如果9月6日和9月7日這兩個QE3觸發(fā)點成立，那么QE3或許就近在眼前。在各國流動性寬松預期增強配合下，白銀階段性牛市行情可能剛起步，操作上前期中線多單繼續(xù)持有。

自8月中旬以來，白銀在流動性寬松預期帶動下，一舉突破前期振蕩區(qū)間，啟動一波小牛行情，持倉也從7萬多手增加到現在的20萬手以上，盤中交投活躍。

QE3推出節(jié)點或已臨近

美國QE3預期到現在仍只是預期，美國通過評級機構持續(xù)打擊歐元區(qū)，強化歐債問題的嚴重性，再加上伊朗、敘利亞局勢緊張，避險資金流入美國，美國不推QE3也已達到了增加流動性的目的。從近一年來美元指數的強勢運行就可看出，在金融危機的洗禮下，美元強勢地位沒有改變，美元資產仍是各國避險資金首選的安全資產。在外資流入美國的過程中，美國又將通脹壓力通過各種手段傳導到其他國家。就今年以來大豆牛市行情來看，筆者認為干旱或許只是誘因，更深層次的是美國通過抬高大豆價格，把通脹傳導到像中國這樣的大豆進口國。目前美政府的首要任務是引導這些資金流入實體經濟而不是只停留在金融體系內，只有這樣，才能真正解決美國失業(yè)率高企這一困擾美國政治穩(wěn)定的因素。

雖然美國還沒有立即推QE3的必要，但長期來看，失業(yè)率的高企勢必會迫使美政府實施一定的措施。筆者認為這個節(jié)點應該是在歐債問題得到一定程度的緩解，避險資金不再流入美國甚至回流之時，美聯儲唯有再次釋放流動性來促進經濟增長，解決就業(yè)問題。

上周五伯南克的講話仍是老一套，我們在預期QE3，他卻始終在準備QE3。9月4日美國10年期TIPS（美國10年期通脹保值債券）收益率為-0.68%，從這一數據來看，市場對流動性寬松的預期還是相當強烈的。

前期歐洲央行行長德拉吉表示，為了讓歐元區(qū)繼續(xù)活下去，歐洲央行必須購買債券。德拉吉的購債計劃包括，歐洲央行在二級市場購買部分國家的債券，而這些國家必須首先向歐洲救助基金尋求在一級市場干預并簽署和遵守附加條件。9月6日的歐洲央行議息會議上，如果這一購債計劃通過，歐債危機恐慌情續(xù)就會得到緩解。接下來，9月7日美國會公布非農就業(yè)數據，如果就業(yè)問題仍嚴峻，那么在9月12日的聯儲會議上伯南克發(fā)表推QE3信息的概率就會大大提升。11月將迎來美國總統大選，如果9月不推只有等到大選后。因此，如果9月6日和9月7日這兩個QE3觸發(fā)點成立，那么QE3或許就近在眼前。

白銀投資性需求仍旺盛

近幾年來，銀價上漲的主要動力是投資需求增長。巴克萊白銀ETFiShares Silver Trust在2006年4月份推出，是白銀投資性需求的指標性基金。從巴克萊白銀ETF推出以來的持倉變化看，伴隨著牛市行情啟動，此基金持倉持續(xù)增加，2011年5月后持倉從10000噸以上回落，但到目前為止仍處在相對高位。截止到9月5日，巴克來白銀ETF基金持倉為9734.23噸，投資性需求仍旺盛，隨著流動性寬松預期的升溫，這種需求還會繼續(xù)增長。

白銀更具投資價值

從儲量上看，黃金儲量的增長遠遠高于白銀，但金銀比價長期以來一直處在高位，近些年來大部分時間處在50—60這一區(qū)間，主要原因是各國選擇儲備黃金而沒有選擇儲備白銀。歷史上金銀比價最低是15左右，從長期看，這種回歸是有可能的。因此，從長線投資角度看，隨著金銀比價收縮，相對于黃金，白銀后市有更大投資空間。

從技術圖形看，美白銀已突破了2011年4月底以來的下行壓力線，26美元這一關鍵支撐位經過前期多次測試已更加堅實，均線系統向上發(fā)散，在各國流動性寬松預期增強配合下，白銀階段性牛市行情可能剛起步，操作上前期中線多單止贏上移6630，繼續(xù)持有。