受移倉(cāng)影響，期指1210合約持倉(cāng)量繼續(xù)減少至45971手，IF1211合約持倉(cāng)量則繼續(xù)增加。不過(guò)，相較IF1210持倉(cāng)的減少量，IF1211增量略微偏低。這說(shuō)明，市場(chǎng)觀望氛圍較濃。

期指所有合約總持倉(cāng)量略減，為91060手。從圖形上看，總持倉(cāng)量經(jīng)過(guò)前期短暫反彈后近日在9萬(wàn)手附近振蕩。一般而言，若單邊趨勢(shì)行情明朗，總持倉(cāng)量會(huì)持續(xù)上漲。另一個(gè)指標(biāo)——主力合約持倉(cāng)量的22日移動(dòng)平均線則出現(xiàn)大幅回落。按照歷史經(jīng)驗(yàn)，這說(shuō)明上輪的下跌行情已經(jīng)結(jié)束。當(dāng)該指標(biāo)經(jīng)過(guò)下跌后再次上行時(shí)，則反彈行情開(kāi)始的概率較大。目前該指標(biāo)仍在下行中，反彈行情條件并不具備。因此，筆者認(rèn)為期指將繼續(xù)振蕩筑底，跌破前期低點(diǎn)的概率較小。

從單個(gè)會(huì)員持倉(cāng)看，空頭大佬中證期貨、海通期貨分別減持1014手、1308手IF1210。二者在IF1211合約的回補(bǔ)量偏低，僅分別增持727手和362手。光大期貨、國(guó)信期貨、申銀萬(wàn)國(guó)在兩個(gè)合約上的增減量相差不多，移倉(cāng)特征明顯。盡管中證期貨在次月合約上的回補(bǔ)量不高，但其在10月合約的持賣單仍高達(dá)9801手，顯然該資金對(duì)后市的看法仍不樂(lè)觀。值得注意的是，盡管大部分主力已經(jīng)開(kāi)始在11月合約布局，但國(guó)泰君安在11月合約的持賣單量?jī)H751手，遠(yuǎn)低于其在10月合約的7408手。筆者認(rèn)為，該資金遲遲不移倉(cāng)或許為了降低空單倉(cāng)位。市場(chǎng)偏空的格局或在緩慢改變。

多頭也在大規(guī)模移倉(cāng)。國(guó)泰君安、銀河期貨分別減多791手、438手IF1210合約，增持871手、978手IF1211。此外，中證期貨、光大期貨、魯證期貨亦分別增多424手、478手和402手IF1211。雖然不排除三者此次增持可能是移倉(cāng)所致，但是三者的增持量均高于其在10月合約的減持量?？偟膩?lái)看，受多頭增持及主空回補(bǔ)力度偏弱影響，兩合約持倉(cāng)加總后，凈空單較周一減少12.41%，為11266手。

總體看來(lái)，持倉(cāng)結(jié)構(gòu)似乎在朝偏多格局發(fā)展，但移倉(cāng)尚未完成還無(wú)法下定論。黨的“十八大”召開(kāi)在即，市場(chǎng)存在維穩(wěn)動(dòng)力，但缺乏重大政策推動(dòng)。期指突破前期高點(diǎn)亦較難，預(yù)計(jì)期指將繼續(xù)在2270—2350區(qū)間振蕩筑底，跌破前低概率較小。