惡劣天氣造成的減產(chǎn)難以挽回，中國(guó)需求強(qiáng)勁推升美豆出口預(yù)期，預(yù)計(jì)新作上市前豆類價(jià)格仍會(huì)保持堅(jiān)挺。

CBOT大豆近期呈現(xiàn)高位振蕩格局。上周，受強(qiáng)于預(yù)期的降雨影響，美豆出現(xiàn)回調(diào)。降雨和較低的氣溫將改善美豆生長(zhǎng)情況，且美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的作物生長(zhǎng)情況顯示，美豆優(yōu)良率止跌回升，但惡劣天氣造成的減產(chǎn)難以恢復(fù)。國(guó)內(nèi)豆粕持續(xù)高位振蕩，中國(guó)需求支撐美豆出口前景。8月16日國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)40萬噸東北大豆全部成交，顯示國(guó)內(nèi)需求強(qiáng)勁，后市美豆需求及南美供應(yīng)情況將成為左右價(jià)格的主導(dǎo)因素。

美豆供應(yīng)趨緊推動(dòng)價(jià)格上漲

由于極度缺水，美國(guó)中西部大豆生長(zhǎng)受到嚴(yán)重影響。根據(jù)美國(guó)國(guó)家氣象局?jǐn)?shù)據(jù)，今年7月的氣溫是自1936年以來最高的，大豆在生長(zhǎng)結(jié)莢期間嚴(yán)重缺乏水分，然而結(jié)莢的速度比往年要快1—2周，降雨對(duì)目前的長(zhǎng)勢(shì)幫助有限。本年度的大豆收割將在8月底開始，美豆畝產(chǎn)下調(diào)的趨勢(shì)是不可逆的，增加的種植面積較為有限，供應(yīng)大幅減少將使大豆價(jià)格易漲難跌。

本月，美農(nóng)業(yè)部將大豆畝產(chǎn)自40.5蒲式耳下調(diào)至36.1蒲式耳，較低的畝產(chǎn)使多數(shù)產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量大幅下降。目前美豆差劣率是自1988年災(zāi)難性的干旱以來最嚴(yán)重的。因此，2012/2013年度美豆收割面積也下調(diào)68萬英畝，至7460萬英畝，加上低畝產(chǎn)，美國(guó)大豆產(chǎn)量超預(yù)期地下調(diào)3.58億蒲式耳，至26.92億。2012/2013年度較少的期初庫存將使產(chǎn)量的下降更加明顯，總供給量將為近9年低點(diǎn)。供給減少直接影響美豆的出口量，預(yù)計(jì)2012/2013年度出口下調(diào)2.6億蒲式耳，至11.1億蒲式耳，這表明全球大豆將呈現(xiàn)嚴(yán)重供不應(yīng)求的局面。

截止到8月9日，美豆周度出口量為1021824噸，其中新作凈出口由此前一周的195175噸增加至924615噸，近期美豆出口的增加主要?dú)w因于中國(guó)的強(qiáng)勁需求。飼料價(jià)格的高企將引起牲畜宰殺量的增加和產(chǎn)仔量的減少，2012/2013年度美國(guó)豆粕用量調(diào)低110萬短噸，至2930萬，美國(guó)國(guó)內(nèi)和全球豆粕需求的減少將大幅抑制價(jià)格。雖然現(xiàn)在加工利潤(rùn)可觀，但美農(nóng)業(yè)部依舊將2012/2013年度大豆壓榨量調(diào)低至15.15億蒲式耳，本年度為16.9億蒲式耳。偏緊的供應(yīng)使市場(chǎng)對(duì)本年度的價(jià)格預(yù)期攀升，美國(guó)7月大豆離岸價(jià)創(chuàng)下歷史記錄，達(dá)17.51美元/蒲式耳，6月為14.86美元/蒲式耳，預(yù)計(jì)新作上市前價(jià)格仍會(huì)保持堅(jiān)挺。

價(jià)格持續(xù)走高激發(fā)南美種植熱情

據(jù)《油世界》預(yù)測(cè)，阿根廷、巴西、巴拉圭和烏拉圭的大豆總庫存8月初料將降至4540萬噸，同比下降約1/3，收成欠佳出口較旺是庫存減少的主要原因。由于需要維持國(guó)內(nèi)的壓榨需求，巴西和阿根廷大豆的價(jià)格比美豆更高。盡管美國(guó)作物產(chǎn)量下降，但2012/2013年度全球大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)因南美增產(chǎn)上升至2.605億噸。由于基本面供給緊張以及年初至今雷亞爾兌美元匯率走低，7月巴西大豆價(jià)格比去年同期上漲近50%?！队褪澜纭窋?shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2012/2013年度巴西和阿根廷將提高大豆播種面積，提高面積分別為180萬公頃和140萬公頃。農(nóng)戶謀求在高價(jià)獲利可能使2012/2013年度巴西大豆種植面積大幅增加，其中中西部地區(qū)和東北部的種植面積增幅較大，北部港口和基本運(yùn)輸設(shè)施的改善將提振當(dāng)?shù)禺a(chǎn)量和出口量。巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)因種植面積的增加提升300萬噸至8100萬噸，如果照此發(fā)展，巴西的大豆產(chǎn)量將超過美國(guó)，同時(shí)其2012/2013年度出口量也將達(dá)到3760萬噸。

綜合分析，連粕M1301合約雖然在4000附近承壓，振蕩區(qū)間收斂，但持倉量依舊處于高位。由于本年度大豆供應(yīng)緊張而需求強(qiáng)勁，新作上市前有望再度向上突破。