實現(xiàn)A股主場需邁三大步

　　A股要成為全球主場(leading market)，其前提條件是規(guī)模舉足輕重同時功能完善，才會具備全球股價的引領(lǐng)作用。要達(dá)到這樣的能量，必須經(jīng)過三個戰(zhàn)略階段。

　　第一階段，就是當(dāng)前，要穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)，穩(wěn)住股市，穩(wěn)定金融；第二階段，就是要把A股做強(qiáng)做大，功能要逐步完善，多層次資本市場也要建立起來；第三階段，就是要逐步走向開放，從國內(nèi)走向國際，成為全球領(lǐng)導(dǎo)性的市場。

　　將來A股市場與其他市場的關(guān)系將是一種競爭與合作的關(guān)系。因為，中國股市穩(wěn)定，有利于全球資本市場的穩(wěn)定。對于香港市場，今后將和A股市場相互策應(yīng)。由于香港今后將成為人民幣海外業(yè)務(wù)中心，其經(jīng)濟(jì)、股市發(fā)展會與內(nèi)地資本市場關(guān)系更加密切。

　　目前A股市場與國際成熟市場相比，無論是制度，還是規(guī)模、結(jié)構(gòu)仍有較大差距。同時，我們的情況與美國正相反，不是過度杠桿化、過度金融創(chuàng)新以及管制不足，而是杠桿化不足，金融創(chuàng)新不足、金融創(chuàng)新活力不足，政府管制過多，這和美國此次金融危機(jī)中暴露出來的問題是正好相反的，所以美國的情況是相對其經(jīng)濟(jì)來說發(fā)展過頭，我們則是發(fā)展不足。

　　但從長時間來看，上述問題都完全有望迎刃而解。而在當(dāng)前的市場環(huán)境下，首先是要進(jìn)一步恢復(fù)資本市場的活力，發(fā)揮資本市場拉動整個經(jīng)濟(jì)增長的戰(zhàn)略性作用，不可錯失金融海嘯帶來的戰(zhàn)略機(jī)遇。

　　A股轉(zhuǎn)型階段政府不能缺位

　　要抓住當(dāng)前機(jī)遇，需要政府的作為。在過去的一年里，這方面我們的教訓(xùn)是很多的。在中國經(jīng)濟(jì)仍然比較強(qiáng)健的情況下，2008年一年股市暴跌65%，而金融危機(jī)的源頭美國才跌了36%，這是完全沒有道理的事情，說明我們可能在某些方面處置失當(dāng)。

　　由于金融海嘯的影響，包括股市非正常下跌造成的負(fù)面影響，當(dāng)前，我國實體經(jīng)濟(jì)也遭受到了重大沖擊，中國經(jīng)濟(jì)增長動力事實上已經(jīng)由強(qiáng)變?nèi)酰覀冃枰芮嘘P(guān)注的是，接下來一定要步步走對，不要讓中國經(jīng)濟(jì)增長動力由弱變殘。

　　要步步走對，非常重要的一點，就是要回到鄧小平的“發(fā)展論”和“階段論”上。發(fā)展才是硬道理，這意味著增長和就業(yè)是最重要的。在經(jīng)濟(jì)二元結(jié)構(gòu)時期，中國必須發(fā)展，而且發(fā)展不能脫離歷史階段，不能提不切實際的口號。然而，過去一段時期，我們的宏觀調(diào)控以及諸多經(jīng)濟(jì)政策可能過多地關(guān)注通脹壓力，從調(diào)控CPI到打壓股價和樓價，忙得不亦樂乎，但相對忽略了總量的發(fā)展。同時，一些政策的出臺偏離了發(fā)展階段，有些超前。股市方面，有關(guān)方面恨不得“大小非”一夜之間解決，然后再也不用操心，這實際上也是脫離了我國股市發(fā)展階段?，F(xiàn)在A股市場仍處于轉(zhuǎn)型階段，很多問題靠市場自身沒法解決，在這種情況下，政府必須站出來，用小平同志“發(fā)展論”與“階段論”的眼光，來創(chuàng)新性解決實際問題。

　　股市要發(fā)展，經(jīng)濟(jì)要發(fā)展，只有發(fā)展，才能解決中國股市和中國經(jīng)濟(jì)中的各種問題，才能避免中國經(jīng)濟(jì)由強(qiáng)變?nèi)鹾笤儆扇踝儦垺?/p>

