雖然外部市場漲勢如虹，然而周一滬鋼盤面卻小幅高開后轉頭向下，盤中最高時增倉近20萬手，1301合約一度創(chuàng)下年內(nèi)新低。

滬鋼增倉下行，表現(xiàn)異于其它品種，背后原因有三個。一是社會庫存的意外增加。2月中旬在創(chuàng)下1899萬噸的記錄高點后，社會庫存開始了連續(xù)18周的下降。截至6月22日，社會庫存下降至1542萬噸。雖然下降幅度有限，但畢竟改善了中間市場的資源狀況。然而庫存下降局面在上周被打破，來自Mysteel的數(shù)據(jù)顯示，上周國內(nèi)主要品種鋼材社會庫存均出現(xiàn)不同幅度增加，這是4個多月來的首次增加。二是沙鋼的降價。沙鋼的螺紋鋼出廠價要高出市場上一般品牌150—200元/噸，作為建筑鋼材領頭羊的沙鋼對市場有較大的影響力。7月1日沙鋼出廠價的下調(diào)無疑對多頭信心構成重大沖擊。三是廣州周末公布的汽車限購政策也在一定程度上壓抑了市場情緒。

短期基本面依舊偏空

就產(chǎn)量而言，5月下旬鋼廠減產(chǎn)一度給鋼市注入強心劑，這是隨后鋼價企穩(wěn)的重要原因。市場原本以為6月份鋼材產(chǎn)量會有所下降，然而中鋼協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，6月上旬、中旬數(shù)據(jù)分別是199.96萬和197萬噸，偏離市場預期。目前鋼鐵產(chǎn)能嚴重過剩，鋼廠缺乏自我約束能力，在盈虧水平上鋼廠欠缺減產(chǎn)的決心。

就需求而言，今年延續(xù)了上一年的低迷狀態(tài)，甚至有過之而無不及。商家普遍反映下游采購冷清、成交不易，即使在3、4月份，市場狀況也未見好轉。終端商按需采購、貿(mào)易商快進快出，中間需求基本消失。7月份是傳統(tǒng)的施工淡季，鋼材需求更是難言樂觀。冷清的需求使得在經(jīng)歷長達18周的去庫存后，鋼材社會庫存依舊高出去年同期110多萬噸。另外，鋼廠自身的庫存積壓嚴重，個別企業(yè)庫存達到月產(chǎn)量的60%，這也是以往“強勢”的鋼廠今年以來保持著“謙卑”的心態(tài)、出廠價也不再“霸道”的原因。

就成本而言，在經(jīng)歷了2011年下半年的大幅下挫后，鐵礦石價格一直低位運行，并且延續(xù)到2012年上半年。雖然鋼材價格也曾在此期間有過一定幅度的反彈，但鐵礦石價格卻是跟跌不跟漲、萎靡不振。鐵礦石價格疲弱主要是由于兩個原因。第一，國產(chǎn)礦產(chǎn)量大幅增加。截至5月份，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量同比增加2.2%，鐵礦石原礦產(chǎn)量卻增加18.8%。第二，港口庫存大量積壓。今年以來港口進口礦石一直維持高位，2月上旬一度超過1億噸。截至6月21日，國內(nèi)港口庫存仍有9586萬噸。

產(chǎn)量居高不下、需求清淡、貿(mào)易商出貨困難困擾著鋼鐵行業(yè)，且這種狀況短期內(nèi)難以改變。

中長期需求值得期待

雖然2012年的供需格局類似于2011年，但2012年鋼材的價格走勢不會重演2011年的道路。自5月20日溫家寶總理在武漢調(diào)研時強調(diào)“把穩(wěn)增長放在更加重要的位置”后，政府加大了對經(jīng)濟的刺激力度，央行在短短一個月的時間內(nèi)實現(xiàn)雙降。目前政府推出的刺激政策僅改善了市場預期，發(fā)改委新近審批的項目還處于籌備階段，并沒有產(chǎn)生對鋼材的實質性需求。以往經(jīng)驗表明，從項目審批、資金到位，再到開工，需要三個月左右的時間，因此后期鋼材需求值得期待。

受制于目前疲弱的基本面，滬鋼價格短期將維持振蕩筑底態(tài)勢，市場以時間換空間。隨著政策效應的發(fā)酵，四季度鋼價或有趨勢性的上漲行情。