不如做套利

當(dāng)然，如中糧等機(jī)構(gòu)資金的操作畢竟和普通投資者不同，由于持有充足的現(xiàn)貨，同時還兼做外盤市場，中糧等大型機(jī)構(gòu)的套?？赡茉趪鴥?nèi)表現(xiàn)為一時的虧損，但其在各市場操作的總體盈虧卻不能單單以期貨市場的頭寸情況來確定。而因為資金量較小、缺少現(xiàn)貨和外盤頭寸的對沖等原因，一般投資者參與豆粕期貨交易，也很難模仿大機(jī)構(gòu)的“堅定做空、長期持有”策略。

上述投資經(jīng)理就坦言，目前的豆粕期貨其實做單邊交易已非?！凹m結(jié)”。豆粕期價過去一個半月的漲幅已有每噸900多元，繼續(xù)選擇簡單地“買入并持有”，隨時面臨市場大幅回調(diào)的風(fēng)險。但要在價格高位“拋頂”也有巨大風(fēng)險，此時拋空無異于逆勢操作，畢竟市場上多頭投機(jī)資金的力量還不容小覷。

“像昨天的豆粕各合約在早盤是以跌停的價格開盤的，可是盤中走勢大幅反彈，直到收盤前才再次回落，可見多頭的實力仍非常強(qiáng)大。一旦未來的降雨預(yù)期出現(xiàn)變化，對干旱天氣的炒作隨時會反撲?！痹撏顿Y經(jīng)理表示。

有專家建議，與其糾結(jié)于做多還是做空的選擇，倒不如嘗試做做跨期套利。按照豆粕消費(fèi)旺季、天氣炒作等因素判斷，目前近月合約的走勢邏輯上會比遠(yuǎn)月合約要強(qiáng)，何況遠(yuǎn)月合約上還“駐扎”著大量的套保資金，可以拋空走勢稍弱的合約，同時做多走勢較強(qiáng)的合約。以上投資經(jīng)理認(rèn)為，做多豆粕1301合約同時拋空豆粕1305合約的正向套利就是個不錯的組合，這兩個合約的價差已經(jīng)從一個月前的100~200元/噸升高到現(xiàn)在500多元/噸，在市場走勢開始膠著之時，跨期套利可能是相對穩(wěn)妥的策略。