上周，RB1301合約順利接棒，成為螺紋鋼期貨市場的主力合約。主力移倉的當日，空頭大舉壓境，盤中增倉下行，創(chuàng)下年內單日最大跌幅，達到1.99%。此后的幾天，期價在3900—3950元/噸的區(qū)間內展開盤整，并于本周一找明方向，下破3900元/噸的支撐位，途中不斷刷新最低價，至今弱勢格局未顯示出改善跡象。

工業(yè)增速下滑拖累宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)

7月13日，國家統(tǒng)計局公布了上半年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)。初步測算，上半年國內生產(chǎn)總值為227098億元，按可比價格計算，同比增長7.8%。其中，一季度增長8.1%，二季度增長7.6%。二季度經(jīng)濟增速回落符合市場預期。究其原因，主要是工業(yè)增速下滑過快。雖然從今年的數(shù)值來看，第二產(chǎn)業(yè)增加值為110950億元，同比增幅達8.3%，但是相對往年，增速仍大幅偏低。即使在經(jīng)濟觸底反彈的2009年，也有10.7%的工業(yè)增速，而從2005年至今的其他年份，則保持在13.7%—19.5%的區(qū)間范圍內。

工業(yè)增加值大幅低于往年，也反映在近期公布的社會用電量數(shù)據(jù)上。電監(jiān)會16日發(fā)布的電力運行情況顯示，上半年我國電力工業(yè)運行總體平穩(wěn)，受經(jīng)濟增長放緩等因素影響，電力需求增速明顯回落，電力供需前緊后松，基本平衡。1—6月份，全社會用電量在23744億千瓦時，同比增長5.5%，增速較去年同期下降6.7個百分點。其中，第二產(chǎn)業(yè)用電增速降幅較大，自1月份起，工業(yè)用電增速就持續(xù)低于全社會用電增速。作為主要用電行業(yè)，黑色金屬及建材行業(yè)用電增速持續(xù)負增長。

鋼企尚未進入規(guī)模性停產(chǎn)期

7月13日，寶鋼公布了8月份主力品種出廠價格。其中，熱卷下調200元/噸，酸洗下調100元/噸，冷卷下調260元/噸，熱鍍鋅、鍍鋁鋅下調100元/噸，無取向硅鋼下調260—500元/噸。從此次調價信息可以看出，目前鋼材現(xiàn)貨市場對后市普遍預期悲觀。產(chǎn)量居高不下與下游行業(yè)需求走弱的僵局所帶來的負面情緒，不斷挑戰(zhàn)著市場參與者的神經(jīng)。

由于鋼企要搶占市場份額，以及鋼鐵行業(yè)集中度偏低，鋼鐵產(chǎn)業(yè)的規(guī)模性停產(chǎn)現(xiàn)象目前難以發(fā)生。中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，7月上旬重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼1657.44萬噸、鋼材1571.30萬噸，日產(chǎn)量分別為165.74萬噸和157.13萬噸，分別較6月下旬增加0.44%和減少3.60%。從產(chǎn)量數(shù)據(jù)的下降幅度來看，目前鋼企處于較為常見的檢修減產(chǎn)期，離真正的規(guī)模性停產(chǎn)仍有一段距離。

外礦進口量價齊跌

鋼市的低迷傳導至上游原料市場，鐵礦石價格本周內急跌。我的鋼鐵網(wǎng)指數(shù)顯示，截至7月18日，進口礦及國產(chǎn)礦指數(shù)分別較上周下降2.06%和1.72%。鋼企為了降低生產(chǎn)風險，不僅隨用隨買，將鐵礦石庫存維持在兩周的極低水平，而且也盡可能降低協(xié)議礦石的購買占比量。目前港口鐵礦石庫存量不斷上升，高達9792萬噸，較前一周增加16萬噸。

在進口鐵礦石均價下降的同時，6月份國內鐵礦石進口量也出現(xiàn)下降，當月進口量為5831萬噸，較5月份下降8.66%。鐵礦石進口的量價齊跌，說明當前市場對鐵礦石的需求減弱，也從另一個側面印證了港口鐵礦石庫存高企的現(xiàn)狀。由此可見，短期內鐵礦石價格反彈的難度較高，鋼市欲以成本之名支撐鋼價也相當困難。

宏觀面通貨膨脹持續(xù)回落將掃清貨幣政策轉向的阻礙，以此帶來的資金流動性全面改善會加速鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的復蘇。再輔以基建投資項目的加快落實和房地產(chǎn)行業(yè)的逐步回暖，鋼鐵行業(yè)觸底回升的時點就在下半年。然而，行業(yè)自身要從根本上迎來春天，離不開產(chǎn)業(yè)結構調整、行業(yè)重新布局等，而這些措施的前提無疑是規(guī)模性停產(chǎn)的出現(xiàn)。然而，目前鋼企仍未進入規(guī)模性停產(chǎn)階段，因此，短期內螺紋鋼市場仍將弱勢運行。