樓市出現(xiàn)回暖，PVC需求或?qū)⒂兴棉D(zhuǎn)。但長期看，PVC供需嚴(yán)重過剩，壓制PVC價(jià)格上行。

近期，PVC期貨延續(xù)振蕩行情，但受國內(nèi)燒堿價(jià)格略有走軟以及樓市回暖等因素影響，價(jià)格重心略有上移。筆者認(rèn)為，后市PVC期貨能否走出大行情，主要取決于國內(nèi)燒堿價(jià)格波動(dòng)情況，因?yàn)镻VC自身基本面短期很難出現(xiàn)明顯改觀。目前PVC供需嚴(yán)重過剩，后市PVC將以振蕩為主，或會(huì)出現(xiàn)弱勢(shì)反彈。建議關(guān)注1301合約6500、6400一線支撐以及6600、6800一線壓力，操作上，應(yīng)以回落低位時(shí)買入為主，尤其是跌破6500一線時(shí)。

燒堿顯疲態(tài)，成本支撐有所增強(qiáng)

近期國際原油表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但由于國內(nèi)電石法PVC供需嚴(yán)重過剩，電石法PVC價(jià)格并沒有明顯跟隨乙烯法PVC上漲，國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)電石法PVC價(jià)格以及PVC期貨仍以振蕩為主。上海地區(qū)以及廣州地區(qū)PVC五型電石料主流價(jià)格在6450—6500元/噸，乙烯料則在7000元/噸一線，電石法PVC和乙烯法PVC之間的價(jià)差由8月初的200—250元/噸擴(kuò)大至目前的500—550元/噸。近期，國內(nèi)電石價(jià)格整體持穩(wěn)，部分地區(qū)因?yàn)楣?yīng)充足而有所走軟，陜西、內(nèi)蒙古、湖南等地電石價(jià)格小幅下調(diào)50元/噸。不過，由于電石法PVC產(chǎn)能集中在西北地區(qū)，且PVC大企業(yè)多數(shù)擁有自備電廠或電石廠，電石價(jià)格略有走軟對(duì)國內(nèi)電石法PVC成本整體影響有限。

值得注意的是，9月以來另一氯堿主要產(chǎn)品燒堿價(jià)格開始轉(zhuǎn)弱。近期氧化鋁企業(yè)燒堿接貨價(jià)格下滑幅度在100元/噸（折百）左右，局部地區(qū)降幅在150—200元/噸（折百）；化纖印染企業(yè)接貨價(jià)格降幅在50元/噸（折百）左右，同時(shí)液堿出口價(jià)格也有所走弱。由于燒堿價(jià)格和電石法PVC價(jià)格呈現(xiàn)一定的蹺蹺板關(guān)系，燒堿價(jià)格走弱對(duì)PVC價(jià)格有一定支撐，但是考慮到當(dāng)前電解鋁價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)小幅反彈，且后市有望迎來電解鋁以及紡織傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)后市燒堿價(jià)格或回落空間有限，不支持PVC價(jià)格大漲。

另外，本周一LLDPE期貨與PVC期貨的1301合約價(jià)差突破3700元/噸接近3800元/噸，從價(jià)差來看，PVC價(jià)格相對(duì)LLDPE價(jià)格也有所低估。

樓市回暖，需求預(yù)期略有好轉(zhuǎn)

進(jìn)入9月，國內(nèi)樓市迎來了“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，盡管政府繼續(xù)堅(jiān)持樓市調(diào)控不放松，但受國內(nèi)貨幣政策放松影響，樓市還是出現(xiàn)了事實(shí)上的回暖，國房景氣指數(shù)連降14個(gè)月后觸底反彈。從國家統(tǒng)計(jì)局公布的房屋銷售數(shù)據(jù)來看，今年2—8月我國房屋銷售累計(jì)同比小幅回升。不過，受國家嚴(yán)格的樓市調(diào)控影響，今年2—8月我國房屋累計(jì)新開工面積、施工面積和竣工面積處于持續(xù)的回落之中，未見拐點(diǎn)出現(xiàn)，而8月新開工面積出現(xiàn)年內(nèi)單月首次同比上漲，說明短期內(nèi)PVC需求恐難樂觀。但無論如何樓市回暖或?qū)⒁欢ǔ潭壬咸嵴馪VC需求。

同時(shí)，上周國家發(fā)改委公布了超萬億元的以基建為主的龐大項(xiàng)目，對(duì)整個(gè)商品市場(chǎng)尤其是鋼材、水泥等基建商品提振明顯，PVC終端雖然主要用于房地產(chǎn)市場(chǎng)，但其價(jià)格也將受到一定的提振。

需要關(guān)注的是，2005年以來，隨著國內(nèi)PVC產(chǎn)能不斷擴(kuò)產(chǎn)，近幾年國內(nèi)PVC供需嚴(yán)重過剩，而今年國內(nèi)PVC產(chǎn)能還將繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)。長期看，這種過剩的供需格局將壓制PVC價(jià)格上行。