短期PX仍將給PTA提供一定成本支撐，PTA下游需求有望維持回暖態(tài)勢，但PTA的擴產(chǎn)壓力以及宏觀不確定性也將繼續(xù)打壓PTA，短期PTA在7200—7900區(qū)間維持振蕩。

6月以來，隨著歐債危機的部分消化、PTA成本的啟穩(wěn)回升，PTA結(jié)束了上半年的調(diào)整態(tài)勢，并振蕩反彈于7000—7900之間。

宏觀仍將沖擊商品市場

上周，中國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)、工業(yè)增加值、發(fā)電量以及貿(mào)易數(shù)據(jù)等遜于市場預(yù)期，表明中國經(jīng)濟增速大幅放緩仍未啟穩(wěn)，短期內(nèi)打壓國內(nèi)外商品市場，但這也再次激發(fā)了市場對中國放松貨幣政策的預(yù)期。另外，奧運期間歐洲方面相對平淡，歐洲央行遲遲未見行動，而歐元區(qū)將公布宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，有可能再次打壓商品市場。同時美國經(jīng)濟復(fù)蘇仍具有不確定性，市場對美聯(lián)儲9月推出QE3依然抱有一定預(yù)期，但美聯(lián)儲有可能令市場失望。

PX階段性偏緊支撐PTA價格

三季度，國內(nèi)PX供應(yīng)階段性偏緊，PX有望維持偏強振蕩。首先，因為7、8月亞洲地區(qū)部分PX裝置故障、檢修。7月韓國三星道達爾70萬噸的PX裝置因電力故障停車一周；臺塑麥寮2號芳烴自6月故障后一直維持檢修狀態(tài)；日本JX部分PX裝置也可能受到了其關(guān)停煉油裝置的影響。

其次，國內(nèi)PX生產(chǎn)多采用一體化裝置，PX以煉化企業(yè)副產(chǎn)品形式出現(xiàn)。6、7月以來，受汽柴油需求低迷影響，國內(nèi)煉化企業(yè)全面虧損，這很可能影響到國內(nèi)煉廠開工率，從而影響到作為副產(chǎn)品的芳烴類化合物的生產(chǎn)。

最后，如果8、9月開始，國內(nèi)PTA新產(chǎn)能密集投產(chǎn)，而對應(yīng)PX沒有新產(chǎn)能投產(chǎn)，PTA新產(chǎn)能的投產(chǎn)將增加PX需求，導(dǎo)致PX供應(yīng)階段性偏緊，原油價格也將直接或間接的影響PX價格。8月以來，受地緣政治危機、QE3預(yù)期等因素影響，國際原油價格振蕩回升，WTI原油重返90美元上方，對PX價格有一定的推動作用。

PTA需求階段性回暖

9、10月是PTA傳統(tǒng)消費旺季，隨著時間臨近以及聚酯企業(yè)庫存的消化，PTA下游需求有所回暖，DTY、FDY、POY等滌絲價格上漲，聚酯企業(yè)利潤有所回升。盡管利潤依然較低，聚酯企業(yè)采購PTA原料的積極性卻有所提高。

另外，終端紡織服裝需求出口受到了歐債危機等全球經(jīng)濟放緩的不利影響，以及國內(nèi)需求受到了經(jīng)濟放緩和樓市調(diào)控的影響，PTA下游需求將有所回暖，但很難樂觀。

擴產(chǎn)將壓制PTA價格

上半年，PTA價格及利潤大幅下滑，很大程度上抑制了PTA新產(chǎn)能投放速度，一些推遲投產(chǎn)的PTA可能會在下半年投產(chǎn)，加大了下半年P(guān)TA市場的擴產(chǎn)壓力。有消息稱，8月中下旬，華東可能會投產(chǎn)兩套PTA裝置共計220萬噸產(chǎn)能，9月初又將迎來新的產(chǎn)能擴張。巨大的新產(chǎn)能投放壓力將使PTA生產(chǎn)難以取得一定的利潤空間，中長期將明顯壓制PTA價格。

綜上所述，短期PX仍將給PTA提供一定成本支撐，PTA下游需求有望維持回暖態(tài)勢，但PTA的擴產(chǎn)壓力以及宏觀不確定性也將繼續(xù)打壓PTA，短期PTA在7200—7900區(qū)間維持振蕩，建議投資者振蕩思維指導(dǎo)交易。