我們認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)處于先期觸底的階段性反彈，雖然連續(xù)下跌過(guò)后板塊、個(gè)股普遍存在修復(fù)要求，但從市場(chǎng)環(huán)境及內(nèi)在的板塊分化來(lái)看，本周初超跌反彈的延續(xù)仍將遭遇不小阻力。操作上，半倉(cāng)之下謹(jǐn)慎參與績(jī)優(yōu)品種的低位反彈。

消息面突然遭遇不利，本周初市場(chǎng)若要延續(xù)上周的超跌反彈，還不得不化解以下兩方面的阻力。一個(gè)是來(lái)自資金供給的預(yù)期變化，證監(jiān)會(huì)上周五正式宣布"新三板"擴(kuò)容獲得國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)。新三板的擴(kuò)容壓力一直以來(lái)都是市場(chǎng)較為擔(dān)心的因素之一，盡管從融資規(guī)模和估值角度還不能與當(dāng)前A股市場(chǎng)相比，但對(duì)本處于盤底未穩(wěn)的A股市場(chǎng)而言，更深遠(yuǎn)的影響在于未來(lái)對(duì)資金面的分流影響，結(jié)合本周并未停止的新股發(fā)行，這恐怕才是深處弱勢(shì)當(dāng)中最為不利的心理干擾。另一方面，進(jìn)入本周，市場(chǎng)將要步入8月份業(yè)績(jī)披露的高峰時(shí)期，粗略估算平均每天有83家左右的公司公布業(yè)績(jī)。而從此前已公布半年報(bào)、業(yè)績(jī)快報(bào)和業(yè)績(jī)預(yù)告數(shù)據(jù)的1586家公司(只含與去年同期凈利潤(rùn)可比較公司)的盈利情況來(lái)看，僅僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1478.04億元，相比去年同期下降了21%，業(yè)績(jī)下滑公司占比提升的風(fēng)險(xiǎn)，帶給各板塊冰火兩重天的分化。

觀察兩市的盤面特征，熱點(diǎn)表現(xiàn)倒也符合其內(nèi)在的運(yùn)行特征。此輪下跌初期率先展開調(diào)整的銀行股，不斷顯現(xiàn)出低位企穩(wěn)的反彈信號(hào)，僅從上周來(lái)看，銀行指數(shù)一周漲幅為2.16%(同期滬深300漲幅僅0.20%)。但是，板塊量能回補(bǔ)的情況卻不夠理想，畢竟從上周五的市場(chǎng)反彈來(lái)看，兩市成交合計(jì)并未觸及千億，這充分顯示了當(dāng)前多空對(duì)峙下的躊躇心態(tài)。這樣一來(lái)，銀行板塊本周能否堅(jiān)定站穩(wěn)5周均線，也將直接波及兩市熱點(diǎn)的可持續(xù)性。此外，上周中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)雖然同以縮量小陽(yáng)收盤，但是從上述兩類指數(shù)各以-0.01%和1.19%的分化收盤看，在市場(chǎng)心態(tài)普遍處于觀望、謹(jǐn)慎氛圍的時(shí)候，以成長(zhǎng)股居多的中小市值品種還沒有展開全面活躍的反彈要求。結(jié)合日線的技術(shù)走勢(shì)看，滬市比深市有更為明顯的觸底跡象，單日陽(yáng)線報(bào)收的天數(shù)較前一周明顯增多，說(shuō)明市場(chǎng)由來(lái)已久的探底格局已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變，因而止跌過(guò)后的修復(fù)要求也在不斷推動(dòng)階段反彈的必要。只是周K線方面滬指先期止跌信號(hào)出現(xiàn)之際，深成指還是未能擺脫股指重心下移的下挫格局。進(jìn)入本周，滬指在接連收復(fù)5日、10日均線之后，能否順勢(shì)而為地收穩(wěn)20日均線至關(guān)重要，但總體趨勢(shì)上兩市仍會(huì)以反復(fù)震蕩縮量的盤底格局，來(lái)完成下跌過(guò)后的底部夯實(shí)階段。

進(jìn)入本周的市場(chǎng)，即將面臨上月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布的時(shí)點(diǎn)，需求偏弱、供大于求的經(jīng)濟(jì)背景下，兩市的超跌反彈還將面臨一些不確定因素的干擾。不過(guò)，只要滬指不下破2100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，市場(chǎng)信心的緩慢修復(fù)，就有望在底部不斷夯實(shí)的階段反彈中得以完成。策略方面，半倉(cāng)之下行業(yè)配置立足半年報(bào)利潤(rùn)增幅明顯的食品飲料、餐飲旅游和公用事業(yè)，精選績(jī)優(yōu)的成長(zhǎng)型個(gè)股進(jìn)行少量的試探性參與。