房地產(chǎn)開發(fā)商去庫存化，螺紋鋼需求不足；鋼企鋼材和社會螺紋鋼庫存高企，鋼企與貿(mào)易商面臨去庫存壓力。國家“穩(wěn)增長”的政策有助于防止經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑，促進(jìn)需求釋放，但短期無法帶動需求快速增長。展望后市，預(yù)計(jì)第三季度螺紋鋼市場處于觀望期，四季度螺紋鋼價格走強(qiáng)，向上有望觸及4400元/噸。

終端需求不佳拖累鋼價

3月份，在傳統(tǒng)需求旺季預(yù)期下，鋼筋貿(mào)易商備貨需求增加，備貨量同比出現(xiàn)較大增長。但是，房地產(chǎn)開發(fā)投資和房屋新開工面積累計(jì)同比增速下滑，4月份房屋新開工面積增速自2009年9月以來首現(xiàn)負(fù)增長，房地產(chǎn)終端需求不佳打擊貿(mào)易商樂觀預(yù)期，令貿(mào)易商產(chǎn)生去庫存心理。3月中旬以來，鋼材社會庫存中，螺紋鋼社會庫存增長明顯，所占比重上升至45%，超過前6年37%的平均水平。從目前的情況來看，房地產(chǎn)開發(fā)商在三季度大部分時間里還存在繼續(xù)以價換量去庫存化的可能性，螺紋鋼需求難言樂觀。

房地產(chǎn)去庫存抑制螺紋鋼需求

研究發(fā)現(xiàn)，2008年以來，房屋新開工面積增長與房屋銷售面積增長存在時滯關(guān)系。2月份，房屋銷售面積陷入負(fù)增長，根據(jù)上述時滯關(guān)系，預(yù)計(jì)2012年8月—2013年2月之間房屋新開工面積將出現(xiàn)負(fù)增長。然而，房地產(chǎn)調(diào)控壓力令這種負(fù)增長在4月份提前到來。

從國家統(tǒng)計(jì)局公布的70個大中城市新建商品房住宅價格環(huán)比情況來看，5月份價格持平城市數(shù)量減少，價格上漲城市數(shù)量反彈，價格下跌城市數(shù)量持穩(wěn)；另外，價格上漲幅度略有放緩，但下跌幅度較大收窄?？梢钥闯觯績r有企穩(wěn)反彈的苗頭。

如果房價受控，成交增加，那么調(diào)控政策達(dá)到預(yù)期目的，政府后續(xù)可能繼續(xù)微調(diào)；但是，如果價格恢復(fù)上漲趨勢，調(diào)控政策恐再度收緊。在抑制房地產(chǎn)投機(jī)、促進(jìn)剛性需求的政策框架下，國家強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)調(diào)控不動搖，剛性需求觀望尋底，短期難以大量釋放，房價上漲動能不足，開發(fā)商大規(guī)模拿地破土動工的熱情難現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，1—5月房屋施工和竣工面積累計(jì)同比增長放緩，新開工、銷售面積呈現(xiàn)負(fù)增長。

短期保障房建設(shè)對螺紋鋼需求拉動有限

我們認(rèn)為，保障房建設(shè)對螺紋鋼需求的拉動作用已被市場消化，對螺紋鋼價格推動的邊際效用有限，除非國家出臺更加激進(jìn)的措施，比如將明年的保障房建設(shè)任務(wù)提前至今年開工，否則，保障房建設(shè)這一需求因素在螺紋鋼供大于求的格局下將鈍化。

綜上所述，三季度房地產(chǎn)開發(fā)商去庫存化，螺紋鋼需求不足；螺紋鋼社會庫存高企，短期貿(mào)易商面臨去庫存壓力。預(yù)計(jì)三季度螺紋鋼價格弱勢振蕩，低點(diǎn)或?qū)⒂|及3900元/噸。在展望樓市成交平穩(wěn)趨好的背景下，預(yù)計(jì)四季度房地產(chǎn)開工將回暖，同時基建集中展開，工地需求和貿(mào)易商冬儲備貨增加，螺紋鋼價格有望走強(qiáng)，向上有望觸及4400元/噸。