　　擴(kuò)大內(nèi)需需要健康股市做支撐

　　當(dāng)前，A股要在保增長基礎(chǔ)上發(fā)展，而擴(kuò)大內(nèi)需也需要一個健康的股市。我們知道，上輪擴(kuò)大內(nèi)需，政府燒了“三把火”：財政投資、發(fā)展房地產(chǎn)以及加入WTO促進(jìn)出口，最終讓中國經(jīng)濟(jì)走出通貨緊縮，走向新的繁榮。但目前的經(jīng)濟(jì)形勢是，出口這把“火”很難燒起來了，房地產(chǎn)這把“火”目前也已遭遇嚴(yán)冬，而僅僅依靠財政這把“火”想要把當(dāng)前的中國經(jīng)濟(jì)燒起來是不可能的。

　　歷史上各國的經(jīng)驗都表明，財政刺激只能保證經(jīng)濟(jì)不崩盤，但不能保證經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正常的增長，并且財政刺激政策要盡量采用四兩撥千斤的辦法才可能奏效，而不能靠財政支出投資硬投、死投、亂投。

　　當(dāng)前，許多人寄希望促進(jìn)農(nóng)村消費，這不現(xiàn)實，因為去年金融海嘯沖擊以來，農(nóng)民工大量下崗，總計已超過2000萬人，在給農(nóng)民工送彩電去的同時，也已經(jīng)把農(nóng)民工送回家去了。中國發(fā)展的中心實際上還是在城市，是城市化、工業(yè)化，其中包括房地產(chǎn)市場的發(fā)展。但居民無論是買房還是消費都必須要有錢，但現(xiàn)在很多想買房或買車的人都沒有足夠購買力，因為他們的財富，相當(dāng)一部分被套在股市里。中國最有消費能力的8000萬到1億的中產(chǎn)階層，在股市暴跌中大面積淪為“災(zāi)民”。

　　所以，我們提出，中國經(jīng)濟(jì)也需要燒“三把火”，就是“股市、樓市、債市”三箭齊發(fā)。這里面包含了兩層含義：一是我們要燒三把“火”而不是只靠財政一把“火”，中國經(jīng)濟(jì)才能恢復(fù)到一個比較正常的增長軌道；二是三把“火”必須同時燒，才能發(fā)揮最大作用，才能將經(jīng)濟(jì)發(fā)展燒熱到適宜的溫度。

　　現(xiàn)在，我們面臨著一個狹窄的機(jī)會之窗，如果三把“火”同時燒，打破股市僵局、經(jīng)濟(jì)發(fā)展僵局，一舉扭轉(zhuǎn)市場信心，則中國經(jīng)濟(jì)不僅能“保八”，更有望持續(xù)增長。A股也將在穩(wěn)定之后，逐步成長成為全球新的主場。

　　穩(wěn)定股市三點建議

　　股市這把“火”如何來燒？我有三點建議。一是國資委代表國有大股東，出臺一個法定文件，向全社會作出一個法定承諾，就是為響應(yīng)國家擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略舉措，承擔(dān)國企社會責(zé)任，三年內(nèi)保證不減持，此舉可一舉化解大非減持擔(dān)憂，同時并沒有否定全流通改革成果；二是國家成立一個類似于香港盈富基金那樣的封閉式基金，接盤小非，一舉解決小非減持問題；三是國家動用外匯儲備，投資港股，尤其是增持中資國企股權(quán)，拉抬港股必將間接拉動A股市場，令A(yù)股穩(wěn)定上揚(yáng)。

　　這三招，預(yù)計能使當(dāng)前的股指回升至3500點左右，相當(dāng)于流通市值增加4萬億。或者說，中國居民的財富恢復(fù)了4萬億。這4萬億和國家擴(kuò)大內(nèi)需新增的4萬億投資，產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)將大不一樣，對經(jīng)濟(jì)拉升的作用會更大。財富的增加一定會讓市場信心大增，同時極大刺激消費，包括房地產(chǎn)市場有可能因此打破僵局。同時，股市問題解決，正常的融資功能也就恢復(fù)了，投資相應(yīng)也會活躍起來，更有利于中國企業(yè)的發(fā)展。