上市公司中報(bào)業(yè)績或成“破低”主力

歐債危機(jī)再度升溫令投資者情緒受挫

“黑一”不斷，“探底”不止。近期市場可謂“空”軍獨(dú)大，似乎“空”無止境。在接下來的多空戰(zhàn)爭中，多方能否“守得云開見月明”？我們將通過對近期市場上的幾個(gè)熱點(diǎn)的分析，判斷下大盤指數(shù)的前低能否被守住。

房地產(chǎn)和金融板塊未及“水深火熱”，也難言樂觀。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月19日，在已經(jīng)發(fā)布中期業(yè)績預(yù)告的57家上市房企中，有32家企業(yè)亮出紅燈。在地方政府和中央政府關(guān)于房地產(chǎn)調(diào)控的博弈過程當(dāng)中，雖然房地產(chǎn)市場近幾個(gè)月來出現(xiàn)了久違的“量價(jià)齊升”的回暖跡象，但國土部、住建部發(fā)出緊急通知要求“堅(jiān)持房地產(chǎn)市場調(diào)控不放松”再次表現(xiàn)出國家對房地產(chǎn)調(diào)控的堅(jiān)決態(tài)度。即使排除掉房企的虧損或者說利潤下滑的部分原因，由于其報(bào)告期內(nèi)結(jié)算項(xiàng)目少等結(jié)構(gòu)性因素，接近60%的房企利潤不佳的罕見情形，也充分表明房地產(chǎn)調(diào)控對房企利潤影響較大。

相比于房地產(chǎn)板塊，金融板塊的業(yè)績也難言樂觀。連續(xù)降息、利率市場化、資產(chǎn)質(zhì)量下降等因素讓上市銀行上半年業(yè)績籠罩于陰霾之下。雖然銀行業(yè)普遍市盈率在6倍以下，不少銀行跌破凈值，表面上看來已是非常安全，但是，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)走弱的前提下，銀行是否能保持前幾年的利潤增長態(tài)勢成為最大的疑問。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2011年上半年，16家上市銀行凈利潤平均增幅為38.55%，2011年上市銀行凈利潤平均增幅達(dá)到39%。今年一季度，上市銀行凈利潤平均增幅減緩至31.22%。值得一提的是，興業(yè)銀行、民生銀行、深發(fā)展和光大銀行仍然保持了40%以上的高速增長，綜合來看，國有大行凈利潤增幅減緩顯著。

我們判斷，上半年銀行整體利潤增速下滑相對概率大些，但是“業(yè)績將總體穩(wěn)定”，無需過度悲觀。

全球第一大經(jīng)濟(jì)體美國經(jīng)濟(jì)增長減緩已成無法回避的事實(shí)。7月23日，西班牙10年期國債收益率突破7.5%。歐債危機(jī)再度升溫令投資者情緒受挫。

從近期市場表現(xiàn)來看，對貨幣放松政策表現(xiàn)一般。雖然眾多機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)7月末或8月初央行將再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，然而即使真如預(yù)期，對投資者悲觀的情緒而言，提振力度仍是杯水車薪。

綜合來看，在外圍持續(xù)低迷，國內(nèi)權(quán)重板塊難以提振，放松貨幣政策所起效果有限等多因素作用下，前低被“破”似乎已是大勢所趨。隨著中報(bào)繼續(xù)披露，權(quán)重板塊業(yè)績報(bào)告將成為下挫的推手。但在目前持續(xù)低迷的行情下，股指下跌速度過快可能會(huì)為短暫的技術(shù)性反彈提供機(jī)會(huì)。