經(jīng)過前期加速下滑后，鄭糖主力1301合約背靠5300元整數(shù)關(guān)口形成技術(shù)性支撐，走出一波弱勢盤整行情。但結(jié)合基本面來看，預(yù)計鄭糖會維持震蕩偏弱走勢。后期若沒有消費恢復(fù)或收儲等實質(zhì)利多因素出現(xiàn)，加上近期原糖再次陷入回落趨勢中，糖價依舊可能出現(xiàn)跌破5300元/噸的探底走勢。

首先，國內(nèi)食糖市場產(chǎn)銷率依舊低于去年同期，但單月恢復(fù)到同期水平。從最新公布的7月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，2011/2012年制糖期食糖生產(chǎn)已全部結(jié)束，本制糖期全國共生產(chǎn)食糖1151.75萬噸，同比增加106.33萬噸。截至7月底全國累計銷糖864.03萬噸，同比減少10.07萬噸；累計銷糖率75.02%，同比降低8.59個百分點。其中7月份單月銷糖114.8萬噸，同比增加0.05萬噸。因此，盡管單月銷糖量已經(jīng)恢復(fù)到同期水平，但由于前期產(chǎn)銷率的低迷導(dǎo)致全國工業(yè)庫存目前依舊高于同期水平近100萬噸。截至7月底，國內(nèi)工業(yè)庫存為287萬噸，即使今年8、9月能達(dá)到往年190萬噸的消費量，到10月份新糖上市之時，國內(nèi)供給將多出近90萬噸舊糖，給新榨季帶來明顯的供給沖擊。

其次，大量的進口糖將在下半年陸續(xù)到岸，擠占國內(nèi)市場。今年上半年我國累計進口食糖144.45萬噸，同比增104.5%。由于國際糖價在5-6月份期間連續(xù)創(chuàng)新低，6月份我國食糖平均進口價格為621.06美元/噸，折算下來仍舊具有一定優(yōu)勢。盡管7月份進口糖價已不具備優(yōu)勢，而且今年上半年的進口量也已經(jīng)占年度進口配額194.5萬噸的74.26%，下半年進口力度必將減少。但也無法改變上半年進口糖將在下半年大量集中到港的現(xiàn)實情況，這在后期必將擠占掉部分國內(nèi)食糖供給的份額。

再次，目前原糖重歸弱勢，或?qū)⒔o國內(nèi)糖價帶來潛在的利空沖擊。隨著巴西和印度等主產(chǎn)區(qū)天氣炒作的暫告結(jié)束，原糖在經(jīng)歷前期的大幅反彈后，也在24美分處受阻回落，形成明顯的下跌趨勢。原糖階段性反彈的結(jié)束或?qū)㈤_啟加速下跌的新窗口，而國內(nèi)鄭糖市場由于其本身缺乏利多支撐而在前期表現(xiàn)出了跟跌不跟漲的弱勢走勢，原糖弱勢或?qū)⑿纬蓾撛诘睦諞_擊。

最后，國內(nèi)現(xiàn)貨近期在跌破6000元/噸整數(shù)關(guān)口后也出現(xiàn)了加速下跌的跡象。截至8月8日，產(chǎn)區(qū)方面，廣西和廣東的周跌幅140元/噸-180元/噸不等，現(xiàn)貨報價5650-5800元/噸，而云南地區(qū)周跌幅高達(dá)250元/噸，現(xiàn)貨報價5500-5650元/噸。銷區(qū)方面也隨產(chǎn)區(qū)價格大幅走低，暫時還未有明顯的企穩(wěn)跡象。

綜合來看，在缺乏消費數(shù)據(jù)及收儲等實質(zhì)利多因素的支撐下，鄭糖近期即使借助技術(shù)性支撐暫時守住了5300元/噸整數(shù)關(guān)口，但如果后期消費沒有大幅增加，以及前期進口糖的大量到港，市場的供應(yīng)壓力還將繼續(xù)顯現(xiàn)，給糖價帶來較大利空沖擊。