國(guó)內(nèi)棉花庫(kù)存創(chuàng)天量

　　7月份數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)農(nóng)業(yè)部繼續(xù)上調(diào)2012/2013年度中國(guó)棉花期末庫(kù)存量至692.4萬(wàn)噸，較上一年度大幅增加364.66萬(wàn)噸。另?yè)?jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)預(yù)測(cè)，2012/2013年度國(guó)內(nèi)棉花期末庫(kù)存高達(dá)816萬(wàn)噸，與全年棉花消費(fèi)量824.9萬(wàn)噸基本持平，未來(lái)國(guó)內(nèi)棉市將進(jìn)入去庫(kù)存化階段。

　　新年度“不限量”收儲(chǔ)存疑

　　2011/2012年度國(guó)內(nèi)新棉收儲(chǔ)累計(jì)成交量約為313萬(wàn)噸，幾乎占到國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量的40%以上。2011年9月—2012年6月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花472.88萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)本年度棉花進(jìn)口量將在530萬(wàn)噸左右。處在高位的期末結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存量加上大量的外棉進(jìn)口，均考驗(yàn)著國(guó)內(nèi)棉花政策，預(yù)計(jì)2012/2013年新棉“不限量”收儲(chǔ)政策將經(jīng)受較大考驗(yàn)，政策效果或?qū)⒋蟠蛘劭邸?

　　紡織業(yè)利潤(rùn)同比增速緩慢

　　至6月底，國(guó)內(nèi)紡織業(yè)利潤(rùn)總額約為659.7億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)僅為3.6%。另外值得一提的是，2月至5月紡織業(yè)利潤(rùn)累計(jì)同比增長(zhǎng)分別為4.19%、3.04%、2.29%與2.81%，利潤(rùn)增長(zhǎng)到了停滯的邊緣。

　　新棉收儲(chǔ)價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)格

　　目前國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格較為穩(wěn)定，229級(jí)均價(jià)為19438元/噸，328級(jí)均價(jià)在18525元/噸左右。按328級(jí)現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)算，這一價(jià)格水平與2012/2013年度新棉收儲(chǔ)基礎(chǔ)價(jià)20400元/噸有著近2000元/噸的價(jià)差。

　　棉花倉(cāng)單壓力巨大

　　近期農(nóng)產(chǎn)品因美國(guó)旱情走出一波相對(duì)獨(dú)立的上漲行情，但棉花卻盡顯疲態(tài)，這與其較高的倉(cāng)單庫(kù)存是分不開(kāi)的。截至31日，鄭商所一號(hào)棉花倉(cāng)單數(shù)量為2232張，有效預(yù)報(bào)為83張，總量約為9.72萬(wàn)噸（1張=185包、1包=227千克），鄭棉后市壓力依舊較大。

　　總結(jié)及操作建議

　　中央政治局會(huì)議決定把穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放在更加重要的位置，面對(duì)嚴(yán)峻的實(shí)體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)（7月份中國(guó)PMI指數(shù)僅為50.1），預(yù)計(jì)下半年國(guó)家將在稅收、貨幣等領(lǐng)域繼續(xù)做出一些調(diào)整，屆時(shí)市場(chǎng)可能會(huì)打上深深的政策烙印。

　　總而言之，去庫(kù)存化時(shí)期，棉價(jià)走高依然舉步維艱，投資者還應(yīng)以擇機(jī)沽空策略為宜。