近一個(gè)月來，隨著國(guó)家收儲(chǔ)傳聞的起伏，白糖期貨價(jià)格上下“搖擺”。

盡管部分市場(chǎng)資金“借題發(fā)揮”，但在《金證券》記者采訪中，多家糖企、業(yè)內(nèi)分析人士淡對(duì)收儲(chǔ)政策，“這并不能成為拯救糖市的救命稻草。”

“糖高宗”低頭

今年2月份發(fā)改委曾公布了100萬噸白糖收儲(chǔ)計(jì)劃，第一批50萬噸食糖于5月24日全部交儲(chǔ)完畢，另外50萬噸食糖收儲(chǔ)一直沒有動(dòng)靜。8月15日上午市場(chǎng)傳出風(fēng)聲，國(guó)家確定按照先前的計(jì)劃繼續(xù)收儲(chǔ)白糖50萬噸，收儲(chǔ)最高限價(jià)6550元/噸。這一價(jià)格相比當(dāng)天上午交易的期貨市場(chǎng)白糖主力合約價(jià)格，每噸高出1000元以上。

受此影響，白糖八個(gè)期貨合約在下午全線沖上漲停板，成交量和持倉量最大的白糖1301合約收于5573元/噸，上漲4.01%。

收儲(chǔ)政策，已被視為拯救糖市的救命稻草。2008年底，國(guó)內(nèi)白砂糖現(xiàn)貨的價(jià)格還在2800元/噸左右掙扎。從2009年初，糖價(jià)一路飆升，到去年八月份達(dá)到了近8000元/噸，彼時(shí)，白糖被冠上了“糖高宗”的稱號(hào)，此后糖價(jià)一路向下，一年時(shí)間每噸跌去了2000多元。

據(jù)了解，企業(yè)制糖成本約在5600-5700元/噸，隨著白糖價(jià)格的速滑，企業(yè)“虧聲一片”。財(cái)報(bào)顯示，南寧糖業(yè)2012年上半年公司營(yíng)收為18.25億元，同比下降14.8%。凈利虧損3246萬元，而去年同期則盈利1.43億元。另一個(gè)糖業(yè)巨頭貴糖股份也難逃凈利潤(rùn)大幅下滑的厄運(yùn)，其半年報(bào)顯示，凈利潤(rùn)同比降80.05%，同時(shí)公司預(yù)計(jì)1-9月凈利潤(rùn)100萬元-2500萬元，同比降74%-99%。此外，中糧屯河報(bào)告期內(nèi)公司凈虧損1.47億元。

兩難的收儲(chǔ)政策

不過，收儲(chǔ)政策在白糖市場(chǎng)掀起波瀾后，便無細(xì)則出臺(tái)。隨著收儲(chǔ)政策的起伏，期貨市場(chǎng)得到了一個(gè)絕好的炒作題材：每當(dāng)糖價(jià)下跌至低谷時(shí)，收儲(chǔ)傳言就會(huì)出現(xiàn)，糖價(jià)在多頭資金的推波助瀾下迅速上漲；接著空方出來辟謠，糖價(jià)下跌。收儲(chǔ)消息的一舉一動(dòng)都能讓目前的市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳，短短一個(gè)月來，鄭糖指數(shù)有7個(gè)交易日出現(xiàn)漲停和跌停的情形。

9月6日，國(guó)家發(fā)展改革委經(jīng)貿(mào)司副司長(zhǎng)在鄭州白糖論壇上表示，為了防止食糖價(jià)格進(jìn)一步下跌，國(guó)家有關(guān)部門正在積極研究采取相關(guān)措施，也許很快就會(huì)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。近幾日鄭糖再度躁動(dòng)，昨日，白糖所有期貨合約均小幅沖高，但主力1301合約沖高漲逾1%后有所回落，報(bào)收于5448元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)則呈震蕩上揚(yáng)走勢(shì)，南寧中間商報(bào)價(jià)5880元/噸，柳州中間商報(bào)價(jià)5850元/噸，報(bào)價(jià)上調(diào)50元/噸 。

