后市在需求趨旺、流通環(huán)節(jié)糧源減少的刺激下，強(qiáng)麥期價跌破年內(nèi)低點(diǎn)的概率較小，短期回調(diào)將給多頭帶來逢低建立多單的機(jī)會。

9月初，強(qiáng)麥1301合約走出三連陰，截至9月6日，WS1301合約收盤價為2050元/噸，已經(jīng)跌至2500元/噸附近。我們認(rèn)為，后市在需求趨旺、流通環(huán)節(jié)糧源減少的刺激下，強(qiáng)麥期價跌破年內(nèi)低點(diǎn)的概率較小，短期回調(diào)將給多頭帶來逢低建立多單的機(jī)會。

收購量增加，流通糧源減少

2012年小麥最低收購價政策已經(jīng)啟動，今年各收購主體收購小麥的積極性增強(qiáng)。按照當(dāng)前的市場價格及收購進(jìn)度，今年托市收購總量極有可能超過2010年的2265萬噸。而政策性收購力度加大也催生兩個利多因素。一是小麥價格漲速加快將刺激貿(mào)易商采購小麥的積極性。數(shù)據(jù)顯示，小麥全國收購均價8月份漲幅達(dá)4.95%，為今年以來最大漲幅。二是收購主體收購量增加導(dǎo)致農(nóng)民手中余糧在20%—50%，可賣數(shù)量明顯下降，后市農(nóng)民和貿(mào)易商惜售心理將增強(qiáng)，進(jìn)而造成流通市場糧源減少。市場對后市小麥價格看漲情緒漸強(qiáng)。

多國小麥產(chǎn)量前景堪憂

雖然從7月中旬開始，CBOT小麥結(jié)束了持續(xù)上漲行情，進(jìn)入高位振蕩，且已經(jīng)維持了一個半月的時間，但是高溫干旱天氣加劇了市場對多國小麥產(chǎn)量前景的擔(dān)憂。

1.黑海地區(qū)主產(chǎn)國產(chǎn)量下降

受干旱影響，相關(guān)機(jī)構(gòu)不斷下調(diào)俄羅斯、烏克蘭等黑海地區(qū)國家2012年小麥產(chǎn)量預(yù)估值。據(jù)悉，俄羅斯農(nóng)業(yè)部將其小麥產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)下調(diào)到4750萬噸，比上年度同期減少19.3%，該國是世界第三大小麥出口國。盡管俄羅斯沒有限制谷物出口計劃，但是仍不能排除該國小麥減產(chǎn)對全球小麥出口市場的影響。此外，烏克蘭農(nóng)業(yè)部表示，2012年該國小麥產(chǎn)量可能只有1630萬噸，較去年產(chǎn)量下降約33%。

2.澳大利亞小麥預(yù)計減產(chǎn)18%

同樣遭遇持續(xù)性干燥天氣影響的還有西澳州小麥產(chǎn)區(qū)。作為全球第二大小麥出口國，澳大利亞小麥今年也面臨減產(chǎn)。據(jù)澳大利亞政府預(yù)計，2012年該國小麥產(chǎn)量為2410萬噸，較去年減產(chǎn)18%。8、9月份澳大利亞小麥產(chǎn)區(qū)天氣對全球小麥?zhǔn)袌鰜碚f非常重要。

總體看，全球主要小麥出口國都面臨減產(chǎn)，國際小麥價格會受到提振。我國進(jìn)口美麥完稅成本價與國內(nèi)小麥價格倒掛已持續(xù)了兩個月，這制約我國小麥進(jìn)口，市場對國內(nèi)優(yōu)質(zhì)小麥的需求將相應(yīng)增加，這會提振國內(nèi)小麥價格走勢。

玉米、小麥價差縮窄

由于貿(mào)易商對新麥采購量增加提振了小麥價格，近期小麥價格漲速快于玉米，兩者價差出現(xiàn)縮窄跡象。不過，按照往年習(xí)慣，貿(mào)易商和糧庫會在新季玉米上市之前，為收購玉米做好倉容準(zhǔn)備，會出庫部分小麥，從而會一定程度上限制小麥價格上漲空間，但不會影響小麥總體偏強(qiáng)格局。

操作建議

筆者認(rèn)為，在國內(nèi)市場對小麥需求轉(zhuǎn)強(qiáng)以及全球小麥貿(mào)易出口量面臨減少的情況下，預(yù)計后市國內(nèi)小麥價格有望保持堅挺。操作策略上，可以逢低在2500—2475元/噸建立多頭部位或者突破2550元/噸后跟進(jìn)多單，跌破2450元/噸止損。