期指仍處下行通道，空頭增持明顯高于多頭，短期將維持弱勢

本周，期指收出“四連陰”，期價跌宕創(chuàng)出新低，市場空頭氛圍依舊濃厚。分析人士表示，宏觀數(shù)據(jù)不佳和寬松政策落空是此次回落的主要原因，目前期價仍處下行通道中，建議維持短空思路不變。另外，從機構(gòu)持倉情況來看，空頭增持明顯多于多頭，也側(cè)面印證了期指短期仍將維持弱勢。

機構(gòu)持倉方面，昨日IF1209合約上，華泰長城、國泰君安和廣發(fā)期貨在總成交量上分別排名前三位，華泰長城以總成交74456手排名第一，國泰君安和廣發(fā)期貨分別成交60862手、56777手，三機構(gòu)同比分別增倉8789手、10333手、4666手，前二十名持倉機構(gòu)共成交628539手，同比增加71992手。多頭方面，國泰君安、廣發(fā)期貨和華泰長城分別奪得前三名，其持買單量分別為7506手、4696手、4384手，同比分別增加132手、231手、37手，機構(gòu)前二十名持買單量共計54636手，同比減少522手。

空頭方面，中證期貨、國泰君安和海通期貨占據(jù)前三名，持賣單量分別為12832手、9962手、9927手，除了國泰君安同比減持22手外，中證期貨和海通期貨同比分別增持114手、571手，空頭機構(gòu)前二十共持賣單量68091手，同比增加683手。

通過對比，空頭持倉依然高于多頭，多頭僅魯證期貨增加315手，其它機構(gòu)雖有所增持，但增持幅度較小，而空頭排名第四的華泰長城同比增持761手，顯示市場參與者對于空頭依然充滿信心。

“空方司令”中證增至萬手

昨日中證期貨在空頭以1.2萬手持倉量排名第一，緊追其后的國泰君安和海通期貨也以觸及萬手的持倉量穩(wěn)居，通過前二十機構(gòu)持倉發(fā)現(xiàn)，多頭遠不及空頭活躍，顯示市場對于空頭思路仍較堅定。

華泰長城期貨股指分析師鄒丹表示，本周以來前二十名會員凈空頭持倉量不斷上升，且一直處于萬手以上，空頭勢力明顯壓制盤面。具體來看，國泰君安和中證期貨分別領(lǐng)銜多頭、空頭格局，在周一大跌后，市場未能持續(xù)反彈，多頭有離場意愿增強，主力合約尾盤減倉跡象明顯，其中，國泰君安、華泰長城連續(xù)兩天減持多單，空頭則大部分采用靜觀其變的策略，但申銀萬國、廣發(fā)期貨持續(xù)減持空單，有獲利平倉傾向，整體而言空頭仍占據(jù)主要優(yōu)勢。

空頭機構(gòu)布局相對“冷靜”，最終共計增持683手，雖然增倉數(shù)量不高，但與多頭相比，空頭信心仍較為強烈。而多頭持倉分布中，僅魯證期貨、廣發(fā)期貨和國泰君安期貨有些許增倉意愿，其余機構(gòu)均以減持為主，多頭陣營明顯有所松動。

申銀萬國股指期貨分析師簡比佳表示，股指呈現(xiàn)兩特點：一是期價運行窄幅波動，二是持倉量位居高位。市場成交量增加5.2萬手至43.1萬手，持倉量同比基本持平，盤中主力合約基差主要在10-20點區(qū)間內(nèi)波動。

而近期持倉量處于歷史高位主要有兩個原因：隨著期價不斷創(chuàng)出新低，趨勢型交易者繼續(xù)持有空單；另一方面弱市中機構(gòu)投資者參與空頭套保，對現(xiàn)貨組合進行保值。此外，近兩周盤中基差一度超過20點，存在期現(xiàn)套利機會，由于基差還未回落至0附近，套利者繼續(xù)持有期貨空頭頭寸。

鄒丹表示，本周市場情緒極度悲觀，空頭氛圍依舊濃厚，宏觀數(shù)據(jù)不佳和寬松政策預(yù)期落空，市場信心降至冰點，盤面明顯缺乏做多量能和人氣，上方5日均線壓力明顯。雖然成交量有逐步放大趨勢，但未見明顯量能，且總持倉量一直高居9萬手以上，市場壓力尚未釋放，風險較大，空頭趨勢不改。

空單短期仍繼續(xù)持有

目前，宏觀數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，市場投資信心較為匱乏，從機構(gòu)來看，雖然部分空頭有所收手 但優(yōu)勢依舊明顯多頭。長江期貨股指分析師王旺表示，短期股指將轉(zhuǎn)為震蕩式下跌態(tài)勢，而企穩(wěn)仍需等待。首先，空頭優(yōu)勢依舊明顯；最近幾個交易日雖然市場繼續(xù)迭創(chuàng)新低，但與周一創(chuàng)新低有些不同，主要體現(xiàn)在持倉量上。其次，指數(shù)“二八”分化；現(xiàn)貨市場雖然整體估值不高，但近來TED利差走高等指標反映當前市場整體的風險偏好下降。最后，雙頭形態(tài)最少跌幅完成；IF1209日線上3月至5月期間形成了雙頭形態(tài)，由于自擊穿2490一帶頸線位后的下跌，技術(shù)目標位存在弱支撐可能。

簡比佳表示，從政策方面看，穩(wěn)增長將是下半年經(jīng)濟工作重點。央行公布了7月份外匯占款數(shù)據(jù)，7月份外匯占款減少38.2億元，中國經(jīng)濟未來增速中樞下移，政府強調(diào)要進一步加大宏觀調(diào)控力度，著力提高政策的針對性和有效性。近期央行仍采用公開市場調(diào)節(jié)流動性，降準預(yù)期再次升溫。不過，目前期指位于下跌通道下沿，操作上中線空單持有，可關(guān)注期現(xiàn)套利機會。