在美國農(nóng)產(chǎn)品市場上一個不能忽視的因素是當前市場參與者的結(jié)構(gòu)。10年前80%的參與者是生產(chǎn)者、貿(mào)易商和消費者，只有20%是投機者 而從04、05年起，這個比例就發(fā)生了很大的變化，現(xiàn)在美國期貨市場的參與者中，85%是投機者。價格上漲的基礎(chǔ)供需關(guān)系失衡，但比例如此之大的投機者的參與對市場價格的上漲，無疑將會起到比以往更為劇烈的效果。但應該客觀地說，美國大豆價格走到今天，它的上漲是相對健康和理性的。往年在炒作天氣的牛市行情當中，基本上每年都會有一兩個漲停板，而今年的炒作，市場參與方卻似乎顯得格外的理性和矜持，到目前為止甚至連一個真正意義上的漲停板都沒看到。這種情況似乎有點和今年的世紀干旱行情不相吻合?；谀壳盀橹沟氖袌霰憩F(xiàn)和當前市場參與者的結(jié)構(gòu)特點，我們得出一個令人較為擔心的結(jié)論：可能真正意義上的瘋狂行情還并沒有到來。據(jù)美國業(yè)內(nèi)人士透露：基于一些農(nóng)民的反饋，大豆最終的單產(chǎn)有可能比美國農(nóng)業(yè)部8月報告數(shù)字還要低很多，有人甚至聲稱30-33蒲式耳的單產(chǎn)都是有可能的。由于嚴重干旱，美國農(nóng)業(yè)部有可能進一步調(diào)低最終的收獲面積和單產(chǎn)數(shù)字。如果是這樣，美豆未來的上升空間還將是非常之大。美豆接下來的大幅上漲行情會不會發(fā)生在美國農(nóng)業(yè)部進一步調(diào)低單產(chǎn)和收獲面積之后呢？

中糧期貨在國際農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易方面深厚的積淀和專業(yè)的優(yōu)勢，使我們從這波上漲行情醞釀之初，便對行情的演變和發(fā)展有了清晰準確的把握。在今年前三個季度中糧期貨舉辦的季度巔峰論道沙龍上，基于國際大豆市場現(xiàn)實和潛在的緊張的基本面情況，我們堅定地看漲國際大豆行情，從年初便認為大豆將成為今年最大的牛市品種，目前行情的發(fā)展在一步步印證我們在中糧巔峰論道沙龍所形成觀點的正確性。我們的很多客戶也是得益于我們的正確判斷和建議，以做多的思路進行操作，有效地防范了價格大幅上漲所帶來的風險，從而保障了經(jīng)營中穩(wěn)健的盈利?；谀壳懊绹蠖沟幕久媲闆r、市場參與者的結(jié)構(gòu)特點以及在當前價位上國內(nèi)外需求情況等多方面因素，我認為國際大豆價格在再度刷新歷史高點之后，很快會把18美元/蒲式耳的價位踩在腳下，至于價格未來會漲到什么時間，到什么價位止步將完全取決于市場。在市場中，有效抑制高價格的唯一方法實際上就是高價本身。

目前市場上存在著幾對不合理的價格關(guān)系，有待盡快糾正。一個是國外大豆和國內(nèi)到港大豆之間不合理的價格倒掛關(guān)系，中國的大豆壓榨利潤很長時間以來處于虧損300-500元的狀況，這種倒掛關(guān)系使得國內(nèi)壓榨商進口加工意愿受到不同程度的影響，從而影響到國內(nèi)豆粕豆油的供應量；一個是豆粕現(xiàn)貨和1301期貨合約之間近300元/噸的價格倒掛，這種關(guān)系的存對國內(nèi)市場上正常的供求關(guān)系產(chǎn)生了很大的影響。由于這幾對不合理價格關(guān)系的存在，使得中國作為全球最大的大豆進口國，而我們大連的豆粕期貨成為了全球價格最低的豆粕，這種現(xiàn)象的存在是非常令人費解的。在國內(nèi)豆油價格難以大幅上的特況下，中國的豆粕價格必須趕上來，以扭轉(zhuǎn)壓榨商長期虧損的不合理局面。否則，隨著時間的推移，將會使得國內(nèi)趨于緊張的供求關(guān)系變得越發(fā)緊張而不可收拾，并最終將出現(xiàn)報復性上漲的局面。在這種百年一遇的牛市行情當中，順應市場趨勢是唯一正確的選擇，逆勢作為風險巨大，這種教訓我們以前已經(jīng)有了不少。 采用市場化的手段解決我們所面臨的市場問題是唯一有效的選擇。

價格站上18美元之后會漲到哪里是一個很難回答的問題，因為屆時它將受到國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢、需求抑制情況和投機資金炒作力度大小等多方面因素的綜合制約，其中全球宏觀經(jīng)濟形勢，尤其是下一步的歐洲形勢需要密切關(guān)注。另外美國的燃料乙醇強制使用政策是否會改變、將如何改變也是一個需要關(guān)注的重要問題。站在今天對未來價格的具體點位進行預測，無論任何時候?qū)τ谌魏稳藖碚f都是件很具有挑戰(zhàn)性的事情?，F(xiàn)在市場把解決全球大豆供求矛盾的希望全部寄托在南美今年幾個月之后的新作大豆生產(chǎn)上，但世事無常，到那時如果南美再度出現(xiàn)大的天氣問題，或者是播種面積比大家預想的要低很多，潘多拉的盒子將被打開，如果到那時全球宏觀經(jīng)濟形勢沒有大的問題，美國的燃料乙醇政策沒有實質(zhì)性的改變，大豆價格站到20美元之上將成為大概率事件，至于高點會到哪里我們就不予進行預測，讓市場為我們回答這個問題。在這樣的百年不遇的牛市當中，我傾向于不去預測價格的高度，而只是跟著趨勢走，因為我們知道在市場中趨勢是我們最好的朋友，只要你有足夠的定力和智慧，她就會帶你去她該去的地方。

我清楚地記得2006、2007年中國股市大牛市中，著名財經(jīng)名人沙黽農(nóng)(微博)寫過一篇非常有名的文章，題目是《從山的背后下山》，我衷心地希望中國絕大多數(shù)的與大豆相關(guān)的企業(yè)都能夠用火眼金睛看清本輪大豆行情，運用好期貨工具，做好風險防范，最后大家都能笑著從山的背后下山！