國內(nèi)食糖供求基本面弱勢制約了前期糖價的反彈力度。當前國內(nèi)食糖銷售低迷，收儲計劃遲遲未出臺，使得供求基本面仍壓力重重，食糖市場處于最為低迷的階段。

在全球貨幣政策寬松預期的帶動下，全球金融市場迎來反彈行情，豆類期價借助干旱炒作也大幅上揚，這無疑為前期一直疲弱的國內(nèi)糖價帶來了超跌修復機會，但鄭糖主力合約期價最高僅回升至5946元/噸。如今在其他品種剛出現(xiàn)滯漲苗頭時，糖價便已快速回落至前期低點附近。由此可見，國內(nèi)食糖供求基本面弱勢制約了糖價的反彈力度。

食糖產(chǎn)量預增，但銷售低迷

本榨季食糖產(chǎn)量預計增加百萬噸，增幅在10%以上，國內(nèi)已基本止住了食糖連年減產(chǎn)的頹勢。當前處于生長期的糖料作物暫時沒有受到不利天氣的影響，在全國糖料種植面積預估增加的情況下，國內(nèi)食糖步入增產(chǎn)周期的預期越來越強烈。

與此同時，國內(nèi)食糖銷售情況極度低迷，成為糖價回落的最主要原因。截至2012年6月底，本制糖期全國累計銷售食糖749.23萬噸，較上制糖期同期的759.35萬噸減少了10萬噸，累計銷糖率降低了7%。而且這個數(shù)據(jù)已經(jīng)包括了50萬噸的國儲收購，更反映出當前食糖銷售的低迷。畢竟當前國內(nèi)食糖市場正處于周期性的消費旺季，一旦錯過這個時期，新糖再上市無疑將會加重國內(nèi)糖企去庫存化的壓力，食糖市場形勢難言樂觀。

收儲計劃遲遲未兌現(xiàn)

為了保障蔗農(nóng)利益和制糖企業(yè)的利潤，年初國家及時出臺了食糖收儲政策，以6550元/噸的價格完成了第一批50萬噸糖的收儲任務，當時這一措施穩(wěn)定了食糖價格。隨后，因食糖銷售低迷和進口量大幅增加，國內(nèi)食糖價格持續(xù)回落，一度跌至制糖成本，但國家第二批50萬噸的收儲計劃始終沒有實施。雖然屢屢有傳聞拋出，但最終均沒有兌現(xiàn)，這加重了市場人士的擔憂情緒?？紤]到國內(nèi)制糖企業(yè)和蔗農(nóng)的利益，國家將會延續(xù)收購政策，只是會重新考量收購價格和數(shù)量，因此對國家托底應有一定信心。

國際糖市反彈，對國內(nèi)難有支撐

雖然全球食糖供求形勢處于相對寬松的大背景之下，但近期天氣因素又成為影響國際糖價的主角，市場擔憂不利天氣影響食糖主產(chǎn)國增產(chǎn)幅度。目前巴西、印度、墨西哥等國都遭遇了不同程度的災害天氣，刺激國際糖價自低位持續(xù)反彈。但全球糖市供應過剩局面不會馬上扭轉，后期國際糖價反彈阻力也將加重。如果考慮國內(nèi)外食糖的差價，原糖處于24美分以上，對國內(nèi)糖價才會有顯著支撐效果。

綜上所述，雖然國際食糖價格大幅反彈，但在國內(nèi)外食糖價差的掣肘下，對國內(nèi)糖價支撐作用有限。而國內(nèi)食糖增產(chǎn)預期、大量的進口以及銷售的低迷，使得供求基本面壓力重重。國家政策始終沒有明朗，更加重了市場憂慮情緒，當前國內(nèi)食糖市場正處于最為低迷的階段。