鄭糖主力1301合約已經(jīng)連續(xù)6個交易日在5300元/噸以上運行，期價有止跌跡象。夏季已經(jīng)過半，市場期待的熱銷局面并未出現(xiàn)，高庫存依然是價格反彈的最大阻力。但考慮到盤面已經(jīng)累積了較大跌幅，空頭力量釋放較為充分，加上中秋采購題材，近期盤面或?qū)⒅沟?/P>

7月份單月銷糖量與往年持平

截至6月底，我國食糖工業(yè)庫存為402.52萬噸。7月份全國銷售數(shù)據(jù)公布在即，根據(jù)各省的數(shù)據(jù)計算，7月份單月銷量與往年基本持平。截至7月底，廣西累計銷糖530萬噸，同比減少40.4萬噸；工業(yè)庫存在164.2萬噸，同比增加61.8萬噸。其中，7月份銷糖82.9萬噸，同比增加5.3萬噸。同時，7月份云南省銷糖17.26萬噸，廣東省2.98萬噸，海南省1.79萬噸。幾個主產(chǎn)省份7月份累計銷糖量超過105萬噸，接近近三年同期的平均銷糖量108萬噸，明顯好于6月份的81萬噸。在巨額進口糖擠占市場、飲料產(chǎn)量增速大幅下滑的情況下能達到這樣的銷量實屬不易，可見現(xiàn)貨報價下調(diào)確實有效刺激了銷售。

本榨季還有兩個月的銷售期，8月下旬備貨中秋節(jié)的采購值得期待。但參考近三年8、9月份平均銷售量204萬噸的水平，今年300萬噸的庫存量明顯超過這兩個月的銷售能力，預(yù)計結(jié)轉(zhuǎn)庫存在100萬噸以上。庫存題材已經(jīng)在市場上發(fā)酵了大半年時間，目前來看銷售表現(xiàn)并不是特別差，與往年基本持平，壓力主要是增產(chǎn)和進口。未來兩個月銷量若能達到歷史同期水平，100多萬噸的結(jié)轉(zhuǎn)庫存量基本在市場預(yù)計之內(nèi)。

下半年進口壓力緩解

6月份我國進口食糖38.01萬噸，同比增長243.09%。上半年我國累計進口食糖144.45萬噸，同比增長177.54%。上半年我國進口糖配額已完成74.26%，下半年所剩配額不多，同時，隨著價差的縮小，進口糖的壓力下半年有望緩解。目前進口糖折算價在5700—5800元/噸，基本不具備價格優(yōu)勢。

資金打壓力度減弱

目前南寧食糖現(xiàn)貨報價在5800元/噸，比一個月前下調(diào)了400元/噸，基本接近市場測算的2011/2012年度食糖成本區(qū)間5600—5800元/噸，短期內(nèi)糖價深度下調(diào)的動力不足?？紤]到懸而未決的收儲政策，主力資金在目前價位上繼續(xù)大幅打壓盤面的意愿勢必有所減弱。

在經(jīng)過7月份的連續(xù)下跌后，鄭糖價格偏離長期均線較遠，短期內(nèi)有止跌反彈的需求。量倉方面，鄭糖呈現(xiàn)出增倉放量、價格下跌以及減倉縮量、價格上漲的現(xiàn)象，表明空頭仍占有一定優(yōu)勢，但近期總持倉量的下降意味著空頭力量的減弱，盤面上可能表現(xiàn)出低位徘徊的特點。操作上，不宜過分殺跌，鄭糖主力合約在5200—5300元/噸有望止跌，形成弱勢振蕩格局。