目前，疲軟的需求以及高企的庫存將繼續(xù)壓制膠價。技術(shù)上，滬膠期價在跌破22000一線之后，下跌空間重新打開，價格重心下移至20000一線。

滬膠1301合約在7月24日創(chuàng)下低點21900之后，一直延續(xù)區(qū)間振蕩走勢。昨日滬膠增倉下行跌破22000一線，主要是外盤現(xiàn)貨疲軟以及內(nèi)盤價格高升水使得滬膠下跌，但系統(tǒng)性大跌的可能性不大，后市滬膠將依然維持弱勢。

消費疲軟難支撐膠價反彈

各主要汽車生產(chǎn)國重卡的銷售依然沒有好轉(zhuǎn)。7月中國重卡、半掛以及非完整車輛銷售合計為38873輛，環(huán)比減少21.92%，同比減少23.07%，并沒有出現(xiàn)改善；7月美國貨車銷售58萬輛，環(huán)比減少8.76%，同比減少3.61%，同比增幅較5、6月大幅下降；歐洲重卡銷售19646輛，環(huán)比增加2.5%，同比減少4.28%，同比降幅有所縮小。

另外，雖然歐債危機的緩解使得歐洲經(jīng)濟繼續(xù)惡化的概率下降，但歐洲經(jīng)濟長期難以擺脫衰退的陰霾，歐洲汽車銷售持續(xù)改善的可能性很小。所以各重卡生產(chǎn)國銷售的疲軟難以支撐膠價反彈。

橡膠供需面弱勢難改

從橡膠庫存來看，截至8月11日，青島保稅區(qū)天膠及復(fù)合膠庫存合計為19.3萬噸，庫存繼續(xù)小幅增加，總量相比去年增加了近兩倍，天膠面臨進口過剩局面。截至6月，中國進口天膠（含復(fù)合膠）累計為155萬噸，累計同比增幅達14%。大幅增加的天膠并不是由于下游需求所致，而是中間貿(mào)易商的貿(mào)易融資模式使然，即使虧損也要靠不斷進口來獲得信貸。目前保稅區(qū)庫容已經(jīng)所剩無幾，由于天氣濕熱，很多倉庫也已經(jīng)不再接受室外單子，這將限制國內(nèi)貿(mào)易商在東南亞市場的采購。

高升水限制內(nèi)盤反彈

上周東南亞天膠現(xiàn)貨價格大幅下跌，由于印尼齋月快要結(jié)束，市場預(yù)期工廠齋月期間生產(chǎn)的現(xiàn)貨在短期內(nèi)涌入市場，引發(fā)市場拋售。截至8月13日，東南亞煙片價格下跌1428元/噸，標(biāo)膠下跌948元/噸，復(fù)合膠下跌1173元/噸，但國內(nèi)全乳膠現(xiàn)貨維持在22900—23000的區(qū)間波動，并未出現(xiàn)很大幅度的下跌。

另外，上周五，國內(nèi)全乳膠現(xiàn)貨價格升水，相對于外盤復(fù)合膠價格為3100元/噸。高升水首先在心理上抑制全乳膠的反彈，其次復(fù)合膠的價格優(yōu)勢將使得下游企業(yè)趨向使用復(fù)合膠，抑制全乳膠的消費，進而壓制全乳膠的價格。

同時，上周五，煙片膠到岸成本價為22600元/噸，煙片膠作為上期所天膠交割標(biāo)的，如果滬膠期貨繼續(xù)反彈，外盤煙片膠會涌入上期所倉庫，也會壓制滬膠期貨的反彈高度。

總之，從基本面來看，疲軟的需求以及高企的庫存將繼續(xù)壓制膠價。技術(shù)上，滬膠期貨價格在跌破22000一線之后，下跌空間重新打開，價格重心下移至20000一線。