在收儲題材炒作完畢后，國內糖市暫時陷入了消息真空區(qū)。目前市場靜候11月1日即將在杭州舉行的糖會。此次糖會將會關注2012/2013榨季的新糖生產情況，會上將預估各大主產區(qū)的新糖產量。從全國來看，北方甜菜糖產區(qū)已經開榨，南方主產區(qū)將在11月20日左右開榨。市場已逐漸將目光聚焦到新糖上市和下榨季蔗料收購價的情況上來。

國內糖市需要持續(xù)性政策支持

鄭糖已經利好出盡，所謂利好出盡是利空，其在收儲題材告一段落后很難再度尋找到類似的強勁刺激題材。然而2012/2013榨季初始市場又流傳出國家將通過輪庫的方式收儲250萬噸新糖的傳言，鄭糖也在此消息的刺激下出現(xiàn)短暫上漲。

目前我國糖市的情況和2007/2008榨季比較類似，兩者的現(xiàn)貨報價均跌破了收儲底線在生產成本附近波動。當時為了穩(wěn)定國內糖價，國家在2007/2008榨季三次收儲共計80萬噸，且在2008/2009榨季又再度收儲80萬噸。大規(guī)模的收儲控制了市面上食糖的流通量，對現(xiàn)貨糖價起到了一定的支撐作用。

2011/2012榨季國家共累計收儲150萬噸(其中廣西地方收儲50萬噸)，在大量吸納市面食糖過剩量的同時，高于市場現(xiàn)貨價的收儲價格也給了部分制糖企業(yè)利潤補貼。但根據(jù)各主產地區(qū)的產量預報來看，2012/2013榨季全國食糖產量將有大幅度增產。如果說2011/2012榨季國家收儲對減輕庫存、穩(wěn)定糖價起到了良好的開頭作用，那么如何將這種良好趨勢保持下去則是國家相關部門接下來考慮的問題。畢竟收儲需要大量資金的支撐，且收儲的是具有一定保質期的白糖，輪庫勢必將大量陳糖低價拋向市場。

總體而言，國內糖市至少近兩個榨季需要持續(xù)性收儲政策的支撐，但投資者也應該認識到收儲只能在短期之內影響鄭糖走勢，決定其后期走勢的關鍵還在于供需關系。

食糖供過于求形勢仍將延續(xù)

降水及光照充足給各產區(qū)的蔗料帶來了單位畝產和含糖量的提高，市場預估全國整體產量可以達到1250—1300萬噸。新糖的大量增加給國內糖市帶來較大壓力，為了降低今后市場上流通的新糖量和制糖成本，2012/2013榨季國家有可能下調甘蔗收購價。但調整甘蔗收購價有利有弊，下調后制糖企業(yè)的生產成本隨之下降，對制糖企業(yè)產生利好。對蔗農而言，比價效應將導致其改種其他經濟作物，降低甘蔗的種植面積，2012/2013榨季仍將維持食糖供過于求的情況。

供應形勢大致明了，但消費卻難有起色。整個2011/2012榨季的銷糖數(shù)據(jù)并不理想，恐只有967.62萬噸，尚不及2010/2011榨季的1042.13萬噸的純銷糖數(shù)據(jù)。

此外，決定我國糖市后期供需的重要因素之一為進口糖。簡而言之，只要內外盤有價差獲利空間，利潤存在，貿易商就不會停下進口的步伐。目前原糖又再度步入跌勢，重新回到20美分/磅區(qū)間以下，巴西糖配額內進口完稅價為5264.01元/噸，泰國糖配額內進口完稅價為5101.90元/噸，與目前主產區(qū)現(xiàn)貨價5900元/噸比較，配額內套利空間較為明顯，配額外則不明顯。因此只要這個套利空間存在，2013年配額內進口量仍將不可能減少。

綜上所述，目前國內市場缺乏相應利好題材，鄭糖跌勢并沒有終結，決定鄭糖后期走勢的關鍵在于國家政策、國內供需、進口等因素。從目前的情況來看，前期鄭糖反彈勢頭恐告一段落，重歸跌勢。