出奇的冷淡，卻是意料之中的結(jié)果。

　　12月1日起，證券公司可向證監(jiān)會報送開展包括融資融券在內(nèi)的新業(yè)務(wù)書面材料，然而一周時間過去，依然無人踏入證監(jiān)會大門。

　　已經(jīng)失去IPO盈利來源、自營業(yè)務(wù)也節(jié)節(jié)虧損的券商們，面對好不容易盼來的融資融券新業(yè)務(wù)，在此前不斷歡呼叫好之后，為何臨陣怯場了呢？

　　申報日期失去意義

　　根據(jù)12月1日正式實施的《證券公司業(yè)務(wù)范圍審批暫行規(guī)定》(以下簡稱《規(guī)定》)，證券公司自當(dāng)日起，可按相關(guān)要求向證監(jiān)會報送開展新業(yè)務(wù)的材料。

　　在A股市場今年以來已下跌超過70%、IPO停發(fā)兩個多月的熊市背景下，不少券商勒緊褲袋艱難度日，此時能開辟一處新業(yè)務(wù)、新財源，當(dāng)令人振奮。由此引發(fā)不少市場人士預(yù)測，遞交申請開始后券商應(yīng)會踴躍奔赴證監(jiān)會。

　　然而讓人奇怪的是，一周時間已去，尚無一家券商主動向監(jiān)管部門提交試點申請。原因并不復(fù)雜，券商們都在等待證監(jiān)會出臺進一步的操作細則。

　　此前，證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人曾表示，監(jiān)管部門將發(fā)布"證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點有關(guān)問題的通知"--即操作細則，進一步明確試點證券公司的資質(zhì)條件和標(biāo)準(zhǔn)，并公示證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點審批內(nèi)容、標(biāo)準(zhǔn)和程序。但截至目前，暫行規(guī)定發(fā)了，操作細則卻沒了下文。

　　而就在12月1日，證監(jiān)會主席尚福林表示，要做好證券公司融資融券業(yè)務(wù)及股指期貨推出前的各項準(zhǔn)備。這個看似積極的表述，是否隱含著言下之意：相關(guān)準(zhǔn)備其實仍未做好。

　　如果真是這樣，急急忙忙推出12月1日可遞交申請，又有何實際意義？是不是證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)們，面對A股反彈乏力，再次匆忙開出一張空頭支票？

　　自主創(chuàng)新名存實亡

　　照目前的情況推測，融資融券試點將不太可能在年內(nèi)進入實質(zhì)操作階段。

　　而據(jù)我們了解，一些有望向首批試點資格沖刺的券商，很早就根據(jù)自身特點和對融資融券業(yè)務(wù)的理解，制定出各具特色的試點方案，他們一直苦等證監(jiān)會發(fā)布起跑令。

　　但面對新業(yè)務(wù)可能帶來的新利潤誘惑，及同時可能存在的市場風(fēng)險和監(jiān)管不確定性，在操作細則未出臺之前，愣是沒有一家券商敢貿(mào)然行動。

　　為什么證監(jiān)會出臺了一個《規(guī)定》不夠，還一定要有細則？細則要細到什么程度才能操作？如果沒有細則，是不是率先做了就要面臨很大風(fēng)險？中國有句古話，第一個吃螃蟹的人應(yīng)該得到鼓勵。但在顯規(guī)則、潛規(guī)則均異常復(fù)雜的中國證券市場，這句話的潛臺詞常常就演變成了"槍打出頭鳥"。創(chuàng)新、嘗試的理念，即使在口頭上仍然鼓勵，但在行動中卻越來越難以倡導(dǎo)。

　　這種口惠而實不至的情況，造成一個必然結(jié)果是，市場自身的創(chuàng)新沖動逐步消散。為數(shù)不多的創(chuàng)新來源，往往取決于管理層的決心和部署。

　　這不是有30年改革經(jīng)驗的美好現(xiàn)實，而是監(jiān)管不當(dāng)、規(guī)范不清的證券市場，在改革創(chuàng)新上的嚴重倒退。融資融券事小，改革創(chuàng)新事大，其中利害，證監(jiān)會應(yīng)深思。

　　在我們看來，想讓A股市場重新煥發(fā)生機，除了市場信心和資金供應(yīng)等常態(tài)因素及必要的系統(tǒng)風(fēng)險控制，證監(jiān)會恐怕還要更有作為，當(dāng)務(wù)之急就是要鼓勵并保護大家敢于嘗鮮的勇氣，讓市場本身煥發(fā)生機與活力。

　　一些券商已做好準(zhǔn)備，卻不敢直接推進融資融券業(yè)務(wù)，無非是怕在細則出爐前先操作，而被證監(jiān)會秋后算賬。

　　類似情況此前曾出現(xiàn)過，券商們不得不聽話些。這也就造成了當(dāng)下各家券商面面相覷，眼睜睜看著新業(yè)務(wù)不敢下手。其實，這樣的擔(dān)憂大可不必，證監(jiān)會要盡快消除券商們的恐懼。

　　在中國做事曾有個思維定式：法律不允許干了再說。然而改革開放的悖論，恰是審時度勢，先干起來再說，從小崗村到深圳港，從紅廟子到陸家嘴(600663)，莫不是大膽地試，邊干邊請示，越干越合法的過程。

　　而近些年，越來越多的人認識到，法治的真正精神不是要管死大家，規(guī)范的目的是為了自由，"法律沒有禁止做的事情就是可為之事"已漸成共識。

　　我們是否可以進一步理解，證監(jiān)會在指明融資融券的方向可為時，大家就可以開始嘗試著操作了。用鄧小平的話來說，應(yīng)當(dāng)允許看，但更要大膽地試。

　　證券監(jiān)管需要寬容

　　更進一步看，越細致的操作細則，有時反而會造成機會上的不平等。比如關(guān)于準(zhǔn)入門檻，按目前市場的理解，券商凈資本要達到一定數(shù)量級(大約50億元)，才可能獲得融資融券的業(yè)務(wù)牌照。

　　這一門檻的設(shè)定，固然有監(jiān)管部門對券商風(fēng)險承受能力的考慮，但這硬生生地將更需要通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新獲得壯大的中小型券商徹底封殺在外了。如今的無券商上報、無旁人喝彩，及普遍的等待觀望心態(tài)，是非常被動的，這對整個證券行業(yè)的發(fā)展都不是什么好事。

　　我們可以責(zé)怪中國傳統(tǒng)的服從慣性仍然太強，主動性不夠，非要等強權(quán)者發(fā)話才能去做。

　　但是我們更看重第二個緣由，證監(jiān)會所表達出來的管理層寬容度，與這個行業(yè)本身所需的開放度和創(chuàng)新勇氣相差不止一點點。

　　若證監(jiān)會主席或有關(guān)負責(zé)人明確表態(tài)，只要不是市場禁止的行為和業(yè)務(wù)，大家就可以嘗試操作，這將是對市場和券商最直接的鼓勵。

　　證監(jiān)會若對來自市場層面的合理創(chuàng)新予以更好的保護，也是對A股投資者最重要的利好。