無(wú)須過(guò)分擔(dān)憂放儲(chǔ)，但時(shí)刻要關(guān)注政策面。無(wú)論是否放儲(chǔ)、放儲(chǔ)數(shù)量如何，有關(guān)部門表明不會(huì)刻意打壓市場(chǎng)。盤面看，畢竟收儲(chǔ)近在眼前，價(jià)格顯示不太愿意下探，6月初階段底部依然具有指導(dǎo)意義。操作上，市場(chǎng)價(jià)格將與收儲(chǔ)價(jià)進(jìn)一步接軌。

又一個(gè)月過(guò)去了，歐元區(qū)依然沒(méi)有太大起色。西班牙銀行向政府伸手要錢，再一次證實(shí)了市場(chǎng)對(duì)歐洲的悲觀情緒難以消退。二季度結(jié)束，近期美國(guó)各企業(yè)財(cái)報(bào)出爐，雖然表面看起來(lái)都是優(yōu)于華爾街分析師預(yù)期。但實(shí)際上，這只是分析師和企業(yè)串通玩的游戲，分析師故意給出一個(gè)較低的預(yù)期值，以便財(cái)報(bào)公布的實(shí)際值相對(duì)較好，從而提振市場(chǎng)。近期美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)預(yù)期報(bào)告下調(diào)了未來(lái)幾年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期和通脹預(yù)期。美國(guó)失業(yè)率維持在8%以上已經(jīng)超過(guò)40個(gè)月，雖然美國(guó)政府對(duì)失業(yè)率的重視眾所周知，但QE3仍遲遲未見(jiàn)蹤影，莫非，美國(guó)對(duì)高企的失業(yè)率已經(jīng)麻木？市場(chǎng)對(duì)新一輪量化寬松也逐漸由期待轉(zhuǎn)為觀望、偏空的態(tài)度。就算偶爾提及QE3，但對(duì)市場(chǎng)和大宗商品的提振作用也大不如前。

在新年度消費(fèi)疲弱、供過(guò)于求的背景下，棉花市場(chǎng)缺乏做多的支撐。唯一讓市場(chǎng)有所期待的利多當(dāng)屬政策大旗——新年度收儲(chǔ)計(jì)劃。可眼看著跌跌不休的棉花即將盼來(lái)9月收儲(chǔ)做多良機(jī)時(shí)，市場(chǎng)又傳出國(guó)家將放儲(chǔ)的消息，導(dǎo)致下半年行情又生變數(shù)，這是其一。放儲(chǔ)傳言從幾十萬(wàn)噸到百萬(wàn)噸不等，雖然具體安排時(shí)間無(wú)法預(yù)測(cè)，但政策主旨應(yīng)該是以穩(wěn)定市場(chǎng)信心為主，而不是在紡織行業(yè)原料采購(gòu)稍有起色、迎來(lái)旺季的當(dāng)下給予行業(yè)沉重一擊。正常情況下，新棉將于8月底陸續(xù)上市，批量上市一般在9月至10月。根據(jù)最新的棉花庫(kù)存報(bào)告，截至6月底，我國(guó)舊棉商業(yè)庫(kù)存略高于100萬(wàn)噸。以每月平均用棉量約70萬(wàn)噸來(lái)算，直到棉花批量上市前，當(dāng)下這一兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，或有100萬(wàn)噸左右供應(yīng)缺口。如果以該數(shù)值為參考適當(dāng)放儲(chǔ)，乃是保證供給，并非刻意打壓棉價(jià)，這是從放儲(chǔ)數(shù)量上的考慮。若留意放儲(chǔ)價(jià)格，估計(jì)與目前現(xiàn)貨價(jià)格和9月合約價(jià)格也不會(huì)相差太遠(yuǎn)，新舊年度交替時(shí)增加供應(yīng)亦屬正常。如此計(jì)算，大家可以對(duì)放儲(chǔ)傳言和數(shù)量有一個(gè)辯證的判斷和認(rèn)識(shí)，不必過(guò)于慌張。

其二，作為世界棉花重要出口大國(guó)之一的印度又傳出政策有變動(dòng)的消息，勢(shì)必增加多空博弈的不確定性。雖然市場(chǎng)對(duì)印度政策的朝令夕改已有心理準(zhǔn)備，但目前基本面已平靜了大半年時(shí)間，因此短期影響仍不可避免。

還有就是氣候方面的因素。目前北半球產(chǎn)量基本確定，過(guò)多談?wù)撎鞖馕疵庥谐醋飨右桑ㄗh謹(jǐn)慎對(duì)待。如美國(guó)旱情沒(méi)有往南部產(chǎn)棉區(qū)蔓延，那么過(guò)度渲染天氣純屬炒作。基本面的一些情況無(wú)大變化，主要起利空作用。

因此，建議多頭可以6月時(shí)確立的底部?jī)r(jià)格為參考，留意布局時(shí)機(jī)。多單分批介入，放儲(chǔ)消息確認(rèn)之前18200元階段性底部可輕倉(cāng)介入。如放儲(chǔ)消息出臺(tái)，價(jià)格下探可增加倉(cāng)位。另外，激進(jìn)者可短線運(yùn)用放儲(chǔ)傳言，背靠均線系統(tǒng)或19300元一線做空，但8月底之前要見(jiàn)好即收。