另外，研讀臨時收儲政策，我們可以清晰地看出，這個政策簡直就是一項要約，一項對棉農(nóng)發(fā)出的、以軋花環(huán)節(jié)為中轉(zhuǎn)的皮棉要約，一項不定量、買進(jìn)方式不可撤銷的遠(yuǎn)期要約。在棉農(nóng)應(yīng)答的前提下就變成了潛在的遠(yuǎn)期合約。遠(yuǎn)期合約不就是期貨合約的前身么？既然推出棉花期貨的宗旨就是服務(wù)于產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)，那么我們?yōu)槭裁床荒苡檬袌龅霓k法去解決市場的問題呢？

棉花 新陳對接期的供求

1.國內(nèi)工商庫存低于需求。棉花信息網(wǎng)6月份商業(yè)庫存調(diào)查顯示，截止到6月底全國商業(yè)庫存173萬噸，其中內(nèi)地商業(yè)庫存量133萬噸，除去港口進(jìn)口棉花，內(nèi)地可供應(yīng)地產(chǎn)棉不多。其他統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，6月份以來，國內(nèi)外市場棉花價格持續(xù)下滑，國內(nèi)部分紡織企業(yè)開始補(bǔ)充棉花庫存，結(jié)束了棉花庫存連續(xù)下滑局面。期貨倉單從5月中旬的峰值14萬噸減少到目前的10萬噸。

2.峰值中的國家儲備。構(gòu)成國家儲備的2011/2012棉花年度內(nèi)棉花收儲量是313萬噸(這還不包括之前年度的存底和本年度的外棉收購)，占據(jù)USDA全球期末庫存1452萬噸的22%，占國內(nèi)期末庫存595萬噸的53%。這是一個具有發(fā)言權(quán)的數(shù)字。

3.北半球新棉種植下降。今年北半球中國、美國、巴基斯坦等國植棉面積縮減已成定局。國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)的最新調(diào)查結(jié)果顯示，2012年全國棉花實播面積7178.7萬畝，同比減少763.1萬畝，降幅9.6%。美國農(nóng)業(yè)部6月29日發(fā)布的實際播面積報告顯示，2012年美國棉花播種面積為7675.8萬畝，同比減少14%。至6月21日，印度已播種新花面積同比落后14.6%。巴基斯坦因水資源持續(xù)短缺，新棉種植面積同比下降10%。

4.生長進(jìn)入決定產(chǎn)、質(zhì)量關(guān)鍵期。目前，北半球新棉普遍進(jìn)入現(xiàn)蕾和坐果期，印度新花播種進(jìn)度同比減幅大，旱情漸成困擾棉農(nóng)的主要問題。之前美棉及印度棉都受到干旱天氣的困擾，近期國內(nèi)三大棉區(qū)均遭遇了不同程度的強(qiáng)對流天氣，新疆阿瓦提遭遇冰雹天氣，黃河流域和長江流域遭遇強(qiáng)降雨。

在種植減量的情況下，棉花生長關(guān)鍵期的氣候變化往往是一個沖擊性變量，往年也是如此，今年可能會更甚。

紡織業(yè)承壓

時至7月下旬，又到了決定棉價波動和棉花產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一個重要時間節(jié)點。這個節(jié)點有3個背景：1.紡織形勢依然低迷；2.年度臨時收儲政策即將實施；3.新棉生長進(jìn)入關(guān)鍵期，新陳棉花對接期來臨。

其一，原料成本對外競爭力下降。盡管本棉花年度國家收儲313萬噸，但是國內(nèi)外棉花價格自2011年10月份以來持續(xù)運(yùn)行于收儲價下方。此期間內(nèi)外棉價差處于高水平(年度均值5000/噸)，因此紡織業(yè)承受了較大的內(nèi)外價差加大的壓力。其二，主要外需目標(biāo)——歐、美的經(jīng)濟(jì)形勢，一個是債務(wù)危機(jī)愈演愈烈，一個是低位徘徊復(fù)蘇乏力。我國紡織品出口增速下行的壓力仍然較大。其三，成本加大。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年城鎮(zhèn)居民工資性收入同比名義增長13.0%，外出務(wù)工勞動力月均收入同比增長14.9%。另外，資金緊張造成的持續(xù)利率高水平對于承壓中的紡織工業(yè)來說是雪上加霜。資金緊張不僅拉高了成本，而且直接抑制紡企的正常庫存，弱化了產(chǎn)業(yè)鏈的競爭力。這也是棉花年度中前期價格螺旋下跌的原因之一?？梢哉f，目前紡織業(yè)的承壓程度和持續(xù)期遠(yuǎn)大于次貸危機(jī)的2008年。