“假如收儲(chǔ)傳聞為真，無非有兩種可能：一個(gè)就是收陳糖，盡可能減輕陳糖結(jié)轉(zhuǎn)到下榨季給制糖企業(yè)帶來的銷售壓力；二是下榨季收儲(chǔ)，只收新糖。具體政策難出，因?yàn)檎坏貌辉u(píng)估收儲(chǔ)的節(jié)點(diǎn)效果”，上海一分析師對(duì)《金證券》稱，如果選擇前者，在同一榨季完成100萬噸收儲(chǔ)，則下一榨季在新糖增產(chǎn)的大背景下，恐怕政府仍要再度啟動(dòng)收儲(chǔ)。一般而言，我國(guó)國(guó)儲(chǔ)庫存可供國(guó)內(nèi)三個(gè)月的消費(fèi)，大致保持在300萬噸。數(shù)輪收儲(chǔ)啟動(dòng)，國(guó)儲(chǔ)庫容和收儲(chǔ)資金都較為有限。“兩者權(quán)衡，不如索性將這一榨季剩余的50萬噸收儲(chǔ)推遲到下榨季，等新糖產(chǎn)量浮出水面后再進(jìn)行整體調(diào)控?！鄙鲜鋈耸糠治觥?/p>

不過，記者熟悉的另一業(yè)內(nèi)人士則表示，“國(guó)家只收儲(chǔ)新糖的話，對(duì)現(xiàn)階段市場(chǎng)的作用不大。首先解決不了陳糖庫存高企的問題，另外目前距離新榨季產(chǎn)量高峰還有較長(zhǎng)時(shí)間，新糖收儲(chǔ)‘遠(yuǎn)水解不了近渴’?！?/p>

根據(jù)糖協(xié)公布的數(shù)據(jù)，截至8月底，國(guó)內(nèi)白糖庫存為169.54萬噸。2011/2012榨季只剩下9月，而9月份并非銷糖高峰月，此前兩榨季9月份的單月銷糖量分別為48.6萬噸和43.84萬噸。倘若不啟動(dòng)陳糖收儲(chǔ)，本榨季末庫存保守估計(jì)將達(dá)到110萬噸，恐創(chuàng)近年新高。

供大于求成定局

即便收儲(chǔ)政策出臺(tái)，孱弱的白糖市場(chǎng)并不會(huì)就此長(zhǎng)久提振。

一家不愿透露姓名的上市公司內(nèi)部人士向《金證券》記者直言，“目前糖企的產(chǎn)量是每年1400萬噸，消費(fèi)量是1200-1300萬噸之間，國(guó)家收儲(chǔ)的50萬噸，會(huì)降低供應(yīng)量，但對(duì)整個(gè)市場(chǎng)影響不大。”

深圳一分析師也提出，“盡管糖企近一年來日子不好過，但糖價(jià)曾經(jīng)沖到8000元/噸的高點(diǎn)，行業(yè)也曾滋潤(rùn)過，現(xiàn)在利薄或者虧損，只不過是對(duì)此前‘牛市’行情的修正而已。從我們目前對(duì)糖廠的調(diào)研來看，現(xiàn)在企業(yè)是把以前賺的吐出來，還沒出現(xiàn)大面積虧損的情況?！?/p>

值得一提的是，隨著國(guó)慶中秋備貨期的收尾，白糖銷售再度承壓。而從多方面的數(shù)據(jù)來看，全球食糖仍處于增產(chǎn)周期，研究員對(duì)新榨季國(guó)際產(chǎn)糖大國(guó)及國(guó)內(nèi)產(chǎn)糖區(qū)食糖產(chǎn)量的預(yù)估都出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，這導(dǎo)致本榨季全球食糖供大于求已經(jīng)成為定局，白糖的“甜蜜時(shí)光”仍然遙遠(yuǎn)。