自月初以來(lái)的本輪甲醇強(qiáng)勢(shì)上漲行情主要是前期主力空頭離場(chǎng)所致，并非資金主動(dòng)推漲。

周三甲醇期貨1301合約延續(xù)了近兩周的上漲格局，但在2800之上其上漲動(dòng)能較前期已明顯減弱。

自月初以來(lái)的本輪甲醇強(qiáng)勢(shì)上漲行情主要是前期主力空頭離場(chǎng)所致，并非資金主動(dòng)推漲。雖然從甲醇產(chǎn)業(yè)鏈看，現(xiàn)貨價(jià)格、下游需求均對(duì)甲醇期貨價(jià)格利好，但由于上方有2860—2880這一壓制1301合約長(zhǎng)達(dá)三個(gè)月之久的重壓力區(qū)，在量能持續(xù)減弱的背景下期價(jià)很難突破該區(qū)域。筆者認(rèn)為，近期甲醇期價(jià)將以高位振蕩為主。

貨幣寬松政策影響將逐漸消退

雖然上周五受QE3推出影響甲醇期價(jià)漲停，但這僅是一個(gè)短期提振，并不能形成持續(xù)性的驅(qū)動(dòng)力。用歷史數(shù)據(jù)來(lái)分析量化寬松政策對(duì)化工類(lèi)品種走勢(shì)的影響，可以看出，無(wú)論是推出QE1還是QE2，短期原油價(jià)格均出現(xiàn)上漲，但緊接著是一波下跌走勢(shì)。主要原因在于，政策推出前市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)其形成了一定預(yù)期，而真正推出后，利好兌現(xiàn)，利好就變?yōu)槔?。并且從QE1、QE2再到QE3，寬松政策對(duì)大宗商品的推動(dòng)作用逐漸遞減。上周QE3正式出臺(tái)后，油價(jià)僅維持了2個(gè)交易日的上漲行情。本周三，日本央行宣布擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模10萬(wàn)億日元至80萬(wàn)億日元，并取消購(gòu)買(mǎi)日本國(guó)債的最低利率底線。但從盤(pán)面看，大宗商品價(jià)格受到的提振有限。筆者認(rèn)為，若無(wú)地緣政治方面的突發(fā)事件，后期油價(jià)走弱是大概率事件，這將拖累甲醇期貨價(jià)格。

現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格堅(jiān)挺

近一個(gè)月，1301合約走出一個(gè)“V”形走勢(shì)，波動(dòng)異常劇烈，但現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格基本穩(wěn)定，江蘇出罐價(jià)格始終在2780元/噸之上。在期貨前期的下跌過(guò)程中，現(xiàn)貨價(jià)格異常堅(jiān)挺，而在近期市場(chǎng)上漲過(guò)程中，甲醇現(xiàn)貨價(jià)格也跟隨上漲?，F(xiàn)貨價(jià)格跟漲不跟跌的特點(diǎn)表明現(xiàn)貨市場(chǎng)上現(xiàn)貨商降價(jià)出貨的意愿不強(qiáng)，對(duì)后市看好。

進(jìn)口市場(chǎng)上，受此前部分國(guó)內(nèi)進(jìn)口商暫停伊朗甲醇進(jìn)口的影響，加之內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)推漲，國(guó)內(nèi)買(mǎi)家開(kāi)始重拾對(duì)后市的信心，詢(xún)盤(pán)積極性也有明顯提高。與此同時(shí)，賣(mài)方也積極推漲價(jià)格，進(jìn)口甲醇價(jià)格全面上漲。國(guó)內(nèi)方面，主要40家甲醇企業(yè)開(kāi)工率近幾周持續(xù)走低，上周降至66%。企業(yè)開(kāi)工率下降也對(duì)甲醇現(xiàn)貨價(jià)格形成支撐。

下游需求改善有限，但產(chǎn)品價(jià)格走強(qiáng)

甲醛方面，受原料甲醇價(jià)格上漲影響，上周華東地區(qū)甲醛價(jià)格有所走高。由于下游板材市場(chǎng)需求一般，甲醛各地開(kāi)工率與前期并無(wú)多大區(qū)別。冰醋酸方面，受上海吳涇2#裝置和索普40萬(wàn)噸/年裝置臨時(shí)停車(chē)影響，易貿(mào)資訊統(tǒng)計(jì)的上周冰醋酸行業(yè)開(kāi)工率回落2個(gè)百分點(diǎn)至51%。由于供應(yīng)受到影響，各地供應(yīng)商推漲意向堅(jiān)挺。上周五，華東冰醋酸出罐價(jià)格較前期走高50元/噸。二甲醚方面，下游需求較為平穩(wěn)，局部地區(qū)產(chǎn)量有所恢復(fù)。易貿(mào)資訊統(tǒng)計(jì)的上周全國(guó)二甲醚開(kāi)工率為33.4%，較前期持平。由于液化氣市場(chǎng)保持緩慢上行走勢(shì)，華東二甲醚市場(chǎng)價(jià)格近期也有所走高，張家港久泰出廠價(jià)格連續(xù)三個(gè)交易日上漲。總體來(lái)看，甲醇下游產(chǎn)品開(kāi)工率雖然較前期變化不大，但價(jià)格卻出現(xiàn)普漲格局。下游價(jià)格上漲利多甲醇期價(jià)。