三、優(yōu)先發(fā)展簡(jiǎn)單產(chǎn)品，降低監(jiān)管難度。

　　人們將本次金融衍生品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的部分原因歸咎于過(guò)于復(fù)雜的產(chǎn)品設(shè)計(jì)。復(fù)雜的產(chǎn)品設(shè)計(jì)可能是為了滿足市場(chǎng)需求，但也導(dǎo)致定價(jià)方法過(guò)于復(fù)雜和不透明。在我國(guó)金融機(jī)構(gòu)和投資者還欠缺衍生品交易經(jīng)驗(yàn)的情況下，應(yīng)該優(yōu)先發(fā)展基本的、簡(jiǎn)單的場(chǎng)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)化金融衍生品，主要包括股指期貨、利率期貨、匯率期貨和相應(yīng)的期權(quán)。

　　復(fù)雜的金融衍生品主要是場(chǎng)外產(chǎn)品，復(fù)雜的產(chǎn)品設(shè)計(jì)給價(jià)格操縱創(chuàng)造了空間，由此增加了監(jiān)管難度。美國(guó)的場(chǎng)外市場(chǎng)交易商曾經(jīng)以只有他們才具備理解產(chǎn)品內(nèi)涵的能力為理由游說(shuō)寬松的監(jiān)管環(huán)境。在監(jiān)管法規(guī)等基礎(chǔ)建設(shè)較為薄弱的新興市場(chǎng)，復(fù)雜的產(chǎn)品更有可能被機(jī)構(gòu)所利用，作為掠奪利潤(rùn)的工具。另外，復(fù)雜的產(chǎn)品設(shè)計(jì)增加了股東和公司內(nèi)部人之間的信息不對(duì)稱性，導(dǎo)致了更嚴(yán)重的代理人問(wèn)題，對(duì)公司治理提出了更高的要求。復(fù)雜的定價(jià)和操縱的可能也使得監(jiān)管成本增高。因此，我國(guó)場(chǎng)內(nèi)金融衍生品的發(fā)展應(yīng)先從簡(jiǎn)單的、基礎(chǔ)的產(chǎn)品開(kāi)始發(fā)展，如股指期貨、期權(quán)等產(chǎn)品，以便和當(dāng)前監(jiān)管能力相適應(yīng)。

　　四、通過(guò)優(yōu)先發(fā)展場(chǎng)內(nèi)衍生品市場(chǎng)積累經(jīng)驗(yàn)，為場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的發(fā)展提供有益借鑒。

　　通過(guò)建立交易所或清算所充當(dāng)場(chǎng)外衍生品的中央對(duì)手方已經(jīng)成為目前解決場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)的重要政策建議，而中央對(duì)手方清算制度是場(chǎng)內(nèi)交易的重要基本制度。因此交易所市場(chǎng)的成功運(yùn)作可以為場(chǎng)外金融衍生品交易提供豐富的風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)驗(yàn)。除此之外，已經(jīng)在交易所成熟運(yùn)作多年，確保交易所市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展的多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制和風(fēng)險(xiǎn)處置手段將越來(lái)越廣泛地被場(chǎng)外市場(chǎng)運(yùn)作所接納和使用，比如當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度、結(jié)算擔(dān)保金制度、信息披露制度、各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)處置制度等。因此，通過(guò)優(yōu)先發(fā)展交易所衍生品市場(chǎng)積累監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)驗(yàn)，這對(duì)未來(lái)有序發(fā)展場(chǎng)外市場(chǎng)具有重要意義。

　　五、建議將場(chǎng)外衍生品納入到未來(lái)期貨法的監(jiān)管范疇。

　　2007年4月15日正式實(shí)施的《期貨交易管理?xiàng)l例》為金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展奠定了法制基礎(chǔ)?！镀谪浗灰坠芾?xiàng)l例》擴(kuò)大了1999年《期貨交易管理暫行條例》的適用范圍，從原來(lái)只適用于商品期貨擴(kuò)大到適用于商品和金融的期貨和期權(quán)合約，但未涉及場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管問(wèn)題。為迎接我國(guó)未來(lái)期貨市場(chǎng)的發(fā)展，在《期貨交易管理?xiàng)l例》基礎(chǔ)之上的《期貨法》的立法工作業(yè)已啟動(dòng)，《期貨法》將和《證券法》一起共同成為我國(guó)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)法律框架的組成部分。

　　此次金融危機(jī)暴露了場(chǎng)外衍生品由于監(jiān)管缺失而產(chǎn)生的嚴(yán)重后果，可以預(yù)言，隨之而來(lái)的將是全球范圍內(nèi)對(duì)期貨及衍生品相關(guān)法律的修改，把場(chǎng)外衍生品納入到法律的監(jiān)管范疇之內(nèi)、授權(quán)政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)予以監(jiān)管將成為發(fā)展趨勢(shì)，目標(biāo)在于強(qiáng)制提高場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)透明度、把對(duì)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管由僅存在行業(yè)自律提升到政府監(jiān)管的高度。

　　前車之鑒，后世之師。我國(guó)應(yīng)及早對(duì)場(chǎng)外衍生品的監(jiān)管進(jìn)行立法準(zhǔn)備，將場(chǎng)外衍生品交易納入到未來(lái)期貨法的監(jiān)管范疇。

　　六、加強(qiáng)金融衍生品的會(huì)計(jì)處理和信息披露研究，建立透明的市場(chǎng)環(huán)境。

　　財(cái)務(wù)報(bào)告信息是提高場(chǎng)外市場(chǎng)透明度的重要措施，理想的金融衍生品的會(huì)計(jì)處理和披露可以使監(jiān)管者和投資者充分了解金融衍生品價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)水平等信息。雖然我國(guó)金融衍生品的應(yīng)用范圍還比較有限，還沒(méi)有出現(xiàn)對(duì)會(huì)計(jì)處理方法的直接挑戰(zhàn)，但是深入分析本次危機(jī)中暴露的會(huì)計(jì)問(wèn)題，加強(qiáng)對(duì)金融衍生品的會(huì)計(jì)處理和信息披露的研究，不僅有利于建立透明的金融衍生品市場(chǎng)環(huán)境，也有利于實(shí)現(xiàn)我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的國(guó)際化水平。