本周一，煤焦價格再次走低，焦煤期貨2410合約報收981.5元/噸，創(chuàng)2017年以來新低；2501合約報收1230.5元/噸，較上一交易日下跌3.41%。不過，本周二焦煤市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，期貨價格跟隨黑色系商品大幅上漲。

期貨日報記者注意到，去年12月份以來，焦煤期貨主連合約價格整體呈現(xiàn)震蕩下跌走勢，4月曾出現(xiàn)階段性反彈，目前價格跌破去年5月底低點（1195元/噸），盤中創(chuàng)近4年以來新低（1182.5元/噸），而焦煤2410合約價格甚至跌破了1000元/噸。分析人士表示，本輪下跌的前半段，焦煤供應量略有下滑，呈現(xiàn)國產(chǎn)煤產(chǎn)量下降、進口煤數(shù)量有所增長格局，但市場以交易弱需求邏輯為主，鋼廠高爐開工率偏低使得煉焦煤、焦炭等原料價格持續(xù)下滑。4月以來，下游需求呈回暖態(tài)勢，鋼廠逐步提產(chǎn)，帶動原料需求增加，焦煤價格出現(xiàn)反彈。今年二季度后期國內(nèi)煉焦煤礦開始提產(chǎn)，疊加進口量持續(xù)高位，焦煤價格再度轉(zhuǎn)跌。另外，今年三季度整體市場情緒不高，疊加蒙煤長協(xié)基準價格下調(diào)、舊標螺紋鋼有拋售壓力、鋼廠因虧損減產(chǎn)等多重因素，加劇了焦煤價格的下跌趨勢。

對于最近兩個交易日焦煤價格的上漲，中鋼期貨煤焦研究員馮艷成認為，主要原因是超預期的宏觀政策發(fā)布后市場看漲情緒大幅提升，大宗商品市場整體回暖。在經(jīng)濟增長速度放緩、市場信心仍待提振的背景下，央行等部門進一步推出一攬子刺激政策，包括多項增量貨幣政策，支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，政策超預期提振了市場信心，促使多數(shù)商品期貨價格上漲。

“國內(nèi)宏觀政策的出臺帶動市場情緒和預期整體好轉(zhuǎn)。9月24日，國新辦召開金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展新聞發(fā)布會，多項重磅政策同時推出，市場情緒及市場預期有顯著的好轉(zhuǎn)。疊加煤焦價格持續(xù)下跌使得部分資金投機需求增加，帶動煤焦價格出現(xiàn)大幅上漲。”東海期貨煤焦研究員武冰心說。

據(jù)悉，目前焦煤供應總體保持良好，其中，國內(nèi)多數(shù)煉焦煤礦已進入正常、平緩生產(chǎn)階段，產(chǎn)量波動較小，精煤日產(chǎn)量基本與去年同期持平。從進口端看，受口岸監(jiān)管區(qū)庫容緊張等因素影響，蒙煤進口量連續(xù)下滑，而澳煤、美煤等海運煤因性價比有所回升，7月、8月進口表現(xiàn)亮眼，彌補了蒙煤進口量下滑的空間，焦煤整體進口量仍保持在較高水平，單月進口量在1000萬噸以上。

需求方面，目前煉煤焦等原料需求處于中位偏低水平。受需求負反饋的傳導，8月份鋼廠開始大規(guī)模減產(chǎn)，日均鐵水產(chǎn)量由240萬噸降至220萬噸，帶動焦化環(huán)節(jié)減產(chǎn)，焦煤需求下滑。近期鋼廠有復產(chǎn)動作，但因絕對利潤仍較低，鋼廠復產(chǎn)較為謹慎，焦煤實際需求仍未見明顯改善。“整體看，目前焦煤供應表現(xiàn)仍強于需求表現(xiàn)，庫存呈連續(xù)增加趨勢，且焦化端保持低原料庫存策略，煤礦、洗煤廠等環(huán)節(jié)庫存壓力偏高，中長期將對煤價形成拖累?！瘪T艷成說。

對于焦煤的后市，武冰心認為，在國內(nèi)政策刺激及宏觀情緒回暖的帶動下，市場預期有顯著好轉(zhuǎn)，后續(xù)煤焦價格的上漲能否持續(xù)關(guān)鍵在于政策能否帶動終端需求持續(xù)釋放，從而改變當前需求不足的現(xiàn)實，給煤焦市場帶來持續(xù)的向上驅(qū)動。投資者需要持續(xù)關(guān)注終端需求的表現(xiàn)，謹慎追多。

“短期看，國慶長假即將來臨，下游存在節(jié)前補充原料庫存的需求，且焦炭價格已開啟提漲周期，將為焦煤價格提供一定的上漲空間。投資者需要關(guān)注鋼廠提產(chǎn)節(jié)奏是否加快，這將決定其補庫空間的大小。此外，宏觀政策‘組合拳’促使市場整體情緒回暖，10月份仍有政策出臺預期，焦煤價格有望跟隨黑色系商品偏強運行，但國慶長假前，市場參與者仍需根據(jù)自己的風險偏好做好倉位管理，以防范市場的不確定性風險?！瘪T艷成說。