象。截至上周五，全球最大的白銀ETF基金SLV基金持銀量為9923.19噸，相比9月末下降2.41噸，但仍位于年內(nèi)高位水平，顯示基金對白銀后市仍持樂觀態(tài)度。

本周須重點(diǎn)關(guān)注周五晚間美國公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，市場預(yù)期失業(yè)率升至7.9%，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增至12萬人。若實(shí)際數(shù)據(jù)不及預(yù)期，則市場對QE3持續(xù)時(shí)間及規(guī)模將有良好期待，從而利于金銀價(jià)格上漲。