2012年5月27日，蘭花科創(chuàng)市值299.82億元，直逼300億大關(guān)，是它1998年上市以來的最高點(diǎn)。

這離不開自身資質(zhì)和業(yè)績的支撐，也離不開賣方分析師們的伴唱。

2011年以來，共有61名分析師針對蘭花科創(chuàng)發(fā)布了399份研究報(bào)告。在被關(guān)注的53家采掘行業(yè)上市公司中，蘭花科創(chuàng)最受分析師關(guān)注。

其中，買入、推薦、強(qiáng)烈推薦、增持等看好研報(bào)合計(jì)有360份，占比90%。

但是，這其中又隱藏著多少泡沫？

股價(jià)下跌23%，九成研報(bào)唱多

這兩年來，賣方分析師因誤判、亂判、報(bào)喜不報(bào)憂等不盡責(zé)行為，而被推至風(fēng)口浪尖。

2011年以來，共有7046份研報(bào)流向采掘行業(yè)，共覆蓋53家上市公司，涉及235個(gè)分析師。其中出產(chǎn)200份研報(bào)以上的分析師有，中信證券羅澤汀、申萬詹凌燕、國金證券郝征、中信建投李俊松、招商證券盧平、平安證券張順、齊魯證券劉昭亮。

而在53家上市公司中，最被關(guān)注的是蘭花科創(chuàng)，有61名分析師對其發(fā)布相關(guān)的399份研報(bào)。他們幾乎對蘭花科創(chuàng)表示看好，研報(bào)中強(qiáng)烈推薦、推薦、增持、買入評級有306份，占比90%。

只是，2011年以來截至9月20日期間，蘭花科創(chuàng)股價(jià)有23%的跌幅，稍小于上證綜指同期27.89%的跌幅，2011年以來，為了貫徹“強(qiáng)煤、調(diào)肥、上化、發(fā)展新能源新材料”這一戰(zhàn)略思路，蘭花科創(chuàng)進(jìn)行了一系列的擴(kuò)張。包括收購受讓華陽集團(tuán)所持陜西蘭花清潔能源公司25%的股權(quán)；組建陜西朔州平魯區(qū)蘭花永勝煤業(yè)公司，建設(shè)規(guī)模120萬噸/年；重新受讓山西亞美大寧（下稱亞美大寧））5%股權(quán)；組建山西蘭花同寶煤業(yè)公司和山西蘭花百盛煤業(yè)公司，進(jìn)行煤礦資源整合；為進(jìn)一延伸化肥生產(chǎn)業(yè)鏈條，投資建設(shè)投資建設(shè)己內(nèi)酰胺項(xiàng)目。

這或許是分析師們集體看好它的一個(gè)重要原因。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，蘭花科創(chuàng)的研究群體聚焦在14名分析師身上，他們合計(jì)對蘭花科創(chuàng)發(fā)布200份研報(bào)，占據(jù)半壁江山。包括招商證券盧平、中信證券羅澤汀、中金公司蔡宏宇（16份）等。

在過去的2011年，他們普遍認(rèn)為蘭花科創(chuàng)業(yè)績符合預(yù)期，并重點(diǎn)關(guān)注亞美大寧復(fù)產(chǎn)和化肥業(yè)務(wù)盈利改善。他們對2012年蘭花科創(chuàng)的主流判斷是：亞美大寧達(dá)產(chǎn)是業(yè)績增長點(diǎn)，化肥產(chǎn)業(yè)鏈延伸有望扭虧增盈平滑業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)。

招商盧平18次強(qiáng)推

招商證券盧平不僅是最關(guān)注蘭花科創(chuàng)的分析師，也是最看好它的分析師。

2011年以來，盧平對蘭花科創(chuàng)共出具20份研報(bào)，其中18次給予強(qiáng)烈推薦評級，2次給予審慎推薦。

盧平對蘭花科創(chuàng)發(fā)布研報(bào)的頻率基本是每個(gè)月一次?？傮w來看，他對蘭花科創(chuàng)的預(yù)測準(zhǔn)確率比較高，每股收益、凈利潤等指標(biāo)的預(yù)測值和實(shí)際值的偏差保持在1%以內(nèi)。

