當(dāng)前鋼材市場(chǎng)的供求狀況正在逐步改善，加之鐵礦石市場(chǎng)也積極跟漲，前期低點(diǎn)3200元/噸已經(jīng)可以確認(rèn)是滬鋼的階段性底部，投資者可維持逢低做多思維。

近期，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格陰跌，鋼坯及鐵礦石價(jià)格弱勢(shì)下跌，螺紋鋼期貨在上沖3700元/噸一線后回落。但筆者認(rèn)為，滬鋼的底部已經(jīng)確認(rèn)，投資者可維持逢低做多思維。

宏觀經(jīng)濟(jì)或已觸底

9月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI為49.8%，比上月回升0.6個(gè)百分點(diǎn)，這也是今年5月以來(lái)制造業(yè)PMI指數(shù)的首次回升，顯示制造業(yè)的最壞時(shí)刻或許已經(jīng)過(guò)去。同時(shí)，多部委密集出臺(tái)穩(wěn)外貿(mào)措施，如財(cái)政部、國(guó)家發(fā)改委、海關(guān)總署、國(guó)家質(zhì)檢總局、商務(wù)部等部委落實(shí)穩(wěn)外貿(mào)增長(zhǎng)措施細(xì)則，9月份出口同比增長(zhǎng)9.9%，至1863.5億美元，單月出口規(guī)模創(chuàng)歷史新高。同時(shí)，CPI重回2%以下，通脹形勢(shì)的好轉(zhuǎn)也為貨幣政策的放松提供了較大的操作空間。種種跡象顯示，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)或已觸底，后期逐步好轉(zhuǎn)的可能性增大。

后期鋼廠將積極復(fù)產(chǎn)

前期鋼材價(jià)格大幅反彈，鋼廠噸鋼毛利出現(xiàn)改善，積極復(fù)產(chǎn)。根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，10月上旬中鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量158.4萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)4.9%，全國(guó)預(yù)估日均粗鋼產(chǎn)量191.6萬(wàn)噸，旬環(huán)比增4%。由于當(dāng)前鋼廠仍然存在一定的利潤(rùn)空間，鋼鐵產(chǎn)能利用率仍有很大的提升空間，后期的鋼材供應(yīng)量將會(huì)繼續(xù)增加。

需求有望逐步回升

一般情況下，鋼材需求主要由終端用戶實(shí)際需求和貿(mào)易商中間需求組成。終端需求方面，在中央政府定下穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào)后，陜西、貴州、黑龍江、福建、山西、廣東、浙江、四川等地方政府相繼出臺(tái)了規(guī)模不等的刺激政策。從項(xiàng)目批復(fù)到項(xiàng)目實(shí)質(zhì)性開(kāi)工具有一定的時(shí)間周期，預(yù)計(jì)新批項(xiàng)目最快可于今年年底或者明年年初開(kāi)工，屆時(shí)終端需求將會(huì)明顯回升。

同時(shí)，鋼材貿(mào)易商中間需求也有望好轉(zhuǎn)。今年前三季度，鋼材價(jià)格的弱勢(shì)運(yùn)行降低了市場(chǎng)預(yù)期，加之銀根緊縮，貿(mào)易商的鋼材庫(kù)存持續(xù)走低。但隨著近期鋼價(jià)的反彈，市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商也存在一定的補(bǔ)庫(kù)需求。

礦石上漲利好鋼價(jià)

前期鋼價(jià)的大幅下挫，使得鋼廠對(duì)原材料采購(gòu)謹(jǐn)慎，鋼廠原料庫(kù)存處于較低水平。而近期鋼價(jià)的大幅反彈改善了鋼廠對(duì)后市的預(yù)期，部分鋼廠采取補(bǔ)庫(kù)行為，鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)明顯反彈。以日照港為例，當(dāng)前日照港63%印度粉礦的車板價(jià)為840元/噸，較前期最低點(diǎn)上漲160元/噸。鐵礦石價(jià)格的積極跟漲，顯示鐵礦石市場(chǎng)的供求狀況已經(jīng)有所改善，利好鋼材價(jià)格。

綜上所述，當(dāng)前鋼材市場(chǎng)的供求狀況正在逐步改善，加之鐵礦石市場(chǎng)也積極跟漲，前期低點(diǎn)3200元/噸已經(jīng)可以確認(rèn)是滬鋼的階段性底部，但是對(duì)于鋼材這種大的工業(yè)品而言，現(xiàn)貨市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)需要較長(zhǎng)的時(shí)間周期。而滬鋼的反轉(zhuǎn)也需要現(xiàn)貨市場(chǎng)成交價(jià)格及成交量的反復(fù)確認(rèn)，短期內(nèi)難以出現(xiàn)單邊上漲行情。技術(shù)上看，當(dāng)前滬鋼面臨3700—3800元/噸強(qiáng)阻力區(qū)的壓制，短期內(nèi)滬鋼或在上述強(qiáng)阻力區(qū)下方振蕩以構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)的底部，最終滬鋼將重拾漲勢(shì)。操作上，投資者可維持逢低做多思路，但追高應(yīng)謹(jǐn)慎。買入套期保值的企業(yè)，可以考慮逢低積極介入，以規(guī)避后期鋼材現(xiàn)貨價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。