一年一度的冬儲行情悄然拉開序幕，螺紋鋼將趨于強勢而振蕩上行，12月之前螺紋鋼價格有望重回4000元/噸以上。

伴隨著我國經(jīng)濟增速的放緩，前期鋼材市場受到巨大沖擊，鋼材價格創(chuàng)出4年來新低。隨后發(fā)改委集中批復萬億基建項目，鋼材價格才一改頹勢。面對如此低的價格，部分精明的貿(mào)易商已經(jīng)率先開始囤貨，一年一度的冬儲行情悄然拉開序幕。

成本支撐強勁

在鋼材現(xiàn)貨價格快速反彈的背后，原材料成本的強力支撐功不可沒。其中進口鐵礦石價格反彈幅度最大，9月單月上漲200元左右，漲幅達30%。而國產(chǎn)礦價格由于成本較高，跌幅相對較小，但是月內(nèi)也上漲了150元/噸，漲幅達16.6%。而螺紋鋼在成本的強勁支撐下，也錄得 14%的漲幅。此外，另一原材料焦炭現(xiàn)貨價格止跌企穩(wěn)，部分地區(qū)焦炭現(xiàn)貨價格反彈幅度為3%，但是焦炭期貨價格卻在9月反彈幅度達23%，因此焦炭現(xiàn)貨價格還有較大的上升空間。

原材料價格如此快速的反彈，主要受到以下因素的推動：首先是各國先后推出量化寬松政策推動了大宗商品的上漲，其中美聯(lián)儲推出的第三輪量化寬松貨幣政策的作用尤其巨大，隨后澳大利亞、印度等鐵礦石資源大國的貨幣寬松政策推波助瀾，加劇了礦價的上漲速度。其次，北方地區(qū)已開始大幅度降溫，鋼廠出于對交通成本的考慮，已經(jīng)著手囤積目前價位較低的原材料，這部分采購需求直接推高了原材料價格。

鋼材社會庫存年內(nèi)首次增加

在鋼價上漲初期，由于需求良好，庫存消化較快，此時的市場行情是庫存降低、鋼價上漲。9月的行情完全符合這個規(guī)律： 9月鋼價上漲400元，上海終端線螺采購量增加2萬噸，全國鋼材社會庫存單月下降160萬噸，需求增加、庫存減少、鋼價上漲的階段已經(jīng)過去。隨后在鋼價上漲的影響下，市場心態(tài)較好，庫存的增加并未給價格帶來明顯壓力，所以就出現(xiàn)了庫存增、鋼價漲的情況。10月的行情也遵循這種規(guī)律：截至10月16日，全國鋼材社會庫存單月增加60萬噸，螺紋鋼庫存增加30萬噸，鋼價漲100元。

根據(jù)我們的調(diào)研，市場普遍認為目前的鋼材價格水平嚴重偏低，對明年的需求預期相對樂觀，囤貨意愿較前期積極。即使大多數(shù)企業(yè)面臨年底回款、還貸的壓力，但資金相對寬松的企業(yè)都已選擇了增加庫存的策略。

基建投資拉開需求序幕

自今年5月以來，發(fā)改委共批復7萬億大工程和大項目的鐵公基礎(chǔ)項目，其中，9月5日公布總投資規(guī)模超7000億的25項城市軌道交通建設(shè)規(guī)劃，6日再批13條公路建設(shè)項目，總里程超2000公里。消息公布后，市場價格快速反映，螺紋鋼止跌反彈。按照業(yè)內(nèi)1億元將消費8千噸鋼材計算，獲批項目將拉動8500萬噸的廣義鋼材消費。雖然短期需求難以體現(xiàn)，但這為螺紋鋼中長期上漲注入動力。另外，在十八大召開之前，經(jīng)濟形勢勢必以穩(wěn)為主，不排除政府會出臺一些經(jīng)濟刺激政策，這對鋼材市場將產(chǎn)生一定的支撐。

房地產(chǎn)投資方面，商品房銷售面積繼續(xù)回升，帶動土地購置面積及房地產(chǎn)投資增速回升。盡管房地產(chǎn)市場銷售有所好轉(zhuǎn)，但實際供需平衡的恢復還需要相當長的過程。汽車行業(yè)方面，新一輪的汽車下鄉(xiāng)活動即將啟動，在此提振下，鋼材需求將會有所好轉(zhuǎn)。

鋼材出廠價格低廉、明年需求預期較好以及鋼價處于上漲趨勢，這都暗示出儲貨的絕佳時機來臨，貿(mào)易商們紛紛開始了儲貨計劃。目前螺紋鋼主力合約1301已從3200反彈至3600，但是現(xiàn)貨價格早已到達4000元/噸，所以現(xiàn)貨高升水狀況注定期貨價格將會出現(xiàn)進一步的上漲。綜上所述，筆者認為，冬儲行情啟動后，螺紋鋼將趨于強勢，振蕩上行將是中短期主基調(diào)，12月之前螺紋鋼價格有望重回4000元/噸以上。