歐盟峰會(huì)成果豐碩，市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)得到釋放，當(dāng)前全面放松貨幣政策的結(jié)局似乎已經(jīng)成為市場(chǎng)的共識(shí)，然而膠市供需疲軟狀況仍未得到改善，預(yù)計(jì)天膠短期將會(huì)反彈。

歐盟峰會(huì)塵埃落定，靈活運(yùn)用兩大基金支撐歐盟國(guó)家政府債券和金融市場(chǎng)的想法，減輕了西班牙、意大利等問(wèn)題國(guó)家的融資壓力，市場(chǎng)情緒得以緩和。同時(shí)，歐盟各國(guó)在峰會(huì)上同意創(chuàng)建歐元區(qū)銀行單一監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)想，將使得歐洲銀行業(yè)監(jiān)管規(guī)范，行動(dòng)統(tǒng)一，減輕了政府債務(wù)壓力。受此提振，商品出現(xiàn)了反彈，滬膠1209也打破振蕩區(qū)域上沿23000的壓制，本周一跳空高開(kāi)，但受制于PMI疲軟，盤中有所回落。

天膠供應(yīng)整體寬松

供應(yīng)方面，橡膠供應(yīng)整體仍處于寬松狀態(tài)，去庫(kù)存化難以展開(kāi)。首先，從ANRPC數(shù)據(jù)看，天膠生產(chǎn)國(guó)組織ANRPC在6月報(bào)告中估計(jì)，今年該組織天膠產(chǎn)量將增長(zhǎng)4.9%至1083萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)越南、印尼、馬來(lái)西亞天膠產(chǎn)量增加，其中印尼產(chǎn)量將增長(zhǎng)8.2%，達(dá)到326萬(wàn)噸；越南由于割膠面積增加，今年天膠產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到91.5萬(wàn)噸；馬來(lái)西亞產(chǎn)量將為100萬(wàn)噸。

其次，從我國(guó)保稅區(qū)庫(kù)存看，青島保稅區(qū)及物流園區(qū)截至6月30號(hào)天膠及復(fù)合膠庫(kù)存統(tǒng)計(jì)約為17.5萬(wàn)噸，其中煙片約為2.2萬(wàn)噸，標(biāo)膠為13.6萬(wàn)噸，復(fù)合膠為1.7萬(wàn)噸。保稅區(qū)庫(kù)存仍處于高位，對(duì)滬膠形成壓力。

再次，從日本生膠庫(kù)存看，6月10日日本TOCOM庫(kù)存由11658減至10385噸，5月底日本生膠社會(huì)庫(kù)存由14803降至14800噸。日本生膠社會(huì)庫(kù)存仍高位，高于去年同期39%。

總之，供應(yīng)寬松對(duì)天膠上行形成壓力。從季節(jié)性角度考慮，7月是東南亞天氣異動(dòng)季節(jié)，容易引發(fā)天氣因素主導(dǎo)的行情。筆者認(rèn)為，產(chǎn)量和庫(kù)存都處在高位，偶爾的異常天氣使得市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂也十分有限。

車市仍在熊途中

5月份，中國(guó)、美國(guó)、日本、歐洲汽車銷售創(chuàng)下16.2%、66.3%、25.7%、-8.7%的同比增長(zhǎng)。但是終端需求的恢復(fù)仍存在兩個(gè)問(wèn)題：一是日本汽車銷售增速的大幅放緩和歐洲汽車銷售的持續(xù)下滑，顯示整個(gè)汽車行業(yè)的恢復(fù)仍存在不確定性；二是商用車尤其是載重汽車需求改善不明顯，歐洲1—4月份載重汽車銷量下降10.1%，我國(guó)1—5月份重卡銷量下降33.0%，顯示出中國(guó)、歐洲經(jīng)濟(jì)下滑對(duì)載重汽車需求的影響頗深。

結(jié)論

歐盟峰會(huì)告一段落，短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得到極大釋放，而當(dāng)前全面放松貨幣政策的結(jié)局似乎已經(jīng)成為市場(chǎng)的共識(shí)，宏觀環(huán)境對(duì)商品市場(chǎng)有所帶動(dòng)，橡膠短期反彈可期。同時(shí)，橡膠供應(yīng)寬松事實(shí)仍未改變，而且車市熊途漫漫，橡膠中線壓力仍大，預(yù)計(jì)短期反彈，中期延續(xù)熊市格局。