國內(nèi)期貨市場的量化交易，正面臨一場全新的競爭——即從與主觀交易者的較量，發(fā)展到不同量化交易策略之間的比拼。

“現(xiàn)在期貨市場上明顯有一股‘反量化’交易力量的存在，雖然尚不能判斷這是否是另一些量化交易者故意而為，但客觀上已經(jīng)形成了這樣的效果?！睂Ｂ毩炕灰渍?、上海寬客投資公司負責人馮正平告訴記者。

由于多數(shù)期貨交易技術(shù)分析有相似之處，目前市場上存在大量使用相似進場點和止損點作為交易指標的量化交易系統(tǒng)。馮正平所指的“反量化”交易，就是通過研究這些系統(tǒng)的進出場點位，通過瞬間假突破誘導(dǎo)這些系統(tǒng)觸發(fā)進場單，之后快速將價格拉到系統(tǒng)止損位的方式，迫使這些單子砍倉離場，從而獲得相對利潤的交易模式。實質(zhì)上，這是一種針對特定量化交易模型設(shè)計的交易策略。

馮正平認為，量化交易只是工具，如果迷信量化的歷史測試結(jié)果，被動等待歷史重演，那么將看不到市場博弈的本質(zhì)，結(jié)果就必然導(dǎo)致交易程序高度相似。

“你的交易對手是人，而不是K線圖。當你在認真的研究K線圖的時候，你的對手在研究你?！彼硎?，市場的任何量化特征都會改變，唯獨博弈本質(zhì)不會改變。不能從博弈的視角來審視量化研究，就是在玩數(shù)字游戲。目前很多量化研究都是在玩數(shù)字游戲，因為他們脫離了市場的本質(zhì)。

來自臺灣的量化交易者，某期貨公司資產(chǎn)管理部負責人劉先生也向記者講述了自己體驗到的市場變化。

在滬深300股指期貨推出半年后，劉先生和他的臺灣團隊進入了這個市場。“那時候，從臺灣市場中隨便挑選一個成熟的交易策略，都可以獲得不錯的收益?！痹趦赡陼r間里，他們的量化交易系統(tǒng)獲得了將近200%的穩(wěn)定收益。

但從今年開始，他們發(fā)現(xiàn)市場中已經(jīng)出現(xiàn)了一種與現(xiàn)有策略相抗衡的力量。如果系統(tǒng)還按照既有的策略運行，就會出現(xiàn)頻繁止損。而且即使是在調(diào)整策略或參數(shù)后，實現(xiàn)收益的時間也越來越短。

“很明顯，市場上量化交易者的增加，讓不同量化交易者之間的競爭更加激烈?！眲⑾壬J為，最初量化交易者的對手是一些主觀交易者，量化交易用數(shù)據(jù)統(tǒng)計和計算機的一致性獲得了勝利，但在現(xiàn)階段，不同量化交易者之間開始通過相互之間的角力，從對方手中爭奪利潤。

“要避免被‘反量化’者捕殺，就要建立不同的策略組合，實現(xiàn)不同策略之間的低相關(guān)性、異構(gòu)性與豐富性?！瘪T正平認為，未來量化交易者要建立行情分析系統(tǒng)，最好要有多種算法分析平臺，而不以K線圖為唯一分析對象。

劉先生也認為，未來期貨公司資管部門的交易策略將以收益較為穩(wěn)定的量化交易為主，各個機構(gòu)量化模型之間的比拼將更加激烈。只有充分研究市場形態(tài)與變化特征，開發(fā)出具有不同收益特征的策略組合，才能在競爭中占據(jù)一席之地。