節(jié)后，鄭糖期貨在收儲傳聞影響下走出了一波流暢的反彈行情，但因近期國際糖價走低，上周鄭糖再次大幅下行。目前市場處在消息真空期，后市在國內(nèi)新糖上市、食糖供應(yīng)過剩等利空因素打壓下，鄭糖期貨重回跌勢的可能性較大。

收儲傳聞利多消散

近期收儲再度被市場炒作，傳聞稱國家將收儲400萬噸新糖，同時拋儲150萬噸陳糖，凈收儲250萬噸食糖。此消息一度刺激鄭糖大幅反彈，但隨著傳聞的消散，鄭糖結(jié)束了反彈行情。在沒有新的利多消息刺激的情況下，糖價仍將弱勢運行。

糖會難有利好呈現(xiàn)

中國食糖產(chǎn)銷工作會議將于11月1日召開，本次糖會將總結(jié)本榨季產(chǎn)銷情況并對下一榨季的產(chǎn)量做出預(yù)計。從當(dāng)前國內(nèi)市場銷售情況看，本榨季銷售情況并不理想，截至9月底，全國累計銷售食糖1067.6萬噸，高于去年同期的1001萬噸，但考慮到本榨季增產(chǎn)超過105萬噸，可以預(yù)計2011/2012年度年末庫存將高于去年同期水平，對目前國內(nèi)糖價的壓力依然較大。

根據(jù)目前全國甘蔗種植面積分析，預(yù)計2012/2013榨季國內(nèi)食糖產(chǎn)量將再次提升，此前廣西糖協(xié)預(yù)計廣西食糖產(chǎn)量料達到850萬噸左右，遠高于2011/2012榨季的690萬噸。筆者認為，2012/2013年度國內(nèi)食糖產(chǎn)量或達到1350萬—1400萬噸。若糖會出臺利好消息，例如收儲等措施，也恰恰印證了國內(nèi)食糖供應(yīng)過剩的局面短期內(nèi)難以從根本上解決。且由于國外糖價較低，走私糖和進口糖將在2012/2013榨季繼續(xù)增加，搶占國內(nèi)市場，對國內(nèi)食糖的沖擊力度將加強。

進口增加壓制糖價

影響糖價的最根本因素是供給與需求，而進口及走私糖則直接增加國內(nèi)食糖供應(yīng)量。常規(guī)進口方面，由于國際糖價一直低于國內(nèi)市場，進口量也一直在增加。9月份我國進口食糖58.56萬噸，同比增加11.69萬噸，增幅25%。1—9月份我國累計進口糖301萬噸，同比增加134萬噸，增幅80.5%。2011/2012榨季我國累計進口糖426萬噸，同比2010/2011榨季的206萬噸增加一倍。進口激增，將大大增加國內(nèi)食糖的供應(yīng)壓力。

新糖上市糖價承壓

目前，北方甜菜糖廠已基本開榨，南方甘蔗糖廠也逐漸開始了新榨季的壓榨工作。隨著新榨季的來臨，新糖將陸續(xù)上市，而在榨季高峰來臨之后，食糖供應(yīng)量將大幅增加，對本已處于供應(yīng)過剩的糖市來說，可謂雪上加霜，糖價料再度承壓走低。

全球食糖供應(yīng)過剩

全球食糖供應(yīng)過剩已被市場公認，目前關(guān)注的焦點集中于過剩量。全球最大的食糖生產(chǎn)國巴西，其中南部地區(qū)10月上半月糖產(chǎn)量279萬噸，高于9月下半月的220萬噸及去年同期的178萬噸，而整個10月份糖產(chǎn)出或加速。分析機構(gòu)F.O.licht稱，全球2012/2013年度糖產(chǎn)量或為1.771億噸，與上一年度的創(chuàng)紀錄水平相當(dāng)，供應(yīng)過剩量料達到590萬噸。全球食糖供應(yīng)過剩已成定局，后市若無重大利好消息出現(xiàn)，國際糖價料延續(xù)弱勢格局。

綜上所述，在全球宏觀經(jīng)濟偏空、新糖上市增加供應(yīng)壓力、消費淡季需求萎靡等一系列利空基本面因素影響下，后市糖價將重回下跌趨勢。