在歐盟峰會(huì)傳來(lái)利多、國(guó)際原油市場(chǎng)價(jià)格強(qiáng)勁反彈的背景下，泰國(guó)又意欲聯(lián)手印尼、馬來(lái)西亞限制天膠出口，推動(dòng)滬膠沖擊24000元/噸，盡管如此，筆者認(rèn)為，受諸多利空壓制作用，滬膠技術(shù)性反彈空間和時(shí)間均有限。

由于歐盟峰會(huì)最終取得出人意料的三大成果：歐洲穩(wěn)定機(jī)制（ESM）將可直接向銀行注資；穩(wěn)定機(jī)制可通過(guò)購(gòu)買重債國(guó)國(guó)債來(lái)壓低其融資成本；推出1200億歐元（約合1519億美元）一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃；由此對(duì)以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際市場(chǎng)天膠現(xiàn)貨價(jià)格構(gòu)成較重提振作用，并對(duì)東京膠和滬膠期貨價(jià)格走勢(shì)構(gòu)成支撐作用。盡管如此，歐元?jiǎng)t面臨歐洲央行降息、及推出其他寬松措施預(yù)期的打壓，而芬蘭與荷蘭反對(duì)動(dòng)用歐洲穩(wěn)定機(jī)制（ESM）在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買債券，令市場(chǎng)對(duì)此次峰會(huì)制定計(jì)劃能否切實(shí)執(zhí)行充滿懷疑。

國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)依然低迷。6月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI降至48.2，前值48.4，環(huán)比下降0.2，顯示中國(guó)制造業(yè)運(yùn)行連續(xù)第八個(gè)月環(huán)比放緩。歐元區(qū)6月制造業(yè)PMI為45.1，5月為45.1。希臘6月制造業(yè)PMI為40.1，5月為43.1。德國(guó)6月制造業(yè)PMI為45.0，創(chuàng)三年新低；5月為45.2。法國(guó)6月制造業(yè)PMI為45.2，5月讀數(shù)為44.7。西班牙6月制造業(yè)PMI為41.1，為2009年5月以來(lái)的37個(gè)月低點(diǎn)，預(yù)期為41.5；5月讀數(shù)為42.0。美國(guó)6月制造業(yè)PMI終值為52.5，市場(chǎng)預(yù)期為52.9，5月份終值為54.0。美國(guó)6月ISM制造業(yè)指數(shù)49.7，市場(chǎng)預(yù)期為52.0，上個(gè)月53.5?？梢?jiàn)全球主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)普遍增長(zhǎng)減緩，甚至處于疲軟態(tài)勢(shì)，對(duì)上游原料消費(fèi)需求漸趨疲軟。

ANPRC 5月報(bào)告中，將全球天膠產(chǎn)量上調(diào)至1047.5萬(wàn)噸，增長(zhǎng)1.5%，而4月報(bào)告中產(chǎn)量預(yù)估值為1029.7萬(wàn)噸，當(dāng)時(shí)增長(zhǎng)率是-0.1%。而去年同期5月報(bào)告預(yù)期全年產(chǎn)量是993.6萬(wàn)噸，增速為4.9%。背景是，2006年在今年大規(guī)模種植的膠樹(shù)進(jìn)入割膠期，同時(shí)產(chǎn)區(qū)氣候適宜，天膠正迎來(lái)豐產(chǎn)期。產(chǎn)膠國(guó)天膠種植規(guī)模、種植成本、種植收益、產(chǎn)量、出口量均存在較大差異，因此，產(chǎn)膠國(guó)聯(lián)手干預(yù)膠市，限制天膠出口的可能性較小。

國(guó)內(nèi)天膠庫(kù)存壓力沉重。截至6月30日，國(guó)內(nèi)青島保稅區(qū)及物流園區(qū)天然膠及復(fù)合膠庫(kù)存統(tǒng)計(jì)總共達(dá)到17.5萬(wàn)噸左右，背景是目前時(shí)值國(guó)際國(guó)內(nèi)天膠供應(yīng)旺季，而輪胎汽車中下游消費(fèi)需求平穩(wěn)，致使天膠市場(chǎng)供過(guò)于求，庫(kù)存壓力不斷加重。

國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)增產(chǎn)不增收。1~5月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)18434億元，同比下降2.4%。5月同比下降5.3%，降幅擴(kuò)大。預(yù)計(jì)6月份改觀可能性較小。5月份企業(yè)盈利較4月份下降，說(shuō)明國(guó)內(nèi)投資需求和消費(fèi)需求雙雙疲軟。汽車產(chǎn)業(yè)方面，5月汽車生產(chǎn)157.09萬(wàn)輛，環(huán)比下降4.66%，同比增長(zhǎng)16.19%；銷售160.72萬(wàn)輛，環(huán)比下降1.06%，同比增長(zhǎng)15.97%。盡管如此，汽車產(chǎn)業(yè)難言樂(lè)觀。其一是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)很不平衡。1~5月，乘用車產(chǎn)銷同比增長(zhǎng)7.05%和5.48%，但是商用車產(chǎn)銷同比下降9.33%和10.31%。其二是庫(kù)存惡化，5月末，雖然企業(yè)庫(kù)存為72.89萬(wàn)輛，比4月末下降2.85萬(wàn)輛，但經(jīng)銷商庫(kù)存從去年同期的71萬(wàn)輛增加到74萬(wàn)輛，庫(kù)存結(jié)構(gòu)有所變化，貨車庫(kù)存從20.4萬(wàn)輛減少到12.8萬(wàn)輛，但轎車庫(kù)存從24.3萬(wàn)輛上升到33.8萬(wàn)輛。雖然生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存下降，但經(jīng)銷商庫(kù)存則明顯增加，近1個(gè)月經(jīng)銷商單店庫(kù)存壓力普遍超1.2倍，最高甚至達(dá)到3倍，單店每月庫(kù)存高達(dá)400輛、上億元的資金壓力，停止向廠家提車，大部分合資品牌的庫(kù)存水平接近兩個(gè)月，而有的自主品牌長(zhǎng)達(dá)80天?？梢?jiàn)汽車產(chǎn)業(yè)是國(guó)內(nèi)工業(yè)增產(chǎn)不增收的典型例子。