2011年8月29日，盧平在其發(fā)布的煤炭行業(yè)周報(bào)里，預(yù)測蘭花科創(chuàng)2011年凈利潤可達(dá)到167361.6萬元。之后的4份研報(bào)均保持這個(gè)預(yù)測。

2012年4月19日，蘭花科創(chuàng)2011年年報(bào)顯示，歸屬母公司凈利潤為166262.8萬元。顯然，盧平的預(yù)測值比實(shí)際值高出1098.8萬元，僅偏高0.66%。

今年8月3日，盧平發(fā)布研報(bào)認(rèn)為煤價(jià)下調(diào)后，下半年綜合煤價(jià)將環(huán)比回落，加之化肥業(yè)務(wù)逐步進(jìn)入淡季，也將進(jìn)一步影響業(yè)績，預(yù)測蘭花科創(chuàng)下半年盈利將環(huán)比回落，將評級調(diào)低至審慎推薦，并給予20元目標(biāo)價(jià)。截至9月20日，蘭花科創(chuàng)股價(jià)為17.65元。

公開資料顯示，盧平在2007年到2011年連續(xù)5年被新財(cái)富評為煤炭開采行業(yè)最佳分析師。2011年以來，盧平對煤炭采掘行業(yè)的潞安環(huán)能、盤江股份、山煤國際給予了密切關(guān)注，對其均發(fā)布了20份研報(bào)。

行業(yè)主力軍郝征看偏蘭花科創(chuàng)

有業(yè)內(nèi)人士表示，煤炭行業(yè)的預(yù)測相對比較好做。

不過分析師的預(yù)測達(dá)不到預(yù)期，或者低于預(yù)期的研報(bào)還是大把存在。在2011年關(guān)于蘭花科創(chuàng)的244份研報(bào)中，也不例外。

據(jù)理財(cái)周報(bào)分析師實(shí)驗(yàn)室統(tǒng)計(jì)，財(cái)富證券的鄒建軍、興業(yè)證券劉建剛、國金證券郝征對蘭花科創(chuàng)的預(yù)測最不靠譜，對其2011年凈利潤的預(yù)測與實(shí)際值的偏差均在10%以上。

鄒建軍僅給予蘭花科創(chuàng)一次評級，2011年11月，鄒建軍在行業(yè)周報(bào)中，預(yù)測蘭花科創(chuàng)2011年凈利潤可達(dá)到189638.4萬元，并給予謹(jǐn)慎推薦評級，不過它的預(yù)測最終比實(shí)際值高出14.06%。

劉建剛在2011年針對蘭花科創(chuàng)共發(fā)布4份研報(bào)，評級全部給予強(qiáng)烈推薦，最后一篇發(fā)布于當(dāng)年8月2日，題為《超預(yù)期增持大寧5%股權(quán)，礦井復(fù)產(chǎn)近在咫尺》，報(bào)告中他預(yù)測蘭花科創(chuàng)2011年凈利潤可達(dá)到183926.4萬元，2012年股價(jià)上漲空間可超過20%，只可惜，他預(yù)測的凈利潤高出實(shí)際值10.62%，截至2012年9月20日，蘭花科創(chuàng)股價(jià)較他預(yù)測時(shí)不僅沒漲，反而跌了25.58%。

相對于鄒建軍和劉建剛，郝征則比較悲觀。2011年，郝征在其發(fā)布的行業(yè)研究報(bào)告里11次推薦買入蘭花科創(chuàng)，當(dāng)年12月發(fā)布的研報(bào)中，預(yù)測蘭花科創(chuàng)2011年凈利潤可達(dá)到144627.84萬元，較實(shí)際值偏低13%。