5月6日，股災(zāi)襲來！美國股市突然呈現(xiàn)自由落體式暴跌，一度蒸發(fā)掉1萬億美元！這是自1987年股災(zāi)以來美股遭遇的最大跌幅。

敲錯一字母，暴跌上千點？

有消息稱，美國東部時間5月6日下午2點47分左右，華爾街某銀行的一名交易員在賣出股票時敲錯了一個字母，將百萬(Million)誤打成十億(Billion)，導致道瓊斯指數(shù)突然出現(xiàn)近千點的暴跌。

“真是太恐怖了！”華爾街交易所的交易員表示，“下午不到3點，股指瞬間狂跌9%，使2010年的原有漲幅頃刻間化為烏有。這不是日常的賣出，而是全線崩盤！”

驚恐的不只是華爾街的交易員。美國總統(tǒng)奧巴馬7日表示，這是“非正常的市場拋售行為”，美國政府監(jiān)管部門要徹底調(diào)查，公布調(diào)查結(jié)果，并提出適當?shù)男袆咏ㄗh，以防止此類事件的再次發(fā)生。

真是交易員的“肥拇指”錯下了160億美元的賣單致使美股暴跌的嗎？

不盡然。

有報道稱，紐約泛歐證交所營運長雷伯維茲表示，是計算機化交易(程序化交易)讓美股周四正常的股市下跌演變?yōu)楸┑@魂。他說，道瓊斯工業(yè)指數(shù) 998.5點跌幅的前半部也許還算正常，但因投資人不愿承接送到電子交易平臺的賣單，使賣單積壓如滾雪球般越滾越大，大額的賣單正常交易觸發(fā)系統(tǒng)自動發(fā)出大量的賣出指令，程序化交易導致股市變得混亂。

一位自稱yykk88的網(wǎng)友在網(wǎng)上留言說：“我看到過兩次這樣的暴跌：2004年10月的期銅和這一次。兩次的原因都是一樣——對自動交易的依賴，使關(guān)鍵位置的破位引發(fā)了連續(xù)的自動平倉，導致價格崩潰式下跌！”

所謂程序化交易，是指將交易策略的邏輯與參數(shù)通過數(shù)學建模，用計算機進行系統(tǒng)運算，讓投資人不論在上漲或下跌的市場行情中，都能及時抓住趨勢波段，進而獲利。極其開放模型的設(shè)計、風險動態(tài)管理技術(shù)、誤差矯正反饋檢驗準確率、快捷的下單速度，這四項組成了整個程序化交易系統(tǒng)。

本來運用超級計算的速度優(yōu)勢獲得比整個市場更快的市場行情以及下單速度是程序化交易的優(yōu)勢所在，但信息系統(tǒng)類似于人的神經(jīng)系統(tǒng)，太敏感的話，任何微小的刺激都可能引發(fā)強烈的震動，而且很容易進入不穩(wěn)定區(qū)域，最終導致不可控制。如何兼顧敏感性和強壯性歷來是信息系統(tǒng)的一個關(guān)鍵課題。

程序化交易 福禍交織

我國股指期貨4月16日開通上市和近期股票大盤的持續(xù)下跌，讓本已備受關(guān)注的資本市場又處于社會輿論的風口浪尖。我們的股票市場、期貨市場會不會也遭遇如此暴跌？我們又應(yīng)該怎么辦？

一德期貨經(jīng)紀有限公司徐亮在接受《中國計算機報》記者采訪時表示，就期貨市場而言，我國的市場監(jiān)管比較嚴格，有跌停板制度、限倉比例的約束等，不太可能出現(xiàn)像這次美股如此規(guī)模和深度的暴跌。

至于程序化交易，徐亮說，包括一德期貨在內(nèi)，國內(nèi)期貨公司都處于起步階段。各個期貨公司對程序化交易都非常感興趣，但都只是在做基礎(chǔ)研究，在合規(guī)的基礎(chǔ)上，根據(jù)客戶的想法和自己對市場的理解，開發(fā)用于輔助交易的自動工具，遠沒有形成像國外那樣，運用數(shù)學模型實現(xiàn)完整的自動交易體系。

民族證券總工程師馬光悌接到《中國計算機報》記者的采訪電話時，正在一個程序化交易的研討會上，他表示，無論是從速度、交易策略，還是從套利方面考慮，程序化交易都有很大價值，國內(nèi)各券商也都在積極做開發(fā)應(yīng)用。但程序化交易在我國證券市場的應(yīng)用還遠沒有達到成熟階段。目前國內(nèi)券商比較擔心的問題有：第一，程序化交易會增加行情查詢、分析等需求，券商需要追加投入，強化行情系統(tǒng)；第二，程序化交易要求券商的通信、通道都要做出變化調(diào)整；第三，券商更擔心的是程序化交易系統(tǒng)會對主交易系統(tǒng)造成干擾。

另一位不愿透露姓名的證券公司CIO接受《中國計算機報》記者采訪時表示，在他看來，很可能就是觸發(fā)大量自動賣單導致的美股大跌。他說，程序化交易作為交易系統(tǒng)的一個模塊，一旦出現(xiàn)誤算或其他問題，會造成死循環(huán)，占用系統(tǒng)資源，形成蝴蝶效應(yīng)，對整個交易系統(tǒng)造成干擾。

系統(tǒng)推進 別再各自悶頭搞

馬光悌說：“這次美股暴跌警示我們，對于我國還處于程序化交易應(yīng)用初級階段的股票市場來說，萬一出了問題，是很嚴重，并且是非常麻煩的，會涉及券商、開發(fā)商、交易所等方方面面。我們現(xiàn)在需要做的就是在國家政策允許的范圍內(nèi)，由行業(yè)組織出面理順各種關(guān)系，從試點開始，從風險預示、操作方法和技術(shù)上，應(yīng)用程序化交易系統(tǒng)，而不是各個券商自己悶頭搞?！?/P>

那位不愿透露姓名的證券公司CIO向記者介紹，要推進程序化交易的應(yīng)用，要從整體出發(fā)，全局考慮，監(jiān)管機構(gòu)、交易所、券商要協(xié)同作戰(zhàn)，從模型設(shè)計、軟件功能實現(xiàn)和架構(gòu)設(shè)計到模擬測試都要考慮周全，不要只考慮每個券商自己的、一切正常的情況，更要考慮各個環(huán)節(jié)、非正常的情況。要設(shè)計好程序化交易模塊的隔離模式，一旦出現(xiàn)問題，要能實現(xiàn)與主交易系統(tǒng)的有效隔離。

對于期貨市場而言，徐亮表示，我國期貨交易將越來越復雜，交易數(shù)量和金額也會越來越大，最終的程序化交易也會走向數(shù)學建模的高級應(yīng)用階段。而現(xiàn)階段，一德期貨對程序化交易的實質(zhì)動作是通過自身開發(fā)，解決客戶明確的需求，在交易過程中通過自動化輔助工具，實現(xiàn)快速下單。徐亮認為，對目前階段我國期貨市場的程序化交易，應(yīng)該從保護角度，采取支持態(tài)度，引導其良性發(fā)展，而不是采取限制態(tài)度。