在美聯(lián)儲新一輪量化寬松貨幣政策導致的熱情消退后，PVC市場逐漸回歸理性，重新著眼于供需基本面，投資者繼續(xù)采取拋空操作，PVC期貨主力合約從6755高點回落到6500點附近，后市仍有下跌空間。

原油價格將繼續(xù)回落

需求方面，汽油需求旺季在9月份接近尾聲，10月份更是汽油消費和餾份油消費的空檔期。美國經(jīng)濟復蘇依然疲軟，歐洲債務危機不容樂觀，而世界第二大經(jīng)濟體中國也正在經(jīng)歷經(jīng)濟增速放緩。全球石油需求前景并不樂觀，預計全球原油的日均需求量在今年剩下的時間里將比原先預計的少14萬桶。

供應方面，全球最大產(chǎn)油國沙特阿拉伯正在考慮提高石油產(chǎn)出，而且美國重申，不排除動用石油戰(zhàn)略儲備的可能性。需求趨弱的同時，石油供應可能增加，給油價造成下行壓力。

PVC產(chǎn)能過剩長期化

國內(nèi)對房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策在一定程度上降低了管材、線材等建筑材料的市場活躍度，由此進一步拖累了對PVC的需求。雖然過去兩個季度房地產(chǎn)銷售改善，但未來出現(xiàn)強勁增長的可能性仍有限，主要原因是經(jīng)濟前景疲弱，進而打擊購買力和投資意愿。

近期，房價出現(xiàn)反彈可能導致中央政策進一步的政策風險，例如擴大房產(chǎn)稅地域范圍，以及累計剛性需求前期釋放過度使后期需求不足的市場風險。PVC行業(yè)的擴產(chǎn)步伐仍將繼續(xù)，雖然淘汰落后產(chǎn)能的工作也將繼續(xù)進行，但行業(yè)去產(chǎn)能化過程仍顯得尤為漫長。從近幾年電石法PVC盈利變化看，進入產(chǎn)能過剩局面之后，產(chǎn)品的盈利空間逐漸萎縮。從數(shù)據(jù)上看，電石法PVC近期山東地區(qū)廠家利潤為-700元/噸，內(nèi)蒙地區(qū)廠家利潤為-350元/噸，新疆地區(qū)廠家利潤為100元/噸。從市場層面看，廠家不會從根本上改變“以堿補氯”的經(jīng)營模式。

PVC現(xiàn)貨易跌難漲

現(xiàn)貨方面，近期大部分的商家偏向逢高即出，加重了后期市場的不穩(wěn)定性。截至9月底，華東地區(qū)電石法五型料自提報價由6700—6750元/噸回落至6650—6720元/噸；華南地區(qū)電石法五型料價格松動至6700—6800元/噸；華北地區(qū)PVC市場普通五型電石料山東主流在6500—6570元/噸送到。當前對于需求恢復的信心不強，貿(mào)易模式主要是庫存出清或是進行超賣。近期FD西北歐現(xiàn)貨PVC市場收于860—870歐元/噸，較前期跌50歐元/噸。9月份FD西北歐合同價格在1524—1537美元/噸，較前期跌5.5美元/噸。

綜上所述，全球經(jīng)濟形勢不容樂觀，在歐債危機陰霾籠罩以及下游需求行業(yè)支撐作用不足的情況下，PVC將長期處于弱勢狀態(tài)。國慶節(jié)后如果政策面沒有松動，PVC期貨或?qū)⒊霈F(xiàn)快速下跌，投資者可布局空單。