9月下旬以來，受周邊農(nóng)產(chǎn)品期貨大幅低走拖累，加之自身利多提前消化，強麥期貨在高位振蕩后大幅回落，重回前期低點。十一期間，政府公布了2013年小麥最低收購價，但對盤面影響較為有限。后市來看，供應(yīng)壓力巨大和需求不旺將決定強麥期貨仍不樂觀。

現(xiàn)貨市場平穩(wěn)，普麥優(yōu)麥價差縮小

和往年慣常的小麥價格發(fā)動“秋季攻勢”不同，今年的小麥價格在“雙節(jié)”前后并沒有出現(xiàn)明顯上漲，備貨集中采購活動不多，小麥價格運行平穩(wěn)。據(jù)監(jiān)測，目前河南新鄉(xiāng)地區(qū)制粉企業(yè)二等新麥進廠價為2290—2320元/噸，河北石家莊地區(qū)為2260—2280元/噸，均比節(jié)前上漲20元/噸；山東濟南地區(qū)二等新麥進廠價為2270—2300元/噸，與節(jié)前持平。優(yōu)質(zhì)小麥價格表現(xiàn)仍舊平穩(wěn)。河南新鄉(xiāng)地區(qū)優(yōu)質(zhì)小麥新麥26進廠價格為2340—2360元/噸，河北石家莊地區(qū)藁優(yōu)2018進廠價格為2280—2320元/噸，山東濰坊地區(qū)濟南17進廠價格為2330—2350元/噸，均與節(jié)前持平。目前優(yōu)質(zhì)小麥與普通小麥價差已經(jīng)較小，濟南17、藁優(yōu)2018等品種與普麥的價差僅為20—50元/噸，新麥26、師欒02-1及藁優(yōu)9415等品種與普麥的價差為70—100元/噸，比節(jié)前縮小10—20元/噸。

優(yōu)質(zhì)小麥和普通小麥價差的縮小，一方面說明近年來由于政府的大力推廣，優(yōu)質(zhì)小麥產(chǎn)量增加較快，供應(yīng)較為充裕；另一方面說明政府提高最低收購價格對普麥底價的提升作用很大，但對優(yōu)麥價格的提振作用有限。

玉米大量上市，小麥飼料消費受限

在2011年玉米收獲期間，我國玉米主產(chǎn)區(qū)之一黃淮地區(qū)出現(xiàn)連續(xù)陰雨天氣，導(dǎo)致該區(qū)玉米霉變率極高，很多玉米無法用作飼料，質(zhì)量較好的玉米價格一路高走，一度超過小麥價格，小麥因價格優(yōu)勢替代玉米進入飼料消費領(lǐng)域。但今年我國玉米播種面積繼續(xù)增加，雖局部地區(qū)出現(xiàn)粘蟲、自然災(zāi)害等不利情況，但產(chǎn)量增加是大概率事件。目前黃淮地區(qū)玉米已經(jīng)大量收獲上市，玉米價格出現(xiàn)大幅度回落，已經(jīng)低于小麥價格。飼料廠開始調(diào)整配方，減少小麥使用比例。小麥的飼料消費可能達不到年初市場預(yù)計水平。

提高最低收購價對市場影響有限

為提高農(nóng)民種糧積極性，保護農(nóng)民利益，近日政府繼續(xù)提高2013年小麥最低收購價，從去年的1.02元/斤提高到1.12元/斤，幅度不可謂不大。但市場對此已經(jīng)有預(yù)期，前期強麥高位振蕩一定程度反映了這種預(yù)期。而且，目前國內(nèi)普通小麥價格已經(jīng)普遍在1.12元/斤以上，這樣的政策滯后于市場變化，起到的只是封殺小麥下跌空間的作用，而無法進一步提振小麥價格。所以，政策出臺后，不論是現(xiàn)貨市場還是期貨市場，都沒有出現(xiàn)驚艷的表現(xiàn)。

增產(chǎn)趨勢良好，小麥供應(yīng)無虞

日前有報道稱，河北易縣“種小麥不賺錢，2億畝麥田拋荒”，引起市場對小麥生產(chǎn)的擔憂。我們認為這種擔憂大可不必。小麥生產(chǎn)機械化程度高，省時省力，在目前農(nóng)民外出務(wù)工增多，農(nóng)村勞動力不足的情況下小麥種植更受歡迎。而灌溉條件的改善，也使得小麥生產(chǎn)抗自然災(zāi)害能力提高。因此，我國小麥播種面積穩(wěn)中趨增，小麥產(chǎn)量實現(xiàn)9連增并不是偶然。

在連續(xù)下跌的趨勢中，小麥的在庫倉單數(shù)量卻不斷增加，目前已經(jīng)突破5萬張大關(guān)，倉單注冊量高漲，說明目前價位注冊倉單仍有利潤。從往年經(jīng)驗看，強麥只有跌破現(xiàn)貨價格，才會使倉單大批流出。因此，強麥后市依舊不容樂觀。