本輪螺紋鋼期價(jià)跌破去年10月的低點(diǎn)水平，但與10月行情明顯不同的是，當(dāng)前鋼廠減產(chǎn)力度有限，難以支撐鋼價(jià)止跌企穩(wěn)，螺紋鋼依然延續(xù)探底之路。

成本支撐弱化限制減產(chǎn)力度

近期，鐵礦石、焦炭、鋼坯等原材料價(jià)格普遍大幅下跌。進(jìn)口鐵礦石價(jià)格急速走低，天津港63.5%的印度粉礦自上月初的1025元/噸跌至915元/噸，跌破去年10月時(shí)的低點(diǎn)。唐山普碳鋼坯價(jià)格自7月初的3580元/噸跌至3260元/噸，創(chuàng)2010年以來的新低水平，月環(huán)比下跌超過300元/噸；焦炭價(jià)格月環(huán)比下跌130元/噸。當(dāng)前鐵礦石港口高成本庫存壓港嚴(yán)重，恐慌心態(tài)加劇，使得部分鐵礦石貿(mào)易商開始低價(jià)甩貨，而受市場疲軟、鋼價(jià)持續(xù)下跌的影響，鋼廠多觀望而不敢輕易補(bǔ)庫。市場成交基本停滯，在整體需求趨弱的態(tài)勢下，原材料價(jià)格仍存下降壓力。

一般情況下，在鋼價(jià)大幅下跌造成噸鋼虧損超過鋼廠生產(chǎn)的沉沒成本時(shí)，才能引發(fā)大規(guī)模的行業(yè)減產(chǎn)。但是在本輪鋼價(jià)的下跌過程中，原材料價(jià)格同時(shí)也大幅下跌，使平均生產(chǎn)成本不斷下移，一定程度上限制了鋼廠的減產(chǎn)行為。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2012年7月中旬78家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為165.12萬噸，旬環(huán)比下降0.38%。由此看出，當(dāng)前鋼廠減產(chǎn)幅度非常有限，難以對價(jià)格形成支撐，后期期待有效的減產(chǎn)行為，達(dá)到與需求的再平衡。

需求乏力，庫存積壓

當(dāng)前處于傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，南方高溫與北方暴雨均對工程施工造成不利影響，加上鋼材價(jià)格持續(xù)下跌，商家基本以觀望為主，下游用戶普遍推遲采購，終端需求明顯萎縮。由于資金壓力和悲觀的市場預(yù)期，貿(mào)易商多采取低庫存模式運(yùn)作，中間需求明顯不足。目前，市場缺乏驅(qū)動(dòng)需求出現(xiàn)顯著改善的因素，預(yù)計(jì)8月份整體需求依然乏善可陳。

近期，社會(huì)庫存有所反復(fù)，但整體上壓力有所減輕。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，7月中旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存為1245萬噸，相比7 月上旬上升5.59%，逼近今年2 月中旬的歷史高點(diǎn)。當(dāng)前貿(mào)易商普遍采取隨需隨買的謹(jǐn)慎操作方式，庫存壓力主要積壓在鋼廠端，廠內(nèi)庫存積壓嚴(yán)重，后期在代理商的繼續(xù)價(jià)格倒逼之下，鋼廠仍有進(jìn)一步的降價(jià)和補(bǔ)差空間，從而加大市場價(jià)格的下行壓力。

綜上所述，當(dāng)前歐債危機(jī)時(shí)有爆發(fā)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行趨勢未改，原材料價(jià)格大幅大跌導(dǎo)致鋼廠減產(chǎn)力度達(dá)不到市場預(yù)期，政策面難出實(shí)質(zhì)利好。因此，鋼材市場尚未達(dá)到止跌企穩(wěn)的條件，后期還需供需再度平衡以及政策面的進(jìn)一步實(shí)質(zhì)性放松。