鄭棉指數(shù)自7月30日下探低點18514點以來，至8月7日已經(jīng)反彈一周，反彈幅度達(dá)4.25%。受美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)見好及中國即將展開收儲提振，ICE棉指同期漲幅達(dá)到7.33%。這反映出在我國新年度棉花收儲即將展開時，政策支撐作用明顯，市場做多機(jī)會開始出現(xiàn)。

為了穩(wěn)定市場信心，我國政府有關(guān)部門在不同時間和不同場合多次強(qiáng)調(diào)了2012年收儲價格不變、收儲數(shù)量不限的“雙不”政策。當(dāng)前市場各方對收儲預(yù)案充滿期待，棉價向收儲預(yù)定價20400元/噸靠攏逐漸變得現(xiàn)實。

宏觀政策調(diào)整，回升勢頭顯現(xiàn)

今年上半年，在外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境動蕩、全球需求增長緩慢以及我國自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響下，我國投資、出口和消費(fèi)等三項指標(biāo)出現(xiàn)了放緩跡象。為了扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下滑勢頭，增強(qiáng)市場信心，從下半年開始，我國政府相繼采取各種措施對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行預(yù)調(diào)和微調(diào)。從7月份各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看，我國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的勢頭已經(jīng)開始顯現(xiàn)，這也為國內(nèi)大宗商品價格的穩(wěn)定創(chuàng)造了條件。

今年上半年，我國紡織業(yè)經(jīng)歷了近十年來少見的經(jīng)營困難期。據(jù)中國棉花信息網(wǎng)抽樣調(diào)查，截至6月底，紡織企業(yè)紗線庫存由上月的17.11天增加至18.71天，坯布庫存由上月的27.81天增加至28.73天，產(chǎn)成品庫存壓力較大。自二季度以來，紡織品產(chǎn)量逐月下降，其中6月純棉紗產(chǎn)量下降4.6%，化纖紗產(chǎn)量下降9.8%。今年上半年，我國紡織服裝出口額同比僅增長1.63%，呈現(xiàn)增速下滑趨勢。內(nèi)銷方面，1—6月紡織服裝業(yè)零售總額增速為16.9%，較去年同期的24.6%出現(xiàn)大幅下滑。由出口及內(nèi)銷萎縮引起的紡織服裝企業(yè)減產(chǎn)、停產(chǎn)現(xiàn)象仍在不斷出現(xiàn)，全行業(yè)進(jìn)入了殘酷的生存考驗期。下游生產(chǎn)不景氣不可避免地削弱了對原料棉花的需求，棉價長期在低谷運(yùn)行。

收儲和拋儲可能同時進(jìn)行

7月底，市場盛傳中儲棉為騰出庫容，準(zhǔn)備拋出部分陳舊存棉，鄭棉出現(xiàn)恐慌性下跌。從庫容角度看，拋儲并非空穴來風(fēng)。上年度收儲313萬噸，今年進(jìn)口100萬噸，加上上年度結(jié)轉(zhuǎn)存棉30萬噸，國儲棉數(shù)量已經(jīng)達(dá)到443萬噸。在本棉花年度末期適量拋出部分陳棉，既能滿足紡織企業(yè)生產(chǎn)所需，又能緩解新棉收儲庫容壓力。需要注意的是拋儲的數(shù)量，以及具體競價辦法對棉價的影響。如果數(shù)量較大，競價辦法特殊，則市場壓力加大，棉價下行可能性增加。

同時，年度末是否增發(fā)配額，以解決貿(mào)易企業(yè)庫存較大問題，滿足紡織企業(yè)低價外棉需求，成為考驗決策層的新難題。筆者認(rèn)為，未來管理層適量拋出陳棉或者收拋并行的可能性不小，而在年度供應(yīng)充裕的狀態(tài)下，再次新增進(jìn)口配額的可能性不大，未來棉價反彈的壓力相對較小。

產(chǎn)量形成期天氣影響大

天氣一直是歷年進(jìn)入汛期后影響我國棉價的重要因素，2010年棉花大牛市就是由8月中下旬我國北方棉產(chǎn)區(qū)連續(xù)降雨催生的。今年進(jìn)入“七下八上”汛期后，除北方天津、山東、河北部分產(chǎn)棉區(qū)出現(xiàn)短期大雨外，主產(chǎn)區(qū)長江流域和西北地區(qū)，特別是新疆產(chǎn)區(qū)并未出現(xiàn)連續(xù)陰雨和雨澇災(zāi)害，棉花生長基本正常。但是后期天氣引起單產(chǎn)變化的可能仍然存在。另外，美國部分棉花產(chǎn)區(qū)嚴(yán)重干旱也將對國際棉市產(chǎn)生直接影響，從而間接影響我國棉價。

綜上所述，臨近新棉收儲期，雖然市場對棉花消費(fèi)前景仍有擔(dān)憂，但在我國收儲政策和有望轉(zhuǎn)好的經(jīng)濟(jì)形勢支持下，棉價反彈行情有望出現(xiàn)。